近日資金流入香港，銀行有點水浸，有美女舊同事來短訊提問，說銀行定期存款最近利息低了很多，有無穩定高息股現價可入?煤氣(0003)OK嗎? 見有5 厘息，可否分注入?
我的答案係「非常唔OK」。煤氣是一隻公用股，22.8倍市盈率，相當貴，不同朋友問問題有不同方向，答案也應該不同，若看煤氣近期走勢，轉強了少少，有少少反覆向上的感覺，短期或可走高少少。但美女朋友問的不是中短線投機，而是取代銀行存款收息，我就認真唔建議買22.8倍市盈率的股份收息。
煤氣死撐住派0.35元息，5年不變。
若同是公用股，中電(0002)市盈率14.1倍，息率4.8厘，派息近似，但市盈率低好多，意味股價平好多。煤氣可以派到5厘息，基本上係把全年盈利派凸出街，其派息比率是114%，即是說盈利百分百派出，再把相當於盈利14%由公司補貼的錢來加入派息。相反中電派息接近5厘，但其派息比率僅67%，即把盈利三分二派出去，三分一保留為公司資產，作未來發展。由於公用股盈利增長有限，頂多只值十多倍市盈，22.8倍的市盈率實在超級貴。
我對美女舊同事說，若真要收息，不如買上海實業(0363)，上實現價市盈僅4.7倍，市盈率超低，息率7.7厘，是高息半公用股，上實派息比率僅36%，即集團只把三分一盈利派出街，另保留三分二作未來發展。
上實派息亦相當穩定，近年都派到0.94元息。
美女朋友說，早前聽我意見在9.7元買了上實，現在升到12元以上，原打算食糊。我說若想走波幅，上實一年低位是10.26元，高位13.84元，通常在這些位置波動，若升至13.8元，可沽一沽，回落10%再買，這是中線炒進出的策略。但若問題是取代定期收息，則我認為上實即使在12元以上，但作仍有7.7厘息，好過定期好多，即使買入後股價跌至10元，長揸都冇壞。
講返煤氣，何以弄至22倍市盈率咁貴?主要是早年經常玩十送一紅股策略，普通散戶有息派，又有十送一紅股，股價在送紅股除淨後又升，好像多送了10%利息，所以散戶對煤氣趨之若鶩，搞到市盈率天咁高，不過煤氣2021財年取消十送一紅股，去年煤氣常務董事黃維義接受訪問時重申，暫時再無機會派紅股，除非利潤有10%以上升幅，否則不要想會派紅股。
媒氣在2022年停止送紅股後股價就急插。
其實派紅股等於不斷增發股份，把股份攤薄，每股盈利會不斷下降，所以派紅股實際上是看似益股東的掩眼法。股東買股最真實的利益是收到股息，若論派息，煤氣、中電和上實派息也相當穩定，過去3年派息差不多，但以煤氣114%的派息率、中電67%的派息比率、及上實36%派息比率比較，就知道煤氣谷盡吃奶之力才可維持派息，而上實派息36%，不等於公司其他錢丟進鹹水海，而是保留資金給公司投資，若管理有方，生意會愈做愈大，盈利愈來愈高。
總括而言，我想提醒散戶，煤氣並不是值得長期投資的股份，關鍵原因是太貴，股民唔識計數，仍殘留當年送紅股幻想，如今仍接受如此高的股價及市盈率，若從長線收息而言，買如此高市盈率股份，就潛藏著不低的股價回落風險。
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陸羽仁
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