萬國數據上季扭虧為盈 經調整EBITDA按年升11.4%

萬國數據(09698)公布，今年第3季扭虧為盈，錄得淨利潤7.29億元(人民幣．下同)；去年同期則有淨虧損2.31億元。

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期內淨收入28.87億元，按年增長10.2%。按非公認會計準則的經調整EBITDA達13.42億元，按年也升11.4%。

該公司主席兼首席執行官黃偉先生表示，公司在上季持續交付積壓訂單，並實現高遷入率。現已做好充分的戰略準備以把握AI領域日益增長的需求，將AI視為業務長期增長的重要催化劑。

萬國數據(09698)曾跌10.84%，報28.7元，現價跌9%，報28.7元，成交2.52億元。

大和發表研究報告，下調目標價至50元，維持「買入」評級。技術走勢上，萬國數據呈現「頭肩頂」的向下突破形態。

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該行指出，公司於2026年上半年已簽署471兆瓦的新訂單，全年目標提高至1吉瓦，遠高於2025年水平。截至2026年6月底，未完成的訂單從2025年底的450MW增至757MW，顯示需求持續強勁。

然而，新訂單多為新建項目，需經歷建設、客戶遷入等階段，收入轉化需時。預計2026年可新增約230MW可計費電力，2027年約700MW，2028年約900MW，大部分收入貢獻將於2027年下半年起逐步顯現。因此，儘管訂單可見度高，短期內收入增長仍受項目進度影響。

報告分析，新項目及續約項目定價較低，導致每兆瓦平均收入及息稅折舊攤銷前利潤(EBITDA)下降，但整體可計費容量大幅擴張，將推動總體收入及利潤增長。

大和下調萬國數據2027至2028年度收入預測5%至9%，同期調整後EBITDA預測則下調4%至10%，以反映單位經濟效益放緩的展望。同時，下調公司目標價，基於2028年預測企業價值倍數(EV/EBITDA)13倍，並考慮其持有DayOne約20%股權的估值折現。