巴士的專題｜港鐵上市至今25年 市場監察保效率 平行社會責任利香港

特區政府在2000年將當年的地鐵公司上市，香港成為世界上少有的以上市公司興建和營運鐵路的成功例子。港鐵(00066)自上市以來，市場規範確保其在運作時須依循港交所嚴格要求；同時，作為政府持股75%的公司，亦讓港鐵一直秉持社會責任，除了每年向庫房派發數十億元的股息外，還持續提供包括學生乘車優惠等措施。現時，港鐵是香港唯一提供相關優惠予合資格學生的公共交通機構。

在「投資」方面，港鐵未來將投放逾1400億元，建設多條新鐵路綫，當中包括北部都會區主要交通幹綫北環綫，連接新界東西及貫通北都核心發展區，而北環綫項目的支綫為跨境鐵路，有助加強內地與香港商貿和人員交流。作為上市公司，港鐵近期在市場融資策略越見多元化，透過多種渠道籌集資金拓展鐵路網。

港鐵收入來源多元化，透過靈活財務策略，擴闊資金來源(巴士的報攝)

多元業務及物業發展支持鐵路基建  提速城市建設

港鐵自上市以來，一直透過多元收入來源，支持集團營運和鐵路網的開展，港鐵業務分為車務營運、車站商務收入、香港物業租賃及管理、內地及國際鐵路、及物業發展等等，根據8月中公布的中期業績，車務營運收入115.09億元，按年增3.3%，是港鐵公司主要經常收入來源；第二是車站商務收入，即車站內商店租金收入、車站廣告等等，2025度半年為26.21億元，佔比9.58% ; 香港物業租賃及管理業務收入26.57億元，佔比9.71% ; 內地及國際鐵路佔比37.22%，以收入支持日常營運開支及可持續發展。

港鐵的「鐵路加社區」綜合發展模式﹐即興建鐵路同時，獲得車站上蓋及周邊土地的發展權，綜合發展模式助釋放鐵路沿綫的土地發展潛力，亦為港鐵帶來物業發展的收益。近年受惠於早年完成的鐵路項目的相關物業發展項目陸續入帳，港鐵在這方面的利潤較為亮眼，在2025年中期業績，物業發展利潤錄得55.42億元，按年增兩倍多。集團多次強調，港鐵邁入投資建設高峰期，會以審慎原則作長遠財務規劃，繼續將資源投入建設鐵路。

港鐵的「鐵路加社區」綜合發展模式﹐助釋放鐵路沿綫的土地發展潛力，亦為港鐵帶來物業發展的收益。

財務策略多元　助建立品牌拓展市場

2000年上市有助財務策略多元化，及建立品牌拓展海外和內地市場。港鐵車務營運和商場租金都屬穩定的收入來源，物業發展利潤同樣支持集團可持續營運，加上多年穩定派息，有利透過不同財務策略，開拓市場資金來源拓展鐵路網，實踐可持續發展策略。

今年內，港鐵公司亦先後成功發行次級永續證券及完成綠色銀團貸款，反映港鐵積極以有效的融資策略及多元化資金渠道支持未來建設，同時從市場積極反應，亦充分肯定投資者對港鐵的信心，以及肯定港鐵在本港鐵路基建中擔當關鍵角色。 

鐵路投資高峰期 靈活商業模式助融資部署

北環綫是北部都會區公共交通骨幹 (圖片來源: 港鐵網頁)

港鐵未來將投資逾1400億元，拓展新鐵路綫，其中北環綫將成為北部都會區多個新發展區的公共運輸主要骨幹，連接屯馬綫及東鐵綫，形成貫通新界和九龍的環狀鐵路，提升鐵路網絡的覆蓋和韌性，有助釋放北部都會區的發展潛力，加上支綫連接港深兩地，對北部都會區的策略發展十分重要。

進入鐵路投資高峰期，港鐵積極善用上市公司靈活的商業模式，開拓資金來源及融資渠道，及早為未來資金需求做好準備。資料顯示，標準普爾給予港鐵債務評級「AA+」，展望為穩定。該評級反映了港鐵憑藉穩定的票務收入與物業發展收益所建立的堅實業務基礎；同時，香港特別行政區政府作為其超過七成股權的持有者，提供了強而有力的政策支持。此外，港鐵積極推動綠色融資與長期資本項目，這些因素共同鞏固了其優越的信用狀況。

港鐵行政總裁金澤培早前在業績記者會上提到，港鐵未來數年將面對龐大的鐵路投資，將本着「思則有備，未雨綢繆」原則做好部署。(巴士的報攝)

入股中車廣東軌道  提升海內外競爭力

港鐵上市以來一直發展內地及海外業務，在北京、深圳及杭州均與當地企業合作營運鐵路綫。集團今年7月10日在北京簽署投資協議，透過其全資附屬公司港鐵（北京）入股中車廣東軌道交通車輛公司，是港鐵在廣東省的首個鐵路設備產業投資項目，港鐵將與中國中車深化合作，提升在海內外市場的競爭力，及建構世界級鐵路設備產業集群。

港鐵投資中車廣東公司，參與大灣區鐵路設備產業發展

港鐵在上市後拓展全球化業務布局，累積品牌的國際聲譽及海外營運經驗，近年積極探索與內地企業「拼船出海」，憑藉港鐵在鐵路方面的專長和全球營運經驗，與擁有強大的科技實力和創新能力的內地企業協同，有利於增強在海內外市場的綜合競爭力，拓寬技術出海的實踐路徑，與國家頂級企業一同走出去，提升國家軌道交通系統的國際地位。

近年，匹克球（Pickleball）這項集網球、羽毛球與乒乓球於一身的新興運動，在世界掀起熱潮，本港亦不例外。隨著參與人數上升，場地供應、資源投放等成為這項運動能否長遠普及化、精英化發展關鍵。大型體育活動事務委員會委員陳少棠接受《巴士的報》專訪時表示，若政府設立專用匹克球場，私營市場亦因應需求而增建場地，再配合參與國際或亞洲區的比賽，相信這項運動將有廣闊前景。

對一般市民而言，匹克球公營場地難求已司空見慣。匹克球愛好者馮先生坦言，私營球場每場收費普遍達400至500元，身邊不少朋友會選擇康文署的公營場地，但訂場競爭激烈，「有時要約都要約得比較耐，訂場的難度係幾高。」他補充，部分朋友更選擇「北上打球」，因深圳場地較多、預約相對容易，整體成本亦在可接受範圍。

匹克球愛好者馮先生坦言，身邊不少朋友會選擇康文署的公營場地，但訂場競爭激烈。巴士的報記者攝

康文署回應《巴士的報》查詢時表示，署方由2019年開始推行「開放指定體育館主場供個人預訂進行新興活動試驗計劃」，容許市民租用場地進行匹克球等新興運動。為進一步回應需求，康文署於2025年開放部分免費戶外羽毛球場供匹克球使用，連同室內場地，現時共有18個康樂場地可供市民進行匹克球活動。

促開設匹克球專用場  建議開放學校增加供應 

立法會議員鄭泳舜認為，政府目前按照發展趨勢和實質參與人數去決定場地的配置，「始終場地是有限的，因為羽毛球的使用人數始終多，所以都要有適當平衡。相信隨著時間，如果發現社區有越來越多人去玩，政府可以適量去增加公眾場地或者時數。」

鄭泳舜表示，政府目前是按照發展趨勢和實質參與人數去決定場地的配置。巴士的報記者攝

陳少棠也指，現時公營匹克球場主要是由羽毛球場「改裝」而成，即是「一場二用」。本身羽毛球場已存在短缺，若政府不增設場地，或設置專門的匹克球場，這情況或較難改善。他認為，現時18區有政府撥款的體育會，如果可以為匹克球發展提供適度支援，「政府或地區體育會否設立一些專用匹克球場，在適合的改裝底下發展匹克球，令到愛好者或者想投入做事業都可以發展，是一個未來的大趨向。」

對場地供應的長遠方向，鄭泳舜認為匹克球比較適合發展私人體育產業，「一來它是一個新興潮流項目，二來場地無需很大地方，我覺得政府應該大力鼓勵同推動多些私人公司去興建。」兩人均表示，在市場調節下，若有更多人投入市場，供需與競爭將促使價格適度回落。

談到如何可增加匹克球場地的供應，本身為匹克球愛好者的前香港羽毛球代表隊隊員余麗妮建議，「我會覺得學校方面可幫到手，因為星期六、日學生不需要返學，學校的場地會否可對公眾局部開放？我想這樣都會對整體匹克球發展有幫助。」

余麗妮建議可在週末開放學校的場地，供公眾進行匹克球活動。巴士的報記者攝

成立總會成關鍵 整合資源接軌國際

除確保場地供應外，匹克球要達成長遠普及化和精英化發展，還需有體育總會去整合資源，並組織參加不同的聯賽和國際賽事。

陳少棠指，在國際奧委會底下每個項目均設有總會。雖然香港匹克球聲稱有幾個總會，但尚未有一個獲國際承認，「沒有一個總會去領導培訓、青訓和推廣以及爭取政府資助，其實是困難的。所以如果特區政府或者國家、大灣區有心想推動匹克球運動，可考慮盡快成立一個總會，能夠接軌世界，令資源得以整合，推廣就會容易。」

陳少棠倡成立一個國際認可的匹克球總會。巴士的報記者攝

余麗妮也表示，鑑於目前匹克球教練的質素參差，期望總會能盡快確立穩定的培訓標準，相信會對培育下一代和匹克球愛好者有更正面影響。

舉辦國際賽事 考慮從中小型比賽開始 

去年8月，香港曾在啟德體育園舉辦「亞洲職業匹克球巡迴賽」。鄭泳舜認為，香港若舉辦匹克球可從中小型級別開始，如一些亞洲賽事、國家級賽事，或本地聯賽，「財政預算案也提到有更多支援予一些中型賽事，透過本地聯賽，亦可推動到精英運動發展。體育發展是否成功，取決於有否足夠的精英運動員在項目裡有成績。」

去年8月，香港曾在啟德體育園舉辦「亞洲職業匹克球巡迴賽」。巴士的報記者攝

陳少棠稱，獲得「M」品牌的體育盛事每項活動最高可申請1500萬元政府撥款，其中會考慮是否有國際認可的比賽、有知名的球星來港，能夠吸引多少人來港觀察、或海外轉播帶動多少經濟收益等。

他坦言，現時參與匹克球賽事的選手多數是網球愛好者「轉型」，而匹克球運動容易上手，也很適合亞洲人體格，參與國際賽事十分有前景，透過有獎金的比賽或能吸引更多人去學。余麗妮指，本地若能舉辦元老賽、婦女杯等多元化比賽，也能讓不同的年齡層的市民去參與這項活動。

匹克球運動容易上手，也很適合亞洲人體格，參與國際賽事十分有前景。巴士的報記者攝

如果未來香港舉辦更多匹克球大型賽事，市民馮先生表示，自己有意願入場觀賽，「我會留意哪個地方有哪些世界選手，自己都有參與一些業餘比賽，希望可以參考一些高手，去提高自己技術。」