巴士的專題｜港鐵上市至今25年 市場監察保效率 平行社會責任利香港

特區政府在2000年將當年的地鐵公司上市，香港成為世界上少有的以上市公司興建和營運鐵路的成功例子。港鐵(00066)自上市以來，市場規範確保其在運作時須依循港交所嚴格要求；同時，作為政府持股75%的公司，亦讓港鐵一直秉持社會責任，除了每年向庫房派發數十億元的股息外，還持續提供包括學生乘車優惠等措施。現時，港鐵是香港唯一提供相關優惠予合資格學生的公共交通機構。

在「投資」方面，港鐵未來將投放逾1400億元，建設多條新鐵路綫，當中包括北部都會區主要交通幹綫北環綫，連接新界東西及貫通北都核心發展區，而北環綫項目的支綫為跨境鐵路，有助加強內地與香港商貿和人員交流。作為上市公司，港鐵近期在市場融資策略越見多元化，透過多種渠道籌集資金拓展鐵路網。

港鐵收入來源多元化，透過靈活財務策略，擴闊資金來源(巴士的報攝)

多元業務及物業發展支持鐵路基建  提速城市建設

港鐵自上市以來，一直透過多元收入來源，支持集團營運和鐵路網的開展，港鐵業務分為車務營運、車站商務收入、香港物業租賃及管理、內地及國際鐵路、及物業發展等等，根據8月中公布的中期業績，車務營運收入115.09億元，按年增3.3%，是港鐵公司主要經常收入來源；第二是車站商務收入，即車站內商店租金收入、車站廣告等等，2025度半年為26.21億元，佔比9.58% ; 香港物業租賃及管理業務收入26.57億元，佔比9.71% ; 內地及國際鐵路佔比37.22%，以收入支持日常營運開支及可持續發展。

港鐵的「鐵路加社區」綜合發展模式﹐即興建鐵路同時，獲得車站上蓋及周邊土地的發展權，綜合發展模式助釋放鐵路沿綫的土地發展潛力，亦為港鐵帶來物業發展的收益。近年受惠於早年完成的鐵路項目的相關物業發展項目陸續入帳，港鐵在這方面的利潤較為亮眼，在2025年中期業績，物業發展利潤錄得55.42億元，按年增兩倍多。集團多次強調，港鐵邁入投資建設高峰期，會以審慎原則作長遠財務規劃，繼續將資源投入建設鐵路。

港鐵的「鐵路加社區」綜合發展模式﹐助釋放鐵路沿綫的土地發展潛力，亦為港鐵帶來物業發展的收益。

財務策略多元　助建立品牌拓展市場

2000年上市有助財務策略多元化，及建立品牌拓展海外和內地市場。港鐵車務營運和商場租金都屬穩定的收入來源，物業發展利潤同樣支持集團可持續營運，加上多年穩定派息，有利透過不同財務策略，開拓市場資金來源拓展鐵路網，實踐可持續發展策略。

今年內，港鐵公司亦先後成功發行次級永續證券及完成綠色銀團貸款，反映港鐵積極以有效的融資策略及多元化資金渠道支持未來建設，同時從市場積極反應，亦充分肯定投資者對港鐵的信心，以及肯定港鐵在本港鐵路基建中擔當關鍵角色。 

鐵路投資高峰期 靈活商業模式助融資部署

北環綫是北部都會區公共交通骨幹 (圖片來源: 港鐵網頁)

港鐵未來將投資逾1400億元，拓展新鐵路綫，其中北環綫將成為北部都會區多個新發展區的公共運輸主要骨幹，連接屯馬綫及東鐵綫，形成貫通新界和九龍的環狀鐵路，提升鐵路網絡的覆蓋和韌性，有助釋放北部都會區的發展潛力，加上支綫連接港深兩地，對北部都會區的策略發展十分重要。

進入鐵路投資高峰期，港鐵積極善用上市公司靈活的商業模式，開拓資金來源及融資渠道，及早為未來資金需求做好準備。資料顯示，標準普爾給予港鐵債務評級「AA+」，展望為穩定。該評級反映了港鐵憑藉穩定的票務收入與物業發展收益所建立的堅實業務基礎；同時，香港特別行政區政府作為其超過七成股權的持有者，提供了強而有力的政策支持。此外，港鐵積極推動綠色融資與長期資本項目，這些因素共同鞏固了其優越的信用狀況。

港鐵行政總裁金澤培早前在業績記者會上提到，港鐵未來數年將面對龐大的鐵路投資，將本着「思則有備，未雨綢繆」原則做好部署。(巴士的報攝)

入股中車廣東軌道  提升海內外競爭力

港鐵上市以來一直發展內地及海外業務，在北京、深圳及杭州均與當地企業合作營運鐵路綫。集團今年7月10日在北京簽署投資協議，透過其全資附屬公司港鐵（北京）入股中車廣東軌道交通車輛公司，是港鐵在廣東省的首個鐵路設備產業投資項目，港鐵將與中國中車深化合作，提升在海內外市場的競爭力，及建構世界級鐵路設備產業集群。

港鐵投資中車廣東公司，參與大灣區鐵路設備產業發展

港鐵在上市後拓展全球化業務布局，累積品牌的國際聲譽及海外營運經驗，近年積極探索與內地企業「拼船出海」，憑藉港鐵在鐵路方面的專長和全球營運經驗，與擁有強大的科技實力和創新能力的內地企業協同，有利於增強在海內外市場的綜合競爭力，拓寬技術出海的實踐路徑，與國家頂級企業一同走出去，提升國家軌道交通系統的國際地位。

太古(00019)企業發展董事岑明彥(David Cogman)出席香港總商會的論壇時表示，多年來香港作為通往中國的門戶，亦為集團帶來很多發展機遇。

圖片來源：太古官網

他指出，近年集團投資於東南亞、巴布亞新畿內亞及澳洲等地，但無意將總部遷離香港。

岑明彥指出，香港是易於經營多元業務的地方，包括擁有良好的法律環境，亦是理想的仲裁中心。本港銀行業出色亦人才濟濟，同時是重要的轉口港，認為應加強對外講好香港故事。

港鐵(00066)行政總裁金澤培在同一場合指出，鐵路屬高風險投資，但能帶動周邊地區經濟發展及土地價值，強調「鐵路+物業」發展模式並非只為融資，更是一種城市發展模式。他提到東涌20年前只是一個漁村，但隨著高速公路及鐵路修建，現時已成為容納30萬人以上的新市鎮。

金澤培說，港鐵正運用多項新技術提升營運效率和客戶服務，例如向乘客提供鐵路運行資訊及接受多種支付方式。集團營運的杭州及深圳鐵路亦用到人臉識別及掌紋支付技術，當香港乘客能夠接納，亦會積極部署相關技術。他期望公司開發的解決方案能惠及其他鐵路營運商。