2020年過去，最後幾個交易日，港股夾高，基金經理在粉飾窗廚。踏入2021年，雖然美股已經相當熾熱，但市場的基本態度仍然看好。主要是因為美國疫情仍然未受控，要不斷印銀紙，在大水淹浸之下，環球股市仍會向好。雖然要小心美股升得太多時，會有一段10到15%的回吐。
杜指1年圖。
美股不斷創新高，相比之下，港股受政治因素影響，弱了一點，去年不但沒有創新高，全年還累跌3.4%。目前在兩萬七千點左右，說高不高，說低不低，處於中間位置。
恒指1年圖。
有很多人都是在股市很熱的時才去買股，所以買股票經常輸錢。有個小朋友在去年頭在3.2元買入中國銀行（3988），年尾收2.65元，還要輸，問我點睇？
我話你首先要分清自己係「投資的我」抑或「投機的我」，兩者策略大不同。
小朋友買中銀是「投資的我」心態，想長揸，每年有一定回報。中銀現價派息8.1厘，的確好過放銀行，若她不買股是長期存現金，買中銀長揸無壞，唔好理佢乜嘢價。但我另外提幾個觀點:
1. 可以不理股價，每年收到息再買，複式投資。
2. 若要理股價，要明白即使今年股市仍然較旺，但四大銀行這些股票，每年都只是在一個波幅上落。內銀股被稱為「價值陷阱」，只識上落唔識升。她去年年頭在3.2元買中銀，入市時間其實很差，屬於市旺才跟風買股，因為中銀全年都在2.4元及3.3元之間上落，以3.2元買入，等如是在股票很熱的時候買，這應該是沽貨，而不是入市的時候。有中銀者可以等2.4元買，等3.2元沽，咁樣可以有33%回報，好過收息。記住去到高位3.2元以上的水平，無論人地點睇好，有20%賺幅，就要沽貨，收息都唔好等。
3. 在國有四大銀行之中，比較好的選擇是建行（0939），建行現價5.89元，息率6.1厘，去年波幅4.93元至6.85元，早前回到5.5元是較佳買入時機。若在現時買入，如果回升至6.8元上方的話，有15%回報，就應該走人，不要期望太高。這些股只是走上落波幅，年年如是。
做「投資的我」買大股就是這樣，很多時都會在一個波幅內走動，收息一年可能可以收到5、6厘，但走波幅，隨時回報有十幾巴仙。低買高沽，可能一年只是出入一次，就是買大股的方法。萬一低位買咗都唔升，就可以揸住收息。
至於「投機的我」，只要美國疫情沒有奇跡改善，放水持續，環球大市氣氛仍有利炒作，是炒友表現的時機，很多熱炒板塊的升幅都會相當大，例如太陽能、原材料等等。這些股份炒味很濃，回落時也快，懂得上車，更也要懂得落車。其中一個做法是，如果你真的有幸買到一隻急升的股票，例如升一倍以上，可以先沽出部分股票，先收回投入的成本，其餘的股票可以放飛機，揸多一段時間，這是買中喪炒股份的一個保本增值方法。
陸羽仁
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內地的上市科企，阿里巴巴(9988)的全棧AI部署可謂食正發展大方向，但百度(9888)也不容忽視。
百度股價由去年底的121元起步，一個月內衝上1月25日的161.2元高位，近日回吐中，周五中午收152.8元，較上日跌1.7%。
百度一年圖。
百度在AI時代的出現一個價值重估過程，近日大行開始看好百度，一改過去認為它主業搜尋相關業務正在走弱的觀感，核心在於評估其「傳統業務下滑」與「AI新業務潛力」這兩股力量的博弈。資本市場目前的分歧，也正源於此。
百度核心傳統業務是搜索加廣告，可以話增長乏力，廣告收入連續下滑，搜索面臨多重衝擊。 但百度也有AI時代新增長引擎，可說是高速增長，多點開花。
百度的AI價值並非單一概念，而是由自動駕駛、AI晶片、智慧雲和C端應用四大支柱構成的完整體系。
1. 自動駕駛（Robotaxi）：百度的自動駕駛規模化運營全球領先，旗下「蘿蔔快跑」累計訂單超1700萬次，已是全球最大的自動駕駛出行服務商之一，正和谷歌同系公司Waymo這間全美最大自動駕駛公司互爭第一。「蘿蔔快跑」已積累了無可替代的自動駕駛資料。
「蘿蔔快跑」成本優勢突出，其第六代無人車成本已降至20萬元級別，遠低於海外競爭對手，這是實現商業化盈利的關鍵，「蘿蔔快跑」在國內城市如武漢已實現盈虧平衡，正出海尋求更高盈利：已與Uber等叫車平台公司合作進軍中東、歐洲等高單價市場。
2. AI晶片（昆侖芯）：百度的自研晶片支撐全棧AI的基石：它不僅降低了對英偉達等外部晶片的依賴，更與上層的文心大模型、AI雲服務形成了軟硬一體的協同優勢。昆侖芯已遞交上市申請，其上市本身催化了百度股價上漲，讓市場開始為其底層算力業務單獨定價。
3. 智慧雲與文心大模型：賦能千行百業的“作業系統”
百度智慧雲將自研的AI晶片、文心大模型和行業解決方案打包輸出，已連續中標多個大型項目。近期百度將2026年AI相關業務收入增速目標從100%大幅上調至200%，顯示出對業務加速落地的強烈信心。
4. 客戶端(C端)的AI應用：打造新的用戶與現金流入口。百度正戰略重組，將百度網盤、百度文庫兩大現金牛業務合併，成立個人超級智慧事業群，試圖打造AI時代的個人效率入口。
市場對百度的認知正在從單一的搜尋引擎公司，轉向擁有從晶片、框架、模型到應用的全棧AI能力的科技公司。其長期主義的技術投入（如十多年自動駕駛研發）正在進入收穫期。根據摩根大通等機構的分析，採用分部估值法（SOTP）計算其各項AI業務的單獨價值，會發現其整體價值可能被顯著低估。
百度正經歷新舊動能轉換陣痛，關鍵是市場聚焦於其傳統廣告業務下滑，抑或AI新業務的潛力。現在美股市值4223億港元，港股市值4213億，若將之看成自動駕駛和增長型AI公司，它的估值還有上升空間。可趁這一段回吐吸納，預計第一季會再上破高位。
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