近日有虛擬貨幣交易平台爆煲，受害人數以千計，有人損失4000萬，可能半生積蓄就此消失，想起來也很可怕。
這些交易平台吸引人的地方有兩點，1. 存入流行的虛擬貨幣如比特幣或以太幣可以收取高達20厘的高息。2. 買入平台自己發行的冷門虛擬幣價格會大升。
這些平台的虛假性，也從這兩方面反映出來：
一. 完全虛假的冷門幣市場。
大型的虛擬貨幣如比特幣，運作方式比較透明，而比特幣的最大特點是限量發行，從設立日已限定發行總量，所以供應量相對有限。加上成交量大，一般情況下較難操控。
但這些平台發行的小型冷門虛擬幣，據說對市場的供給量只有 2％。換而言之，有 98％ 是在交易平台手中。只有2%流通，操控價格相當容易。所以這種小型幣一度漲超過10倍，也不出奇。而大戶在散戶熱炒時，也很易放貨套現。在政府監管的港交所，尚有莊家揾不知名的第三者「搭棚」，左手交右手，把蚊型股股價炒上去。在沒有監管的虛擬幣交易，棚也不用搭了，莊家直接入場買賣操控價格就可以了。
二. 完全不可持續的超高息。客戶把流行的虛擬貨幣如比特幣或以太幣存入這些平台，可以收取高達20厘的高息，問題是息從何來？
銀行收客戶存款俾2厘息，再以4厘息放貸出去，有2厘息差毛利。這些平台要俾20厘息，那有可以穩定賺取20厘以上的生意去支付高息？
這些不明來源的高息，最可能是龐氏騙局。1919年，美國一名意大利移民查爾斯·龐茲精心策劃一個騙局，他成立一空殼公司，聲稱會投資一些很有前景的公司，其實這些公司只是子虛烏有，龐茲許諾入股投資的股東在3個月內得到40%的利潤回報，這麼厚利快速吸引很多人上當，其實龐茲只是把新投資者投入的錢，當作盈利支付給最初投資的人，這樣就越滾越大。龐茲成功地在7個月內吸引了3萬名投資者，這個騙局持續了一年才被爆煲。
現實世界的高息騙局，都是借用了龐茲的絕橋，用新錢冚舊錢，只要吸納的新錢夠多，騙局就可持續。
而這些騙局爆煲的情節，都差不多，就是新錢不夠、週轉不靈，投資者開始不能提現。這個平台也是近日開始不能「出金」，搞到很多人報警。
相關平台還死口不認，聲言客戶可以繼續出金。實情是據投資者在相關平台上提取金錢，由數日前每次提1000元竟然要交999元手續費，如今減少了也要交960元手續費，存入1000元只能取40元走，其餘變成「手續費」失去權益，認真恐怖。出金規則話改就改，絕對搵笨。
太陽之下無新事。從古老的龐氏投資，到幾十年前的牛奶種金，再到如今這些存虛擬幣得高息，針對的都是一個「貪」字。
盧永雄
財政預算案公布，帳目總轉虧為盈，本年度估計有29億綜合盈餘，下年度估計有221億綜合盈餘。這本來是很好的訊息，但是仍有人從不同角度唱淡。
有批評政府將1500億外匯基金投資收益回撥入政府帳目，或者批評政府以發債所得當收入。本來批評一下政府無傷大雅，但就不要將香港的財政狀況越唱越衰，否則將好事講成壞事，最後香港整體都會受到壓力。
第一、現金計帳法
有人說政府來年靠發債當收益才有盈餘，私人公司根本不會這樣做，這種說法是對政府帳目的誤解。私人公司的確不會這樣做，因為私人機構記帳方法和政府記帳方法不同，政府是以一種現金帳記帳方式，從來如此，並不是什麼新財技。現金帳即是所有現金收入都會算成收入，所有現金支出都會算成開支；但是私人公司就會將損益表和資產負債表的項目分開。
私人公司買地皮建廠房，假設花了10億，不會一次過將10億計入一年的損益帳當作開支，而是會按地皮的年期及廠房的估計使用時間，大約30年至50年，然後分長時間折舊，10億的投資可能一年只攤銷2000萬作損益帳的支出。但是政府的現金帳計法是當年花了10億就是要全部10億都當開支入帳。
當然另一方面，私人公司借貸得來現金也不會像政府一樣一筆過當當年的收入，反而是要按每年的利息支出記入損益帳當作開支。
整個政府的帳目邏輯和私人公司的邏輯有很大的不同，當然也不能簡單罵政府將發債當作現金收入，因為政府的現金帳本來就是有不同的收支方式。
第二、投資高峰期
政府平常一年公共工程開支大約1000億，現在節省一點，大約900多億，但是未來5至10年由於要另外發展北部都會區，而北都等於三分之一個香港，涉及龐大的基建投資，政府一年的資本公共工程開支，至少增加300億至1300億，還未計政府投入各種類型的投資基金，去投資北都相關產業。所以北都會產生大量額外投資，但對長線而言，北都投資將來會有回報，包括中期的賣地收入，或者長期的拉動大片的經濟發展而得到的稅收收益。
總而言之，一年增加300至500億的北都投入，10年就是3000至5000億的投資。長遠而言，為了擴大香港發展空間，做大個餅，這些投資是必須的。短期而言，就要找額外的資源投資北都。
現在政府將北都的發展大量投資直接記入帳目之內。如果想做靚盤數，本來都可以考慮其他更加複雜的方式，例如另外成立一間開發公司，注入土地，由政府擔保由該公司借貸，正如機管局自行發債集資興建第三條跑道，相關的債務都不計入政府的綜合損益帳內。不過政府為免將簡單問題複雜化，直接投資北都，亦無可厚非。
第三、關鍵在股市
本年度政府能夠由本來預計有綜合赤字變成29億盈餘，與股票交易印花稅大幅上升有關。本年度印花稅整體收入預計有995億，較原來的預算增加了319億，絕大部分是來自股票交易印花稅，但是下年度政府對印花稅的增長估計仍然保守，預計只增長1.5%。政府消息人士說，這個預算是以港股每日2500億的日平均成交計，但近期港股的成交已經上升到每日2800億，今日就有2884億。不過政府做預算偏穩陣，所以估得低一點。
所以簡單的邏輯，只要未來股市的成交遠比現在好，根本就毋需擔心香港發債太多。看看未來4年的淨發債額，26/27年度是1005億元，27/28年度是607億元，28/29年度是704億元，29/30年度是568億元，即使政府以保守方式估計，淨發債額亦會逐步減少。
如果假設港股的日成交未來倍升，4年後倍升至每日有5000億成交，那麼印花稅的收益就會大幅增加。現在一年估計股票交易印花稅有800多億元，如果有5000億日成交，就可能增至1600多億元，還未計這樣會帶來利得稅收的增長。隨著股票成交快速增長，會很快填補預算收支的差額，大幅減低發債需求，甚至可以提早不用發債。
簡單總結，創科是長遠投資，要長遠才有回報，但股市發展卻有即時收益，只要特區政府設定清晰目標，再加上中央政府大力支持，將股市的日成交一直往上推，根本不用擔心香港發債太多。
盧永雄
