烏克蘭戰爭開打，影響了整個金融市場的生態。我不太關心俄羅斯股市受到重創，但比較關心美國的加息前景。
市場本來預期聯儲局在月中開會，會加息0.5厘，但據聯儲局主席鮑威爾周三在國會聽證會上的口風，似乎只會加息0.25厘。烏克蘭事件已影響了美國的利息政策。
美國正面對一個兩難題，通脹率高達7.5%，本來就應該要停止買債並快速大幅加息，壓止通脹。但是，烏克蘭戰爭的危機，會直接影響市場信心，以美國為首的西方國家對俄羅斯實施制裁，俄羅斯的金融重傷，她的交易對手亦輕傷，對歐美都會有實質的衝擊。在這個時候，聯儲局理論上要用比較寬鬆的利息政策去承托經濟，所以本來預算3月加息0.5厘，最後可能只加0.25厘。
但另一方面，戰爭亦都令到國際油價暴漲，美國期油升上每桶114美元樓上。油價暴升會直接推升生產成本，會推高物價。可以預計，美國通脹率會進一步向上。而尷尬位在於聯儲局不能夠大幅加息，但通脹狀況不斷惡化。
匯豐股價急回，下試上升軌底部。
至於具體影響，最近，以銀行股走勢較弱，以匯控（0005）為例，現價較52周高位59.6元，週四收市價53.3元，已經回吐了逾10%，週五再下插。匯控的業績其實麻麻，此前大反彈，主要是市場估計美國有激進的加息前景，不但預計3月會加息0.5厘，今年還可能會加息6至7次。但是，烏克蘭戰爭，美國是否還可以積極加息，甚有疑問。
美國10年債息走勢圖。
事實上，美國債息即時有反應，美國十年債息從2月25日的高位2.016厘急插至3月1日的低位1.709厘，周四亞洲市上到1.859厘，週五早段又回到1.782厘的水平。匯控等銀行股亦跟隨債息反彈而反彈，跟住就會隨債息下插而回吐。
之前大家一直看好銀行股，但現時已不可以抱持之前的態度，要看美國利息的走勢。如果美國債息能夠重上2厘樓上的話，銀行股可以繼續看好；但如果烏克蘭戰爭嚴重干擾到美國加息步伐的話，債息反覆向下的話，本地銀行股不一定能夠重拾此前的強勢，食粥食飯，還看利息的走向。
陸羽仁
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今年內地汽車板塊唔係好掂，出現一個前高後低的走勢，以汽車第一股比亞迪(1211)為例，今年初88元，5月升上159元的高位，周四收98.4元，雖然比年初仍有12%進帳，但在100元(即拆細前300元)以上買入者仍要捱價。汽車股唔掂主要受競爭內捲的氣氛影響，市場睇淡整個板塊，恐怕來年前半段仍會維持這種走勢。
內地主要車企首3季業績。
內地公眾號「車東西」總結了內地首3季汽車股業績。截至12月4日，內地已有14家主要車企發佈了今年第3季度財務報告，整合各車企今年前3個季度的業績後發現：這14家國內車企今年前3季度營收規模總和達到2.1萬億元人民幣，純利總和為364億元，簡單計算一下，這14家車企淨利率僅為1.8%，利潤率偏低，可見內地車市競爭何等激烈。
比亞迪年初至今股價圖。
包括比亞迪在內的傳統車企陣營，8家傳統車企前3季度淨利潤總和超過471億元。其中，比亞迪一家賺走整個市場6成純利，憑藉233億元的純利領跑，排第二的吉利(175)純利超過131億元，走勢強勁; 長城(2333)、上汽各自純利均超過80億元，接近比亞迪三分一，而廣汽集團(2238)、江淮汽車、北汽藍谷仍在虧損，最狠的暴跌3691%。
同期新勢力陣營表現參差，6家新勢力車企前三季度淨虧107億元。其中，僅賽力斯(9927)、理想(2015)、零跑(9863)前三季度實現盈利，但理想在第3季度淨虧損達6.2億元，它在第2季度還有11億元純利，由盈轉虧令人意外。而剛在港上市的賽力斯憑藉首3季53億元的純利領先，但賽力斯單計第3季純利23.7億元，同去年相比下降1.7%，也有點上升乏力的味道。而零跑第3季業績亦亮眼，第3季成功轉虧為盈，純利1.5億元。
今年前3季度，小米電動車及AI等創新業務經營虧損為1億元，但第3季首次獲利7億元，走勢強勁； 小鵬頭3季虧掉15億元，蔚來首3季虧損加劇達到157億元，汽車行業呈現出冰火兩重天的局面。以第3季計，新勢力以小米、賽力斯和零跑表現最佳。
從整個行業去看，比亞迪首3季營收5662億元，增長12.8%，純利達到233億元，同去年相比下滑7.6%，但仍佔據這14家車企淨利潤總和364億元的64%。但比亞迪弱在做多了生意但利潤減少。
吉利年初至今股價圖。
吉利汽車表現相當出色，前3季度營收為2395億元，同比增長26%，利潤增長至131.5億元，純利同比增長4.6%，主要得益於其新能源轉型的全面提速與高端系列如極氪、領克的強勁貢獻。但吉利純利增長比營業額長增長少，同樣顯示內地汽車行業競爭極大。
整體而言，之前好熱的造車新勢力理想、小鵬、蔚來3隻都唔多掂，未來是小米、賽力斯、零跑取而代之的世界。
廣汽年初至今股價圖。
之前講過，廣汽第3季業績唔好，單季蝕17.7億，但外資行開始炒佢翻身。至於比亞迪和吉利，比亞迪晉身全球第5大車企，加上是全球電池二哥，本來唔應該睇淡佢。比亞迪動態市盈率20.6倍息率1.5厘，但受市場氣氛影響，又無人有興趣炒佢，有點難搞，手上有貨者唯有睇長線。
吉利打入全球十大，周四收17.43元，動態市盈率8.6倍，息率1.9厘，吉利盈利仍在上升軌道，加上它的新能源車佔比越來越多，理論上有估值提升空間。所以穩陣派反而可以留意吉利，買佢至少可收1.9厘息，好過放銀行，可以候吉利回吐到17元或以下買入，博明年再試今年的20.78元高位，就有22%回報，是進可以攻，退可以守的選擇。
