今年投資者經歷一世人難得一見的大波動市，杜指由2月12日29568點跌至3月23日18213點，跌幅11355點或38%，只用了27個交易日。恒指由2月17日28055點跌至3月19日21139點，跌幅6816點或24%，只用了23個交易日。
武漢封城、沙俄不減產令油價大跌、觸發高槓桿投資的高收益債券拆倉潮、歐美疫情急速擴散、波音股價大跌、匯豐不派息、瑞幸跨大營業額股價急跌⋯⋯。
尚風想問大家，半年或者一年之前，你是否估中以上事件會發生呢？既然你沒法估中，而這些事件又會影響股市是否牛市或熊市，咁現時說股市是牛一或只是熊二反彈，又有什麼意義呢？
為應對疫情對經濟嘅影響，全世界央行減息放水救市，歐洲央行出7500歐元買債方案，美國有2萬億美元刺激經濟方案，之後更無限量寬，全球股市終於反彈。
反彈的幅度亦是驚人，真是跌得快彈得快，杜指由3月23日18213點低位升至4月7日23617點，升幅5403點或29%，只用了12個交易日。恒指由3月19日21139點升至4月7日24262點，升幅3122點或14%，只用了14個交易日。如果由熊市轉為牛市的指標是由低位回升20%，美國杜指已由熊轉牛，而香港恒生指數則尚未。
高盛日前指，美股反彈只是熊市中的反彈。一般來說，如果熊市未完，經過熊一下跌、熊二反彈之後，熊三將會再大跌並跌穿上次低位，則如相信高盛，杜指會再跌破18213點低位。股民睇完之後，相信過去一個禮拜一定唔敢入市，因為唔知道美股幾時掉頭回落。
不過，從來金股匯市都係斷估，有誰會準確睇到水晶球， 2008年當油價升至130至140美元的時候，高盛何嘗唔係睇200美元目標，結果不久金融海嘯爆發，油價在09年初跌至30幾蚊一桶！所以券商睇市，大家作為參考，從來都不需要太認真，而自己分析判斷。
其實，爭論是否已由熊轉牛又或者現在只是熊市反彈，根本意義不大。只要保持市場觸覺，控制注碼及風險，根本無需理會是否牛市或熊市，只要配合圖表、市場消息，結合個人經驗，控制注碼及風險，在這些波動市況下，一様可以是食大茶飯的機會。
尚風上次提到，波音是大到不能倒的美國企業，牽涉數十萬人的工作，當時股價是80美元，如果跌至20至30美元水平，可以買入放埋一邊，博升幾倍，有誰想到一個禮拜之後，波音股價已回升至180美元！升了100美元或125%！
我們只是普通人，要觸底買股票不容易，但是在股市大跌的時候，出現價值投資的機會，一般人永遠說，睇定啲先，等吓先，平啲先算。最後，多數人都唔會郁手買，而尚風相信，大部份投資者即使仍有現金，在過去一兩個星期亦沒有趁低買入股票。
睇返股神畢菲特係點樣做，其實股神很多時都不可能在最低位買入股票，當年買蘋果如是，最近買達美航空如是，只要他認為股價已經低於股票的內在價值，便會買入，然後作長線持有，股價終於會回升。
3月初股神巴郡以4530萬美元買入逾97.6萬股達美航空（Delta Air)股票，每股平均購入價為46.4美元，不足兩周後竟跌至19.1美元，現時仍只是22美元水平，可見冇人可以摸到底買，唯一可行策略是分段吸納。
圖一、股神3月初以46.4美元買達美航空，不足兩周後跌至19.1美元。
3月初，一位香港星級分析員指出恒生指數在25500點出現價值投資機會，我朋友問尚風點睇，是否應該將部份強積金轉為港股？我的建議都是好行貨，不過有效，就是將你的一半強積金的累積資金，分為三份，分別在恒生指數25000點、23000點及21000點時分三段買入，平均成本23000點左右。若他真的轉換了基金投資，現時應該有微利。
另外，從來股市見底時，圖表上都會出現高低腳，今次杜指及恆指均已出現高低腳，代表熊市可能已經完結。投資者其實應該逢低吸納，穩陣一點，可設定止蝕，以杜指跌破20735點及恆指跌破22756點為止蝕位，若真的再有壞消息，不幸跌破這些支持位，要斬倉，否則中線持有，直至有人認為牛市已經重臨，才開始考慮減磅食胡。
圖二及圖三，杜指及恒指均已出現高低腳。
尚風
** 博客文章文責自負,不代表本公司立場 **
美國當地時間4月2日股市開市前，瑞幸咖啡（Nasdaq, LK.US) 公布內部調查，顯示2019年第二季度至第四季度期間虛增了22億人民幣營業額，首席運營官劉劍以及幾名員工參與了造假，同時某些成本和費用也因為虛假交易而大幅膨脹，公司正在對此進行內部調查，並評估虛構業績對整體財務數據的影響。
瑞幸咖啡在上海的門店，網上圖片。
瑞幸咖啡股價昨日以4.91美元開盤，比前收市價26.2美元下跌了81%，最後收報6.4美元，跌75.5%，市值蒸發49.5億美元；較上市後高位50美元，下跌了八成多！
瑞幸咖啡股價圖，昨日收跌75%，網上圖片。
瑞幸在2018年的營業淨收入為8.4億元人民幣，2019年前三季度的淨收入為4.8億元、9.091億元和15.42億元，四季度的業績尚未出爐，涉嫌造假的22億業績，這個數字比瑞幸2019年首兩季度的淨收入加起來還要多！
經過2年的燒錢式快速發展，瑞幸咖啡在中國開設的咖啡直營門店已增至4507家，是中國最大的連鎖咖啡品牌。已計劃在2021將門店數量翻倍，達到1萬家。
2018年瑞幸賣出了8968萬杯咖啡，營業收入8.4億元人民幣，卻虧損了16.2億元人民幣，每賣出一杯咖啡就虧損18元人民幣，虧損金額接近營業額的兩倍，在虧損嚴重的情況下仍大肆擴張，全因它手上募集了資金。2018年7月，籌集了首輪2億美元融資；2019年4月，貝萊德基金注資了1.25億美元；去年5月，瑞幸成功在在美國納斯達克上市， 以17美元招股，集資5.61億美元，創了中國互聯網企業上市集資記錄。
瑞幸企圖用燒錢的方式，並以平價招徠，把競爭對手殲滅，然後獨霸市場。可惜，要做一杯美味咖啡，基本上不是難事，競爭對手相當多，星巴克、麥當勞資本雄厚，根本不易被擊倒。有數據指，瑞幸根本打不贏星巴克，2019年第三季中國星巴克平均每間門市收入為129萬人民幣，而瑞幸則為45萬人民幣。
中產階級在中國冒起，其中一個特色就是喜歡嘆咖啡。現時中國人平均每年才喝62杯咖啡，美國人是平均喝388杯，市場潛力似乎大。但瑞幸的擴展分店速度及定價策略實在太進取了，首次光顧第一杯免費，還可以獲贈多張五折券，以吸引顧客再來。瑞幸咖啡的標準訂價約是星巴克的三分之二，拿到五折券，就只需星巴克的三分之一的價錢，便可以買到一杯質量相若的咖啡，當然吸引。另外，送外賣方面，瑞幸實在過分慷慨了，買滿55元面價（實際支付35元）便免費用順豐配送，所以廣受北京上海寫字樓白領歡迎。但遺憾的是，瑞幸做這些外賣生意，似乎是做一單蝕一單。
瑞幸成立歷史
2017年11月，神州優車高管的錢治亞卸任公司董事和COO，離職創業，成立了瑞幸咖啡，而今次出事的瑞幸首席運營官劉劍，也屬於神州優車系的。瑞幸咖啡總部位於廈門，於2018年1月試運營。成立兩年的瑞幸咖啡通過「瘋狂」開店和用戶補貼，不僅迅速在中國咖啡市場站穩腳，還以中概股最快IPO的速度，登陸美國納斯達克。
以咖啡起家的瑞幸咖啡從去年下半年開始，就不斷拓展自己的業務圈。先是在去年9月推出了茶飲品牌——小鹿茶，並開放了全國範圍內的第三方加盟。不同於瑞幸咖啡側重一二線城市佈局，小鹿茶門店將側重二三四線城市。
今年年初，瑞幸咖啡還推出了自動售貨機戰略，除了咖啡以外，還與百事、雀巢等14家全球快消品牌合作，售賣飲料、堅果零食等產品，計劃覆蓋辦公室、校園、機場、車站、加油站、高速公路服務區和社區等各個場所。
近期，瑞幸咖啡還在其App和小程序裏上線了折扣商城，企圖發展電商平台，顧客可以買到蘋果耳機、機械鍵盤、電動牙刷、便當盒，甚至帆布包和洗手液。從價格上來看，它延續了瑞幸一貫的補貼政策：原價1246元的AirPods2耳機在瑞幸商城上只賣799元，價格比京東和拼多多便宜很多。
1月渾水已出狙擊報告
今年1月31日，做空機構渾水公司（Muddy Waters Research）在社交平台twitter上發佈了一份89頁的沽空報告，並稱其來自匿名作者，沽空報告顯示，通過了92個全職和1418個兼職的調研員，對瑞幸咖啡4000多家門店中的981家進行統計，最終收集到2.5萬多張小票以及1萬多小時的錄像，還有11260小時的門店流量視頻，而根據這些記錄，報告認為瑞幸的實際訂單數少於公佈數據，指責瑞幸咖啡的平均每店業務在2019年三季度虛增了69%，四季度虛增了88%。
報告稱，收據所顯示的數據與瑞幸咖啡公佈的數據相差較大，比如收據數據顯示的淨售價為9.97元人民幣，瑞幸咖啡三季報公佈的淨售價為11.2元同時，報告認為瑞幸咖啡存在誇大廣告支出，並將誇大的廣告費用於粉飾收入和店面利潤，從而將門店損失隱藏在門店層面以下，並認為瑞幸的商業模式存在固有缺陷，指瑞幸的客戶對價格高度敏感，慷慨的價格推廣是留住他們的動力; 瑞幸試圖降低折扣水平(即提高有效價格)，同時增加同店銷售額是不可能完成的任務。
瑞幸咖啡將極可能面對集體訴訟，甚至可能退市。如果最後資不抵債，股票投資者未必能獲得賠償。
值得一題是，今天在香港上市的神州租車（699）低見1.2元，最後跌54%至1.96元，之後停牌。主因瑞幸咖啡主席陸正耀，同為神州租車主席，並為其大股東。但兩間公司業務應是獨立的，神州租車未必會受瑞幸拖累，不過，神州租車近年業務停滯不前，純利和股價不斷下跌，從基本因素看，亦不宜沾手。
神州租車股價近年不斷下跌，騰訊圖片
