Greycourt 有限責任公司作為超高淨值家族及家族辦公室的領先投資顧問，欣然宣布米漢（Michael J. Meehan）已加入公司，擔任董事總經理兼首席投資總監。米漢在公共及私人市場與資深投資者合作方面，擁有豐富經驗及專業知識。他將擔任公司在投資策略及市場方面的對外發言人，並與 Greycourt 的經理人研究團隊及首席投資策略師馬克·托馬斯（Mark Thomas）緊密合作，共同制定公司的投資理念及實施方法。他將直接與現有及未來客戶合作，負責投資組合設計、資產配置及定制解決方案。
米漢從 Nuveen 加入 Greycourt，此前他在該公司備受推崇的投資組合策略與解決方案團隊中擔任高級投資組合策略師。在此職位上，米漢主導開發了公司針對高淨值客戶的稅後資產配置系統，並共同創立了 Nuveen 私募市場研究所，專注於私募股權、信貸及房地產的教育及諮詢服務。
Greycourt 有限責任公司宣布邁克·米漢出任首席投資總監 AP圖片
在 Nuveen 之前，米漢曾於貝萊德（BlackRock）擔任投資組合策略師，為家族辦公室及註冊投資顧問提供服務，開發複雜的配置工具及多資產類別框架，特別專注於另類投資。他職業生涯早期曾是大型外判首席投資總監（OCIO）公司 Hirtle, Callaghan & Co. 投資策略團隊的成員。
米漢以優異成績畢業於費爾菲爾德大學（Fairfield University），獲得經濟學及德語雙學位，並持有特許金融分析師（CFA）資格，亦是紐約及費城特許金融分析師協會的成員。米漢曾於2008年獲富布賴特獎學金，在柏林德國經濟研究所研究經濟學。
Greycourt 行政總裁馬特·利特溫（Matt Litwin）表示，引入米漢這類高質素投資專才，確保客戶能從深厚專業知識及周全的投資組合建構中持續獲益。他形容米漢的加入，連同其他近期加入的高級團隊成員，象徵公司致力透過引入人才，為客戶利益再投資的承諾。
Greycourt 同時宣布晉升馬克·托馬斯為首席投資策略師。馬克·托馬斯將專注於深化 Greycourt 對長期資產類別回報的預測，提升公司投資組合回報及風險模型工具的精密度，並與米漢及公司顧問合作，將公司的研究成果及經理人盡職審查轉化為適合超高淨值客戶的實用投資策略。
Greycourt 有限責任公司於1988年成立，是美國領先的獨立投資顧問公司之一，為超高淨值家族、家族辦公室及特定機構提供服務，辦事處設於匹茲堡、波特蘭、納什維爾及聖安東尼奧。Greycourt 透過深入分析及原則性方法，提供定制的投資組合設計、嚴謹的經理人研究及實務營運支援，並優先考慮透明度、協作及利益一致性。
（美聯社）
近期環球市場氣氛可用「一時風平浪靜、一時暗湧洶湧」來形容：一方面美國通脹數據按部就班降溫，令市場對聯儲局九月議息「按兵不動」的預期升溫；另一方面，中東局勢在過去一周急速惡化，加上中美兩大經濟體增長步伐參差不齊，投資者要在多個互相矛盾的訊號之間拿捏取捨，殊非易事。以下嘗試從通脹軌跡、勞工市場及企業盈利、地緣政治風險，以及中國經濟動向四大主軸，梳理現階段值得留意的重點，並談談組合部署上的一些想法。
通脹降溫符預期，但生產端未許樂觀
先講通脹。美國七月消費物價指數（CPI）按年升3.4%，按月僅升0.1%，較六月按年升幅3.5%進一步放緩；核心CPI按年升2.5%，同樣延續回落軌跡，屬市場樂見的「降溫」訊號。不過緊隨公布的七月生產物價指數（PPI）卻呈現較複雜的圖畫——整體PPI按月持平，但按年仍升4.7%；扣除食品、能源及貿易服務後的核心PPI按月升0.4%，按年增幅同樣達4.7%，反映生產端價格壓力未完全消退。綜合而言，消費端通脹降溫大致符合預期，但生產端數據提醒我們，通脹要重返聯儲局2%目標，路途仍不算平坦。據CME FedWatch最新數據，市場現時估計聯儲局九月維持利率不變的概率已升至約六成四，反映投資者相信通脹放緩及勞工市場轉弱，已為聯儲局暫緩收緊步伐提供空間。
勞工市場轉弱，企業盈利分化加劇
勞工市場方面，七月非農就業人數意外倒跌23,000人，加上五、六月數據合共下修逾十萬，失業率雖回落至4.1%，但主因是勞動參與率下降，而非就業機會明顯增加，質量上未必值得高興。與此同時，亞特蘭大聯儲銀行的GDPNow模型對第三季經濟增長的預測，已由月初約5.8%的高位，於8月中回落至4.3%，反映增長動力雖仍算穩健，卻正在降溫而非加速。企業盈利方面則繼續交出亮麗成績單——第二季標普500成分股中近九成業績勝預期，比率高於過去五年及十年平均水平，惟增長明顯集中在大型科技及人工智能相關企業，行業內部分化持續擴大，投資者不宜將「大市造好」簡單等同於「全面造好」。
中東局勢急劇升溫，油價債息大幅波動
真正牽動市場神經的，始終是中東局勢。美伊衝突自六月停火破局後持續升溫，特朗普總統近日更放話考慮將霍爾木茲海峽宣布為「美國領土」以確保石油運輸暢通，並警告伊朗一旦阻礙航道將面臨「加倍二十倍」反擊；伊朗方面則堅拒重返談判桌，卡塔爾液化天然氣生產設施及沙特阿美部分煉油設施相繼受擾，波及全球約五分之一原油供應。油價因而大幅波動，布蘭特原油一度急升逾三成見每桶119美元，其後逐步回落，最新報約88美元（西德州中質原油約83美元）。與此同時，30年期美國國債孳息率上周一度升穿5.3厘，創2007年以來新高，反映市場對財政及通脹前景的憂慮並未完全消散；金價則在避險需求支持下企穩於每盎司4,300至4,400美元附近，繼續發揮組合對沖角色。整體而言，地緣政治風險仍是左右短期市況最大的變數，油價一旦持續高企於100美元以上，隨時會令來之不易的通脹降溫成果得而復失。
內地經濟數據疲弱，靜待政策加碼
至於中國方面，最新公布的七月經濟數據全面遜於預期，零售銷售增長乏力、固定資產投資跌幅擴大、工業生產亦見放緩，反映內需仍然疲弱。市場預期北京當局將加碼推出針對性財政刺激措施以穩住增長，恒生指數近日在憧憬刺激政策下逆市造好，某程度反映投資者對「政策底」的信心；然而外圍聯儲局政策路徑及中東地緣局勢仍是不能忽視的變數，中港股市短期走勢預計仍會較為反覆。
組合部署：審慎樂觀，聚焦優質
綜合以上因素，我們對後市看法維持審慎樂觀：只要企業盈利保持韌性、通脹升溫風險受控，股市中期方向仍算正面，惟波動性及選股難度將較上半年明顯提高。
人工智能仍是中長期具結構性支持的主題，惟投資者宜聚焦真正能夠將資本開支轉化為實質盈利增長、資產負債表穩健、具備定價能力的優質企業，而非盲目追逐板塊升浪。
組合構建上，除核心股票配置外，可適量加入著重穩健現金流、估值合理及派息穩定的價值型及收益型基金，以分散過度集中於單一主題的風險；同時應保留充足流動性及分散配置，以應付通脹反覆、利率走向未明朗及地緣政治衝擊帶來的市場波動。黃金作為傳統避險資產，在目前環球不確定性高企的環境下，亦值得投資者按個人風險承受能力，考慮納入組合作為對沖工具之一。
總結：以不變應萬變
歸根究底，面對如此多變的市況，與其嘗試捕捉每個消息帶來的短期波動，不如定期檢視自己的投資目標、風險承受水平及資產配置是否仍然適切，並保持組合多元化及靈活性，這才是應對不確定市況的長遠之道。
（以上內容僅為個人市場觀察及一般性意見，不構成任何投資建議，亦不代表對任何個別產品的推薦。投資涉及風險，價格可升可跌，投資者作出任何投資決定前應考慮個人財務狀況及風險承受能力，並可徵詢專業意見。）
文: 陳靜涓（Cathy Chen）
現為IPP首席財富管理總監，擁有16年經驗及 CFP® 認證，亦是國際認證績效教練，除了善於策劃財富，更透過教練學啟發客戶平衡工作與生活，在管理金錢的同時，成就事業與身心兼具的豐盛人生。
