特首CY公布施政報告，再沒有去年大力批評港大學生報搞港獨的刺激性政治話題，亦無在退休保障等民生大議題上落重藥，變成一份比較「平實」的施政報告，當然亦有人批評報告「無料到」。
其實有無料到，視乎你關心什麼課題，若你關心經濟發展，CY在施政報告有42次提及「一帶一路」(即國家在陸路和海路發展連接歐洲通道的策略)，包括成立「一帶一路督導委員會」及「一帶一路辦公室」；又動用10億元，資助一帶一路地區學生來港升學，另外用2億元資助專業服務界到一帶一路地區交流，在在顯示政府想從國家發展的大策略中，找到香港的商機。當然若你毫不關心經濟，就會罵他「無限loop」了。
政黨和工會也批評CY在民生大課題上無貨交，無做全民退保，無做強積金對沖，所以認為施政報告什麼也沒有。
這些大題目的確不易交貨，明年3月特首選舉，估計強積金對沖可能在明年1月的施政報告出籠，但全民退保影響就大不似會做了。
不做大事，做小事有沒有意思呢？施政報告就充斥著很多小事，好有小恩小惠的性質，有人話這種做法好有CY的特色，他就是這樣一個注重細節的人，在行政會議內睇文件睇到錯字都會提出，愈具體的事情他愈有興趣。
我看施政報告推出大量的小恩小惠，出招的理念可能更複雜一點。有人講起N年前一次特首選舉，一班智囊討論政綱的賣點，當然有人力陳如何推民主，又如何提全民退保。但亦有人力排眾議，問起到底牛頭角一個老婆婆是關心有無民主，有無退保，還是關心搭車愈來愈貴、銀行分行愈來愈少、又或者等巴士無得坐呢？結論是政客不能太離地，講高大空課題之餘，都要講好多對基層居民有實惠的事情。
用這個角度去睇施政報告，又睇到有一大堆有實惠的政策，例如5年內在3000個巴士站增設座椅；又例如落實免費幼稚園教育，下年度開始7至8成半日制幼稚園學位不收學費；3年內擴大政府免費Wi-Fi覆蓋率一倍；講落去還有一大堆。這好像「長尾理論」講的那樣，除了頭幾款大多數人感興趣的東西外，還有長長的尾巴，有大量比較小眾的興趣，但一大堆小眾興趣加起來，又影響了不少人。
過一兩年有個婆婆等巴士時有位坐，她會覺得好好，普選特首或全民退保離她太遠了。這是兩種不同策略，若有黃金子彈，開一兩槍，就可以一矢中的，獵到大野豬，當然不妨這樣開槍。但若無黃金子彈，也可以用一把雷明登霰彈槍，一槍打出，射出數以百計的鐵珠，若然對準目標，也可以打下一堆兔子田鼠。
上任特首「煲呔曾」任內也發射過黃金子彈，上任時聲言「玩舖勁」，結果通過立法會政改方案，又實施了最低工資，子彈的確成功發射，但也無長治久安的效果。政團善於議題設定，不斷定出高要求，你實施了最低工資，他馬上要求標準工時，你實現了立法會政改，他又要求特首普選。你見「煲呔曾」落任時的狀況，就會明白黃金子彈的效力十分有限。
CY或許也有一兩粒黃金子彈，他擺明爭取連任，或許在明年3月選舉前的施政報告，他會亮一亮招，讓發射黃金子彈帶來的一兩個月效果，挺高民望，有利他連任。
盧永雄
新年開始，人民幣急速貶值，中國股市大插，觸發環球跌市。這一浪的跌市底因是人民幣不斷下跌，正如我上周所講，要止住股票市場跌勢，先要停止人民幣的連番急滑。
阿爺終於出招，連續兩日大力干預市場，大家見到人民幣隔夜拆息急速上升，今早在香港銀行同業的人民幣離岸市場隔夜拆息較上日大幅抽高50厘至66.81厘，創了歷史新高；而在海外的人民幣離岸市場，見到報價的人民幣隔夜拆借利率升至163厘，交易員更指曾出現200厘的隔夜拆息成交。而離岸人民幣兌美元今早繼續走高，至中午前報6.5915，在岸人民幣報6.574，離岸價由差價一度轉為溢價，係去年10月以來首次。
市場估計拆息急升，有人行出手的影子。由於在人民幣離岸市場，累積了大量沽盤，即使此前阿爺在國內力撐在岸人民幣匯價，但仍與離岸人民幣匯價有相當大的差距。而扯高離岸人民幣的拆借利息，可以令到借人民幣沽空者的持倉成本大幅上升。若以最高位200厘計，持貨一天利息等如0.55%，成本極大，如果阿爺將利息進一步挾上，借貨沽空的人便很難長期作戰。人民幣隔夜拆息在星期一大幅挾上22厘時，已見到市場上出現大量沽空盤平倉，令到離岸人民幣匯價回升，利息今日進一步挾上，人民幣匯價亦繼續走強。但問題是挾高利息殺炒家，無疑是飲鴆止渴，止渴之餘，亦會毒死自己。
阿爺今次的做法，讓我想起1997年10月，香港面對亞洲金融風暴，記得當年金管局將銀行同業拆息挾高到300厘，金管局總裁任志剛找了報館總編輯到金管局「吹風」，我當時是財經報紙老總，在會議上問起利息升上300厘，借錢沽港元的大鱷的的確不易頂，但做生意或買樓借錢的人也很難捱。任總當時的答案話這是「必要之惡」。當然，隨之而來的是香港股市及樓市暴跌，港股跌至1998年中，恆指一度低見5800點，跌勢直至港股入市干預為止。
中國經濟走弱，露出了虛位，引來國內國外的餓狼揾食，大量沽空人民幣，博人民幣大幅貶值圖利。阿爺挾息一招應對，力挺人民幣匯價，又是否行得通呢？這擺明是一場貨幣戰爭，而中國政府支持人民幣匯價，暫時仍有三個相對有利的因素。首先是人民幣尚未完全自由兌換流通，分成在岸和離岸兩個市場，如今在離岸市場出手，搞到香港部份銀行的人仔一年定存利息也抽高到5厘，但內地市場的利息卻不太受影響，即是毒藥毒不死自己人。
第二是人民幣資本賬並未開放，資金不能自由進出中國。意謂即使市場看淡政府的干預行為，資金想出逃，也只能夠有秩序地慢慢流走，不至於急速暴走，對匯價的壓力相對會低一些。
第三是中國股市的主體市場仍未對外開放，雖然現時的海外市場，例如新加坡已有不少金融衍生工具如A50股票期貨，外資可以利用這些工具沽空中國股市，甚至沽空港股作為一個中國的影子市場，但中國股市的主戰場始終在國內，你燒不到她的主體。
阿爺明知外國餓狼是透過沽空人民幣以及在外國用衍生工具沽空中國股市，雙途進攻，近日也在匯市及內地股市作出同步支持，情勢比起港府在1997年跌市初段單挺匯價的情況要好一些。
但無論如何，這次貨幣戰爭，是源於中國經濟的弱勢，雖然當中也有餓狼的炒作因素，但底因還是中國經濟有軟肋，令到沽貨的人信心大增，而買貨的人信心缺缺。阿爺入市干預人民幣匯價，把人民幣匯價在短期內穩定下來，的確可以換取更多的時間去改善經濟，不過，歸根結底，還是要徹底扭轉中國經濟的劣勢，人民幣及股市的沽壓，才會全面消除。
盧永雄
