DeepSeek正式發表V4.1 Flash模型 智譜、MiniMax午後跌勢加劇

DeepSeek(深度求索)正式發表DeepSeek V4.1 Flash模型，兩隻在港上市的AI大模型股午後跌勢應聲加劇。

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截至下午約2時34分，智譜(02513)跌10.35%，報819元的3個月新低；MiniMax(00100)也跌9.23%，報291.2元。

據內地媒體報道，DeepSeek周四(9月10日)正式發表的DeepSeek V4.1 Flash模型，是公司全新模型結構系列中的最小尺寸的模型，具備原生多模態視覺理解能力。新一代模型大幅減少了KV Cache快取的大小，與上一代模型相比，對HBM的需求減少到1/4，對SSD的需求減少到1/8。在Agent使用場景中，緩存命中的費用往往佔比較高，對KV Cache的壓縮大幅降低了Agent類任務的使用成本。

圖片來源：智譜官網

在DeepSeek推出DeepSeek V4.1 Flash模型前，已在昨天先宣布對DS V4 Flash降價，自9月10日起生效。非高峰時段價格將下調，緩存輸入下調60%，降至0.02元人民幣/百萬token，非緩存輸入下調33%，降至1元人民幣/百萬token，以及輸出下調11%，降至4元人民幣/百萬token。高峰時段價格設定為非高峰時段的兩倍，也低於此前水平。

摩根士丹利隨即發表報告，指減價後DS V4 Flash的價格，仍高於4月發布時的水平，也高於Qwen3.8-flash和GLM5.3-flash。雖然Flash模型的價格競爭可能加劇，但毛利率仍至關重要，預期會出現無紀律的價格戰。

智譜(02513)日前宣布配股加換股債集資逾393億元後，管理層剛透過電話交流會與分析員和投資者「解畫」，表明集資用於算力擴容後，足以支持高速增長與研發。

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內地媒體引述智譜管理層於交流會說，公司剛以「小股大債」的結構，完成總額50億美元的再融資，集資是出於對算力擴容要求。

智譜指出，自從2月份GLM-5發布後，模型調用需求暴增10倍，幾乎是在發布當周，公司的算力儲備就消耗殆盡，公司只有停售主力產品Coding plan。

為了應對高速增長的算力需求，智譜即時採取措施，先在7月完成40億美元再融資，終於在算力擴容方面進行了大規模布局；接著再於日前宣布以配股加換股債集資50億美元，再次堅定擴大算力布局。

圖片來源：智譜官網

管理層表明，經過今次擴容後，智譜的算力初具規模，已經能支撐公司的業務高速增長，以及更大規模模型的持續研發。

內媒其後進一步引述智譜管理層在交流會上表示，當前公司全業務口經ARR已達18億美元，年底ARR指引由24億美元上調至30億美元。

智譜股價在連跌11個交易日後，今日終於反彈，中段最高曾見768.5元，升13.01%；截至下午約3時31分，升幅已收窄至5.66%，報718.5元。