我的朋友是中石化（0386）的擁躉，主要是中石化肯派高息。中石化在52週低位3.06元的時候，息率高達13厘，朋友就在低位時買了不少貨。
中石化最近3年的上下波幅，通常都在3元至4.2元左右浮沉。朋友在中石化升上4.2元的時候，沽出了相當部份股份。誰知中石化近日越升越有，朋友「條氣」當然「唔順」。他問我石油石化股的前景怎樣，我只能老實交待，真的很難預測。
石油是一種週期產品，受經濟週期影響，價格上下波動。但俄烏戰爭開打，美國制裁俄羅斯的石油，令到石油供應減少，推高油價，干擾了油價回落的空間。另一個更大的問題是，全球減排要求和新能源汽車興起，對石化股的影響比對石油股更大，因為影響石油股的，主要是石油的供需，要全面減少石油需求，只有汽車行業可以做到，其他行業都好難做得到。而石化股，以中石化為例，因為生意是下游為主，經營油站，受汽車業影響較大，當傳統汽車大面積轉為電動車，汽油使用就會減少，對中石化會造成很大打擊。這也是石化股近年不斷地走低的主要原因。
中石化5年圖。
中石化在2018年曾見過高位8.35元之後一路下滑，在2010年12月跌穿3元至2.9元低位。其後在低位橫行了3年。中石化今年突破了橫行的頂位4.2元，出現一個明顯向上突破的走勢，究竟這是趨勢逆轉，抑或只是波幅擴大？暫時未有定論。或許可以作一個事後孔明的解釋：所有人都看淡石化股，所有的壞消息也在低位2.9元左右反映了，要沽貨的人已沽清了。
另外，中石化肯派高息，最低價時等如派到13厘，現價也有7.9厘 ，雖然市盈率8.3倍，並不低，但由於息高，吸引了在亂世中的捧場客買入收息。相對於美國的銀行股，中石化可能更穩陣，也令到投資者將部份注碼買中石化。
以一個行業前景比較淡的股票而言，8倍以上的市盈，其實不算便宜。所以，我也不建議買中石化作長線投資。不過，這又不等於中石化已經見頂，按往常的規律，中石化通常在2月、6月和10月見一見高位，之後就回吐。因此，估計中石化會在6月升上較高位置，之後回吐，尋找支持位。
陸羽仁
** 博客文章文責自負,不代表本公司立場 **
2026年一開始，資金回流，股市上升，周五中午恒指升559點，升幅2.2%，科指升3.4%，阿里巴巴(9988)升3.2%收147.3元，騰訊(0700)升3%收617元。
阿里巴巴已經變身成一隻AI股，它有自己的阿里雲，有自己的平頭哥AI芯片，其性能已可媲美英偉達早前專向中國市場出售的H20芯片。但外界最睇好的，是阿里的開源大模型「千問」。
阿里巴巴K線圖
去年年初，華爾街都在屏息以待OpenAI的 GPT-5模型降臨，篤定它會像前幾代模型一樣驚豔。然而，行至年末，這種期待落空了。
12月29日，美國著名科技媒體《連線》發佈的年終頭條，很值得注意，它坦言要和GPT-5模型說再見，直指2026年是阿里「千問」模型之年。《連線》雜誌指出，儘管美國OpenAI的GPT-5、谷歌的Gemini 3等美國模型通常得分更高，但千問、DeepSeek等中國模型性能也穩居第一梯隊，並且變得越來越受歡迎，原因在於它們既性能優異，又易於讓開發者靈活調整和使用。
《連線》提出了一個新的評估大模型角度，話「衡量任何AI模型價值的關鍵標準，不應僅限於其聰明程度，更應看它被用於構建其他應用的廣度。」如果以此為尺，過去一年中國大模型，正在從追隨者變成和谷歌一起的並跑者。
2025年7月是一個分水嶺：中國開源模型的下載量首次超過了美國，其中千問位居第一。截至2025年10月，千問全球下載量已突破7億次，超越Llama成為全球第一大開源模型。更具標誌性的是，千問的調用量一度沖至全球第四，僅次於幾個頭部閉源巨頭，且經常在程式設計等細分領域霸榜。《連線》在調查中發現：甚至連曾經的開源先驅Meta，據傳也在內部使用千問來協助開發其新一代模型。這在兩年前簡直無法想像。
千問成功的原因，是阿里從一開始就選擇了一條比Meta等模型更徹底的開源路線。阿里在模型構建與持續更新方面投入了更多精力，而且千問技術細節更公開透明，阿里的打法更類似安卓系統：一口氣開源了近400款模型，覆蓋了文本、圖片、語音、視覺等全模態，還支援119種語言，這種策略逐漸構建了生態護城河。過去，開發者可能需要拼湊不同廠商的模型，而現在，千問就能提供了一整套標準化的解決方案。
過去3年，全球科技圈的主流敘事中有且僅有兩個主角：英偉達賣AI芯片，等如賣掘金的鏟子，提供GPU硬體基礎；OpenAI負責挖金礦，過去由它來定義什麼叫前沿模型。但2025年，這種分工正在被谷歌的強勢回歸打破。而在全球科技巨頭中，阿里的發展路徑與谷歌最為相似，「西方睇谷歌，東方睇阿里」，正日益成為矽谷和華爾街的共識。過去一年，兩家科技巨頭的股價也都大幅上漲超過60%，未來的AI不再是美國公司的單極世界。
阿里巴巴近半年高位是去年10月27日造的175元，之後跟大市回落，現價不夠150元，只要美國的AI股不崩盤，阿里的「千問」大模型和全棧AI生態的價值，將會逐步體現出來，現價可以吸納，第一站上望去年10月的階段高位175元。
