內地第一大房地產商萬科企業被人惡意收購，一間同樣來自深圳的中型地產商寶能，利用旗下的保險公司，借槓桿貸款，用400億人民幣，掃入萬科A股，佔22%的股權，想惡意收購萬科。
這個十分精彩的戰碼，令到萬科A股的股價，在短短半個月之內大幅搶高，由14元人民幣炒到22 元，小股東自然笑逐顏開。
萬科的股東結構在香港並不常見，以王石為首的管理層，只佔4%的股份，以王石自己本人持股不足1%。過去國企華潤集團持股15%，做一個被動的主要股東，和王石相當合拍。但這種管理層只有少量股份而無大股東的股權結構，自然就惹來惡意收購者的垂涎，想買起萬科，將之拆骨出售，大玩類似美國私募基金槓桿收購拆骨的遊戲。
由於收購者寶能的老闆、潮汕商人姚振華名不見經傳，要吃下萬科這間市值3100億的公司，王石自然大力反對，並形容收購者為「野蠻人」，不同意他們控制萬科。最後萬科董事局在上周五將深、港兩地上市的萬科股份停牌，並宣布會在30日提出重組建議，王石顯然想利用改組，擴大股本，踢走寶能。
萬科董事會可能的做法是大量增發新股，向華潤買入資產，或大量批股予第三方集資，借此大幅攤薄寶能的持股，令它很難達到持股30%可撤換公司管理層的水平。
不過有知情人士提醒，萬科這樣做隨時會被人在香港法院挑戰，因為萬科也在香港以H股上市，受香港法院管轄。香港法庭有一個判例，有上市公司主事人為了防止「野蠻人」取得公司控制權，就大幅增發新股，攤薄「野蠻人」的持股，「野蠻人」在香港法院申請禁令，指公司不缺資金，增發新股是為了避免控制權旁落他人，董事會此舉違反對小股東的誠信責任（fiduciary duty）， 欺壓小股東。主審法官認同這個觀點，成為案例。
所以，萬科如大幅發股，若無足夠業務需要支持，寶能隨時以訴訟來反擊，可以選擇在國內或香港法院開打。
回想1987年我自己初在《信報》工作之時，正好是大劉劉鑾雄狙擊大酒店的時候，雖然並未成功，也成了一時佳話，股價搶高，受益的當然是小股東了。80年代英資部署撤走，是香港公司最多併購的時代。
時移世易，30年前的社會主義中國，今天成為資本逐鹿之地，而香港變成做做球證，淪為配角。
盧永雄
美國聯儲局決定加息0.25厘，香港銀行未加，業主已經腳軟，部分開始減價賣樓，大家預期一個加息周期將至，預備過冬。
美國過去這個超低息放水期很長。2008年美國爆發金融海嘯，美國聯儲局先多次將利息減至零厘，然後三次量化寬鬆，猛印鈔票。風暴過去後，聯儲局去年已全面停止了量化寬鬆，周三開始加息，7年放水期告終，美國進入利息向上的周期。
由於美國剛開始加息的時候，香港銀行不會跟隨，所以暫時只有心理影響，不過，大家不要小看利息這東西，年紀愈輕的人，對利息愈沒有感覺。實情是，利息的高低，絕對會影響投資市場，包括股市及樓市的走向。
猶記得二、三十年前，我請教一位投資界老前輩，造成股市樓市升跌的主要因素是什麼，他回答是利息。特別是利息不斷向上的時候，股市不會有運行，樓市也不會有景。當時我還很年輕，對利息不太注意，只是在買樓供樓，要計算利息的時候才開始有感覺。
年青人少有利息可收，也不重視支付利息。所以，年息超過20厘的信用卡貸款照借，還款也只還「最低付款額」，他們不知道俾這種貴息，多多錢也會被銀行食清。事實上，社會上很多富人，就是靠食息起家，不少富豪靠借錢給別人，收取高利息，叫人用資產抵押，還不了錢便沒收資產，借此大量累積財富。
利息高低，絕對會影響到有錢人的資產配置。利息低的時候，存錢在銀行沒多少利息收，買債券的息口也不高，錢於是被逼出來，投入回報比較高的股市，或者買樓收租。但是到利息向上的時候，存錢到銀行賺息，是無風險投資，變得比較吸引，錢又會由股市及樓市回流至銀行收息。所以，當利息向上，股市、樓市便會下跌，利息是投資的毒藥。
如今是超級低息的年代，80年代初則是超級高息的時期。我有一位1984年畢業的同學，當時，正值香港的高息年代，借錢買樓高達23厘利息。他在銀行的貸款部工作，天天都在拍烏蠅，因為沒有人願意借錢，有時老闆經過，他便拿起電話或者拉開抽屜扮忙，其實由朝到晚沒事幹，那時銀行的錢貸不出去，非常痛苦。這種20幾厘息的日子離我們很遠，我們現時還在用2厘多貸款買樓。利息這樣低，便令到樓市狂升，樓價超貴。說到底，就是借錢買股買樓沒有太多成本，所以，人人借錢、個個投資。
然而，這個世界是循環性的，特別是經濟，五年至七年便出現一個循環。自2008年的金融海嘯，到現已經歷七年，大家亦嘆足七年的低息時代。風水輪流轉，利息周期如今開始向上，萬一美國經濟真的比想像中更好，美國不斷加息，可能會出現聖經創世記說的「七個豐年、七個荒年」的故事。
所以，在利息開始向上的年代，便要預備積谷防飢，不單止投資要比較審慎，貴樓剛開始跌少少不要買，打工也要加倍「醒定」，週期逆轉時，不是一年半載可以完結，恐怕明年才是第一個荒年。
盧永雄
