智譜擬配股加換股債籌逾393億元 年初IPO後第2度集資

年初IPO的智譜(02513)上市不足10個月即兩度配股，該公司繼7月配股後，再擬折讓近10%配股籌156.83億元，另加發換股債，合共集資約393.31億元。

圖片來源：智譜官網

該公司是在9月12日與配售代理訂立協議，配售最多2,196.5萬股新H股。配股價714元，較該股上日收市價793元折讓9.96%；較該股前5個交易日平均收市價891.9元，則折讓19.95%。

今次配股價遠較該公司1月IPO時招股價116.2元為高，但較該公司在7月9日上市後首次配股時的每股作價1,588元，則低了55.04%。

智譜今次除了配股外，還計劃以100.5%發行價，發售本金額201.4億元人民幣的1年期零息可換股債券，換股價892.5元，較該股上日收市價793元有溢價12.55%，較前5個交易日平均收市價891.9元的溢價則僅0.07%。

圖片來源：智譜官網

該公司預期，今次配股加上發換股債的集資淨額，合共約392.74億元，當中約60%用於下一代GLM基礎模型及完全自訓練(Fully SelfTraining)體系的研發，以及大規模訓練、生產推理、算力資源及相關技術基礎設施的部署及升級，旨在持續提升模型的智能上界、長程任務能力、自我改進能力、模型迭代效率及規模化服務能力。

集資淨額另外約15%，將用於支持公司的業務拓展計劃、戰略投資及潛在併購，旨在加速公司通用AI大模型的商業化落地，拓展產業生態，並提升其長期增長前景。

所得淨額餘下約25%，將用於優化資本結構、補充日常運營所需營運資金及其他一般企業用途，以維持充足流動性、支持持續業務運營並保留財務靈活性。

DeepSeek(深度求索)正式發表DeepSeek V4.1 Flash模型，兩隻在港上市的AI大模型股午後跌勢應聲加劇。

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截至下午約2時34分，智譜(02513)跌10.35%，報819元的3個月新低；MiniMax(00100)也跌9.23%，報291.2元。

據內地媒體報道，DeepSeek周四(9月10日)正式發表的DeepSeek V4.1 Flash模型，是公司全新模型結構系列中的最小尺寸的模型，具備原生多模態視覺理解能力。新一代模型大幅減少了KV Cache快取的大小，與上一代模型相比，對HBM的需求減少到1/4，對SSD的需求減少到1/8。在Agent使用場景中，緩存命中的費用往往佔比較高，對KV Cache的壓縮大幅降低了Agent類任務的使用成本。

圖片來源：智譜官網

在DeepSeek推出DeepSeek V4.1 Flash模型前，已在昨天先宣布對DS V4 Flash降價，自9月10日起生效。非高峰時段價格將下調，緩存輸入下調60%，降至0.02元人民幣/百萬token，非緩存輸入下調33%，降至1元人民幣/百萬token，以及輸出下調11%，降至4元人民幣/百萬token。高峰時段價格設定為非高峰時段的兩倍，也低於此前水平。

摩根士丹利隨即發表報告，指減價後DS V4 Flash的價格，仍高於4月發布時的水平，也高於Qwen3.8-flash和GLM5.3-flash。雖然Flash模型的價格競爭可能加劇，但毛利率仍至關重要，預期會出現無紀律的價格戰。