美國將會破產？ 《貨幣戰爭》作者：耶倫做財長，這一天也許很快就將到來

當美國新國會通過若干萬億美元的赤字支出計劃，財政部花掉這些錢，聯儲局再用自己新印刷出來的美鈔購買財政部發行的國債……到了最後，等待美國的只能是債務違約、通貨膨脹、更高的利率、更高的稅率等。美國破產，這一可怕的現實，也許不久之後就將到來。而執掌全局，引領美國走到那一步的，也許正是對此根本沒有清醒認識的美國候任財長耶倫。

美國候任財長耶倫。

日前，美國當選總統拜登宣佈，將任命聯儲局前主席耶倫為新政府的財政部長，這一消息引來了各界一片喝彩聲，無論是主流經濟學界還是金融市場都認為，耶倫是個很合適的人選。然而，著名金融評論家、投資人、《貨幣戰爭》等暢銷書作者里卡茲（Jim Rickards）卻警告說，美國很可能會從此走向一場巨大的災難。

《貨幣戰爭》等暢銷書作者里卡茲。

一切可以從一位頗受爭議的經濟學家凱爾頓（Stephanie Kelton）講起。凱爾頓在民主黨政策圈子裏正影響力與日俱增，而她最受爭議的言論之一就是，呼籲將聯儲和財政部合併，形成一個單一的支出/貨幣化機構，來貫徹所謂「現代貨幣理論」（Modern Monetary Theory，MMT）。

經濟學家凱爾頓提出所謂現代貨幣理論。

對這個苗頭，投資者必須提起足夠的警覺，因為這個現代貨幣理論的理念，很可能會直接影響到拜登政府的財政和貨幣政策。讓耶倫充當財政部長，其實就是一個明確的信號，表明拜登政府大概率傾向於採納凱爾頓的理念。

讓前聯儲主席成為新財長，與她昔日的助手、現在的聯儲局主席鮑威爾通力合作——要推動兩機構的實質性合併，還有比這更好的安排嗎？事實上，現在這任務幾乎可以說完成了一半了。

如果有人現在還不熟悉現代貨幣理論，在此不妨做一個最簡單直接的解釋——這理論的信奉者認為，美國政府可以任著性子去支出，用舉債的方法來填補所有赤字，然後再讓聯儲放量印鈔，將債務貨幣化。

這「理論」甚至都不成其為一種理論，因為它缺乏最基本的論證，同時所謂「現代」的定語也經不住推敲，因為它已經存在了大約一百年。只是，它確實是直到不久前，才開始進入華盛頓的主流視野，乃至於變得炙手可熱的。

凱爾頓的著作《赤字的迷思》。

現代貨幣理論有三個基本要義。第一點，將財政部和聯儲局視為單一機構，共享同一張資產負債表。從法律層面說來，這兩個機構是完全各自獨立的，但是現代貨幣理論堅持說，政府完全可以將兩者當作一體來運作。換言之，他們就是要將財政部和聯儲局整合在一起，成為一個單一的支出、舉債和印鈔的引擎。

第二點則是，不管美國公眾是否願意，他們都必須接受美元，用其來繳稅——如果拒絕繳稅，就會被投入監獄。實質上，美元就是用槍桿子來支持的。

第三點在於，美國到底能夠發行多少國債，其實並沒有實質性的限制。現在，美國國債對國內生產總值的比率已經從去年的106%竄升到130%，讓許多觀察家憂心忡忡，但是現代貨幣理論信徒們卻強調，日本的比率已經超過了250%，所以美國繼續瘋狂借債也沒有問題。

麻煩在於，這些所謂要義都存在致命的缺陷。日本並不是一個合適的例子，因為日本的債券主要都是賣給了日本國民，而美國則高度依賴海外投資者。更加不必說，日本經濟已經幾乎30年沒有增長了，美國若是也如此，後果不堪設想。

美國政府當然可以在幕後悄然合併聯儲局和財政部的運作，但是，金融市場一旦發現美國正在進行債務貨幣化操作，信心就會受損，利率就會攀升，整個金字塔就會徹底崩塌。

當國民對美元失去了信心，他們就會盡可能選擇土地、黃金、白銀、自然資源等等其他硬資產，而不再願意持有美元。只要沒有兌現利潤，就無需繳稅，因此現代貨幣理論的稅務政策自然也就派不上用場。

如果現代貨幣理論真的主導了華盛頓，那就將成為一場巨大的災難。如果你是在投資生產前景大好的資產，那麼借錢當然沒有問題，可是如果你借錢只是為了四處派發，來支撐停滯不前的經濟，那麼這實際上就是在給自己挖一個越來越深的大坑。

想象一下，當美國新國會通過若干萬億美元的赤字支出計劃，美國財政部花掉這些錢，聯儲局再用自己新印刷出來的美鈔購買財政部發行的國債……到了最後，等待美國的只能是債務違約、通貨膨脹、更高的利率、更高的稅率等。美國破產，這一可怕的現實也許不久之後就將到來。

而執掌全局，引領美國走到那一步的，也許正是對此根本沒有清醒認識的耶倫。

深喉

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高市早苗領導的自民黨在眾議院選舉贏得316個席位，超過總數三分二，意味自民黨扭轉在國會「跛腳鴨」的狀態，有能力單獨通過法案。

2024年10月，時任日本首相石破茂解散眾議院後，自民黨在選舉中慘敗，僅拿到191個席位，遠低於半數，只能通過與日本維新會組成執政聯盟並爭取無黨派議員的方式勉強「湊齊」過半數的233個席位。2025年7月，自民黨在國會參議院選舉中再次慘敗，在野黨佔據多數席位，石破茂被迫下台。

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日本媒體指出，高市早苗此次解散國會眾議院到重新選舉歷時僅16天，也從側面反映出她急於扭轉自民黨在國會的「跛腳」局面。

《日本經濟新聞》稱，這是自民黨歷史上首次在眾議院單獨獲得超過310個席位。日本山口大學名譽教授纐纈厚告訴中新社，高市領導下的自民黨此次勝選，增加了她長期執政的可能性。自民黨內一直存在的反對高市的動向，也會因選舉結果而平息。此前一直處於醞釀中的國家主義和右翼主義政策將被法制化，日本將制定防間諜法、進一步擴軍等，「這無疑是『高市暴走政權』全面鋪開的局面。」

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清華大學國際關係學系教授劉江永在接受中新社採訪時說，高市早苗無疑會繼續頑固推行修憲、擴軍等既定路線。但自民黨在參議院依然是少數黨，而下一次參議院選舉要到2028年7月。有鑒於此，高市早苗立即推動修憲的可能性不大，但一定會持續鼓噪、製造輿論。此外，盡管在野黨呈現「合而不強」的狀態，但長期來看，這股力量將繼續存在，日本朝野的政治較量也不會因為一次選戰的勝負而止息。

據日本《讀賣新聞》統計，1月23日眾議院解散後，日本社交媒體上圍繞選舉議題的關鍵詞中，消費稅、外國人、積極財政、物價高、外交、安全保障等討論熱度位居前列。此外，社交媒體上還出現了大量針對外國人的不實傳言，例如「每僱傭一個外國人可獲得72萬日元補貼」等。《讀賣新聞》援引分析人士的觀點稱，製造謠言的人試圖通過煽動社會的憤怒和分裂來使候選人當選或落選，民眾對此應保持警惕。

纐纈厚認為，在歐美發達國家「右轉」的背景下，日本中青年群體的保守化和右傾化也表現得極為明顯。這部分以往對政治不關心的保守化中青年人也投票給了高市領導的自民黨，是此次自民黨獲勝的最大原因。

劉江永指出，日本右翼利用年輕一代對歷史認識不清的情況，刻意歪曲事實、炒作中國威脅論，高市借此塑造自身「強硬形象」以吸引年輕選民。此外，高市採取「短期決戰」方式進行選舉，使得在野黨無法充分準備，只能倉促應戰。這些都是自民黨取得勝利的原因。

在此次選舉前，美國總統特朗普公開對高市早苗表示支持。《日本經濟新聞》指出，美國總統在日本選舉臨近之際，明確表態支持特定政治力量，「實屬罕見」。

劉江永說，日本右翼顯然歡迎特朗普對高市早苗的公開支持，高市本人也可能因此更加冒進。但中間派對此頗為反感，因為在他們眼中，特朗普給日本無端增加關稅、漫天要價，形象不佳。日本公眾認為這是對日本內政的干涉，在野黨也發聲反對。

纐纈厚指出，干涉外國選舉本身就極為罕見，是不該有的內政干涉。美國認為高市政權是可以隨意操控的便利政權，並利用該政權對中國進行牽制。然而，若日本成為中美關係發展的障礙，美國或將疏遠日本。「高市政權最為害怕這一點，因此將會比以往更加忠實地作為美國的傀儡行事。」

在對華關係方面，日本國內有聲音認為，一旦高市早苗贏得眾議院選舉、鞏固自身執政地位，中國對其態度有可能軟化。對此，劉江永強調，這種僥幸心理完全是一廂情願。「中國是一個講原則的國家。」他指出，日本領導人只有遵守中日四個政治文件等兩國達成的共識，才能得到中方認可。