我的朋友是中石化（0386）的擁躉，主要是中石化肯派高息。中石化在52週低位3.06元的時候，息率高達13厘，朋友就在低位時買了不少貨。
中石化最近3年的上下波幅，通常都在3元至4.2元左右浮沉。朋友在中石化升上4.2元的時候，沽出了相當部份股份。誰知中石化近日越升越有，朋友「條氣」當然「唔順」。他問我石油石化股的前景怎樣，我只能老實交待，真的很難預測。
石油是一種週期產品，受經濟週期影響，價格上下波動。但俄烏戰爭開打，美國制裁俄羅斯的石油，令到石油供應減少，推高油價，干擾了油價回落的空間。另一個更大的問題是，全球減排要求和新能源汽車興起，對石化股的影響比對石油股更大，因為影響石油股的，主要是石油的供需，要全面減少石油需求，只有汽車行業可以做到，其他行業都好難做得到。而石化股，以中石化為例，因為生意是下游為主，經營油站，受汽車業影響較大，當傳統汽車大面積轉為電動車，汽油使用就會減少，對中石化會造成很大打擊。這也是石化股近年不斷地走低的主要原因。
中石化5年圖。
中石化在2018年曾見過高位8.35元之後一路下滑，在2010年12月跌穿3元至2.9元低位。其後在低位橫行了3年。中石化今年突破了橫行的頂位4.2元，出現一個明顯向上突破的走勢，究竟這是趨勢逆轉，抑或只是波幅擴大？暫時未有定論。或許可以作一個事後孔明的解釋：所有人都看淡石化股，所有的壞消息也在低位2.9元左右反映了，要沽貨的人已沽清了。
另外，中石化肯派高息，最低價時等如派到13厘，現價也有7.9厘 ，雖然市盈率8.3倍，並不低，但由於息高，吸引了在亂世中的捧場客買入收息。相對於美國的銀行股，中石化可能更穩陣，也令到投資者將部份注碼買中石化。
以一個行業前景比較淡的股票而言，8倍以上的市盈，其實不算便宜。所以，我也不建議買中石化作長線投資。不過，這又不等於中石化已經見頂，按往常的規律，中石化通常在2月、6月和10月見一見高位，之後就回吐。因此，估計中石化會在6月升上較高位置，之後回吐，尋找支持位。
陸羽仁
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內地周四晚宣布減存款準備金率0.5百分點，下調後，金融機構平均存款準備金率為7.4%，市場預計這次降準釋放5000億人民幣的長期資金，有助增加內地市場流動性。
存款準備金等於銀行收到存款後，須保留不能借出的資金，存款準備金率愈低，銀行可供借出街的貸款就愈多。所以降存款準備金率首先受惠的是銀行，因為可供借出、錢搵錢的資金，平白無端就會增加；其次當然是需要資金的借貸者。流動性增加對股市和經濟也有幫助，降低存準率直接受惠的，就是內地銀行業。
近日內地經濟放緩，加上內房企業如恒大(3333)有爆煲風險，市場憂慮波及銀行，所以內銀股表現相當差。有朋友問我，內銀股會減派息嗎? 我認為，不能完全排除內銀股減少派息的風險，但可能情況下，內銀會盡量維持派息，而內銀股若要減派息的原因，是要為貸款作巨額撥備，令盈利下跌，才要減少派息。若這情況沒有出現，內銀股應不會減少派息，因內銀股股價不振，派息是其唯一維持的吸引力。
有興趣投資內銀股的朋友，可留意招商銀行(3968)。招行早前公布中期業績，中期純利758億元人民幣，按年升9.1%， 收入1785億元，跌0.3%，其中淨利息收入1089億元，同比增長1.2% ; 非利息淨收入695億元，同比減少2.7%。至於投資利息收入392億元，同比增長26.4% ; 投資年化平均收益率3.3%，同比下降1個基點，主要是受市場利率下行影響。
招行上半年信用減值損失311億元，同比下降25.1%，當中貸款和墊款信用減值損失273億元，同比增加45億元，主要是受貸款規模增加及個別房地產客戶風險變化影響，但金融投資及表外預期信用減值損失均下跌而抵銷影響。
招行於6月底，不良貸款比率0.95%，跌0.01百分點。
招商銀行一年圖。
招行現價市盈率5.45倍，動態市盈率5.42倍，息率6.06厘，若能維持派息，以盈利增長9%的股份來說，它的股價不貴，其3年低位25.4元，是在去年11月創出，現價32.9元，距3年低位不太遠，處較低水平。當然，股價現時處下降軌中，買入有尋底風險，但中長線而言，招行是值得投資的股份。
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