正當香港人大講特講做定期存款，好過買股之際，大陸基金經理仍在增持港股。
據內地公募基金三季報披露資料顯示，即使港股第三季走勢疲弱，但內地公募基金依然選擇加倉港股。據國信證券統計，截至三季度末，內地普通股票型基金港股倉位中位數為12.9%，相較二季度末增加了1.7個百分點；混合型基金港股倉位中位數為10.1%，相較二季度末增加了1.4個百分點。
而主動權益類基金三季度對港股的配置比例為11.7%。截至三季度末，共有984隻內地基金有買港股，比上季的845隻基金多。
行業方面，內地公募基金三季度持有港股醫療保健、能源、金融行業倉位比上季回升，資訊科技、必需性消費倉位則顯著回落。
騰訊（0700）等多隻港股躋身公募重倉股。數據顯示，截至三季度末，騰訊位列內地公募基金第四大重倉股，亦是持有港股的熱選。共有561隻內地基金持有騰訊，持股數合計1.4億股。此外，美團、中國海洋石油、中國移動、藥明生物、快手等也位列基金前50大重倉股。
增減持方面，三季度内地公募基金增持居前個股有藥明生物、中海油、快手、小鵬汽車等，減持居前個股為騰訊、比亞迪股份、理想汽車、華潤啤酒等。
對於港股市場，多位內地明星基金經理在三季報中也發表了觀點。中庚基金基金經理丘棟榮坦言，從估值上看，港股內外壓力持續，三季度振幅和跌幅較A股更大，港股整體估值水平再至歷史極低水平，港股性價比很高，且部分公司有稀缺性，繼續戰略性配置。
可以這樣總結，港股跌了這麼多，內地基金經理也覺得港股很有投資價值，當然這不等於港股不會繼續跌。
騰訊一年圖。
以騰訊為例， 52週高位416.6 元，低位202.07元，現價297元 ，仍然處於一條下降軌中。現價市盈率12.9倍，以科技股來說算是偏低，內地基金敢買，香港股民即使夠膽買，都要有心理質素捱得跌價，先至好入場。
(陸羽仁《金融High Tea》專欄，逢周一至五，在「石榴台」獨家發布，歡迎您訂閲石榴台收睇)
陸羽仁
** 博客文章文責自負,不代表本公司立場 **
2026年一開始，資金回流，股市上升，周五中午恒指升559點，升幅2.2%，科指升3.4%，阿里巴巴(9988)升3.2%收147.3元，騰訊(0700)升3%收617元。
阿里巴巴已經變身成一隻AI股，它有自己的阿里雲，有自己的平頭哥AI芯片，其性能已可媲美英偉達早前專向中國市場出售的H20芯片。但外界最睇好的，是阿里的開源大模型「千問」。
阿里巴巴K線圖
去年年初，華爾街都在屏息以待OpenAI的 GPT-5模型降臨，篤定它會像前幾代模型一樣驚豔。然而，行至年末，這種期待落空了。
12月29日，美國著名科技媒體《連線》發佈的年終頭條，很值得注意，它坦言要和GPT-5模型說再見，直指2026年是阿里「千問」模型之年。《連線》雜誌指出，儘管美國OpenAI的GPT-5、谷歌的Gemini 3等美國模型通常得分更高，但千問、DeepSeek等中國模型性能也穩居第一梯隊，並且變得越來越受歡迎，原因在於它們既性能優異，又易於讓開發者靈活調整和使用。
《連線》提出了一個新的評估大模型角度，話「衡量任何AI模型價值的關鍵標準，不應僅限於其聰明程度，更應看它被用於構建其他應用的廣度。」如果以此為尺，過去一年中國大模型，正在從追隨者變成和谷歌一起的並跑者。
2025年7月是一個分水嶺：中國開源模型的下載量首次超過了美國，其中千問位居第一。截至2025年10月，千問全球下載量已突破7億次，超越Llama成為全球第一大開源模型。更具標誌性的是，千問的調用量一度沖至全球第四，僅次於幾個頭部閉源巨頭，且經常在程式設計等細分領域霸榜。《連線》在調查中發現：甚至連曾經的開源先驅Meta，據傳也在內部使用千問來協助開發其新一代模型。這在兩年前簡直無法想像。
千問成功的原因，是阿里從一開始就選擇了一條比Meta等模型更徹底的開源路線。阿里在模型構建與持續更新方面投入了更多精力，而且千問技術細節更公開透明，阿里的打法更類似安卓系統：一口氣開源了近400款模型，覆蓋了文本、圖片、語音、視覺等全模態，還支援119種語言，這種策略逐漸構建了生態護城河。過去，開發者可能需要拼湊不同廠商的模型，而現在，千問就能提供了一整套標準化的解決方案。
過去3年，全球科技圈的主流敘事中有且僅有兩個主角：英偉達賣AI芯片，等如賣掘金的鏟子，提供GPU硬體基礎；OpenAI負責挖金礦，過去由它來定義什麼叫前沿模型。但2025年，這種分工正在被谷歌的強勢回歸打破。而在全球科技巨頭中，阿里的發展路徑與谷歌最為相似，「西方睇谷歌，東方睇阿里」，正日益成為矽谷和華爾街的共識。過去一年，兩家科技巨頭的股價也都大幅上漲超過60%，未來的AI不再是美國公司的單極世界。
阿里巴巴近半年高位是去年10月27日造的175元，之後跟大市回落，現價不夠150元，只要美國的AI股不崩盤，阿里的「千問」大模型和全棧AI生態的價值，將會逐步體現出來，現價可以吸納，第一站上望去年10月的階段高位175元。
