銀行股看債息

烏克蘭戰爭開打，影響了整個金融市場的生態。我不太關心俄羅斯股市受到重創，但比較關心美國的加息前景。

市場本來預期聯儲局在月中開會，會加息0.5厘，但據聯儲局主席鮑威爾周三在國會聽證會上的口風，似乎只會加息0.25厘。烏克蘭事件已影響了美國的利息政策。

美國正面對一個兩難題，通脹率高達7.5%，本來就應該要停止買債並快速大幅加息，壓止通脹。但是，烏克蘭戰爭的危機，會直接影響市場信心，以美國為首的西方國家對俄羅斯實施制裁，俄羅斯的金融重傷，她的交易對手亦輕傷，對歐美都會有實質的衝擊。在這個時候，聯儲局理論上要用比較寬鬆的利息政策去承托經濟，所以本來預算3月加息0.5厘，最後可能只加0.25厘。

但另一方面，戰爭亦都令到國際油價暴漲，美國期油升上每桶114美元樓上。油價暴升會直接推升生產成本，會推高物價。可以預計，美國通脹率會進一步向上。而尷尬位在於聯儲局不能夠大幅加息，但通脹狀況不斷惡化。

匯豐股價急回，下試上升軌底部。

至於具體影響，最近，以銀行股走勢較弱，以匯控（0005）為例，現價較52周高位59.6元，週四收市價53.3元，已經回吐了逾10%，週五再下插。匯控的業績其實麻麻，此前大反彈，主要是市場估計美國有激進的加息前景，不但預計3月會加息0.5厘，今年還可能會加息6至7次。但是，烏克蘭戰爭，美國是否還可以積極加息，甚有疑問。

美國10年債息走勢圖。

事實上，美國債息即時有反應，美國十年債息從2月25日的高位2.016厘急插至3月1日的低位1.709厘，周四亞洲市上到1.859厘，週五早段又回到1.782厘的水平。匯控等銀行股亦跟隨債息反彈而反彈，跟住就會隨債息下插而回吐。

之前大家一直看好銀行股，但現時已不可以抱持之前的態度，要看美國利息的走勢。如果美國債息能夠重上2厘樓上的話，銀行股可以繼續看好；但如果烏克蘭戰爭嚴重干擾到美國加息步伐的話，債息反覆向下的話，本地銀行股不一定能夠重拾此前的強勢，食粥食飯，還看利息的走向。

陸羽仁

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烏克蘭戰爭開打，周三、四股市大插，但新能源汽車電池概念股卻逆市向上。

新能源電池影響了很多不同的產業。南方錳業（1091）周三中午一度升上1.41元，大升22%，收升20%，較1月21日累升了超過42%，周四大市插它也不跌。

南方錳業一年圖。

南方錳業股價突然大漲，股民都問發生了什麼事，最後發現是與電動車大廠特斯拉將會量產的4680電池有關。這是一種直徑46毫米、高80毫米的圓柱體電池，可以提升汽車續航里程16%、功率輸出提升6倍、能量提升5倍，而生產成本降低14%，所以未來會大量生產。

海通國際發表研究報告，指特斯拉4680電池將拉動多種材料的大量的需求，包括鎳、矽、鋰以及錳等，而錳在正極材料中佔比達到10%。海通國際指，在2020年，特斯拉對硫酸錳的需求為1.9萬噸，去到2030年，需求將會達到78.4萬噸，這對相關行業，當然是好消息。

除了上述提及的材料，4680電池對很多材料，都有很大的拉動作用，例如碳硅負極（SiOx-C）和镍、PVDF材料等。

有在港上市的相關公司不是太多，其一隻是南方錳業，它主要生產錳，是製造4680電池的其中一個主要材料，因而受惠。

南方錳業近期雖然已經升了不少，但畢竟涉及一個重大概念，特斯拉對電池的需求非常大，所以，不妨留意一下這隻股份，它的一年低位0.87元，高位1.47元，可以候回落吸納，若回到1.2元時入貨，防守性較強，買入宜定止蝕位。