上周(25至29日），金融市場焦點，全放在人大通過「港區國安法」後，特朗普如何制裁香港，以及明尼蘇達州暴亂蔓延至美國全國後，反政府浪潮是否進一步惡化。
恆生指數上收報22961點，全周升31點，仍未收復所有主要平均線；不過，恒指上周一低見22519點，仍未低於3月今年低位21139點，上周五低位22781點，又高過上周一低位，技術上不太差，短期反彈可期，但相信在上周高位23515點，已有阻力。上海A股平穏，上証指數上周收2852點，全周升38點。
從市賬率（PB)看，港股已從約1.1倍回落至約0.93倍低水平，再大幅下探空間有限。過往數據顯示，在恆指PB回落到1以下水平後一段時間內會逐步回升。從以往PB看，恆指由02年至今的PB均值約1.63倍，近年處於均值以下水平。港股PB在07年大跌後下降，近五年大致在1倍至1.5倍之區間內波動。現時仍在低位，但頗大原因是內銀股及本地地產股折讓大，兩個板塊，表現不濟，跑輸大市，也拖低了恒指市賬率。
上周五市場一直等待特朗普記者招待會，美股一度轉弱，結果特朗普記者會只開了10分鐘，完全沒有提到制裁香港的細節，只表示香港已是「一個一制」，最優惠待遇將會被取消，亦沒有提到第一輪中英貿易協議有否變動，反而特朗普要針對社交媒體，簽了行政指令，可能要社交媒體要對使用者的帖文內容負責，令Twitter 及Facebook股價上周自高位回落近10%。另外，特朗普又宣布退出世衞，實行賴債及繼續轉移視線。投資者稍為釋除疑慮，美股亦轉升，結果杜指上周升3.7%至25383點，主要由傳統的銀行、投行及航空股帶領，納指則升1.7%至9489點，是2月24日以來最高！仍在5、10、20天平均線之上，仍有反覆回升機會。
在充裕的流動性下，蘋果、谷歌、微軟及特斯拉紛紛向今年初的高位邁進。而Netflix、Paypal、亞瑪遜、面書更在早前悉先創歷史新高。而中概股暫時未見受影響，即將回港作第二上市的網易及京東，以及很大機會到港上市的拼多多，股價均已在近期創出歷史新高。
上周美國4月個人收入按月升10.5%，比預期跌5.9%比佳，主因政府的社會福利資助到位，4月個人開支跌13.6%，比預期跌12.8%為佳。5月芝加哥PMI跌至32.3，比4月35.4更差，是1980年以來最低，而紐約原油期貨價格已迅速回升至每桶35美元。
本週美國將公佈5月ISM製造業及服務業數據、4月貿易數據，以及本周五公布最重要的非農業新增職位及失業率，前者預計減少800萬，而後者升至19.5%。中國將公布5月製造業及服務業數據。
上兩周建議留意的港交所（388），上周一曽升至280.8元4個月高位，上周五回落至270.2元 ，中資概念股將排隊回港上市，中線上升軌未改變，但相信280元阻力非常大。金價由每安士1760美元10年高位稍回至1730美元水平，仍在高台整固，中期升勢未改，相信遲早向每安士1800美元進發，山東黃金(1787)可持有及低吸。短線可留意小米（1810），花旗表示，在全球智能手機市場上，小米有可能表現突出。小米最新推出的5G廉價版手機標誌中國採用5G標準的新階段，行業承壓之下，預計小米的產品相較於同行更有韌性。將小米2020-2021年每股收益預測下調4%-10%，以反映行業困境，不過仍對小米長期前景看法積極，在11.5元附近守穏，要反彈至13元不難。
小米長期前景看法積極，在11.5元附近守穏，要反彈至13元不難。
上週一（25日）滙控(005)盤中曾低見35元，創逾11年低，恆生(011)跌3.7%報119.3元四年低。領展(823)跌2.8%至59.2元創近三年低，恆地(012)盤中曾低見26.05元創四年低； 九倉置業(1997)最低見27.2元上市新低，太古地產(1972)最低見17.26元，創8年新低。B仔股康希諾生物(6185)研發新冠肺炎疫苗初步人體試驗顯示出積極跡象，最多續彈8.1%至240元，之後掉頭急挫，最多倒跌28%低見160元 , 收市挫13.9%報191.1元。
上周二（26日），憧憬經濟復甦，隔晚歐洲股市及美股杜指期貨大幅回升， 恆指收漲432點報23384點。特首林鄭宣佈本週五(28日)起卡拉OK、夜店、派對房間等復業，周大福（1929）彈3.3%報5.87元。賭王何鴻燊逝世，憧憬系內相關資產或重組，信德集團(242)急升21%報3.12元，澳博(880)升7.1%報8.84元。
上周三（27日），近期當炒的B仔股康方生物（9926）、物管龍頭雅生㓉（3319）及阿里健康（241）沽壓大，分別跌6.2%、4.2%及5.2%。新經濟股、醫藥及軟件股紛紛回吐，傳統經濟股稍為反彈。
上周四（28日），隔晚美國國務卿蓬佩奧指，已向國會提交報告，確認香港已不再擁有自治權，因此不再保證香港享有特殊待遇。恆指低見22779點，十三屆全國人大會議通過「港區國安法」決定草案，恒指回升，全日收23132點，跌168點，
上周五（29日），恆生指數收報22961點，跌171點，好淡爭持激烈，觀望晚上美國總統特朗普是否有行動。康希諾生物（6185）回升近11%，報181.4元。六月是網易在美國納指上市20週年，將回港作第二上市。
金易得
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