打造香港成為國際黃金交易和儲存中心 服務國家戰略與應對地緣變局

地緣政治風險加劇 亟需打破「西強東弱」的黃金格局

近年來，國際地緣政治風險持續升溫，相信大家都見到，伊朗等地緣衝突頻發，國際金價劇烈波動，尤其是西方的霸權主義更是頻繁挑起制裁和貿易戰。2022年俄烏戰爭爆發後，美國就曾凍結了俄羅斯數千億美元的海外資產，令眾多國家深感威脅——任何國家的外匯與黃金儲備，若高度集中於西方體系，都可能面臨類似風險。

美伊戰爭導致全球金價波動。網絡圖片

反觀中國，始終秉持和平主義理念，遵守國際秩序，恪守聯合國憲章，從不走欺壓擴張的道路。若國家能打造一個東方乃至國際黃金交易和儲存中心，必將贏得越來越多國家的信賴與青睞。

目前，世界三大黃金交易市場分別位於倫敦、紐約和上海。然而，實體黃金的交易與儲存仍主要集中在西方。公開資料顯示，全球央行黃金儲備約為3.6萬噸，僅倫敦金庫的黃金庫存就已超8,536噸，紐約和芝加哥的黃金庫存已達7,200噸，三地合計超過15,000噸，幾乎佔據全球過半的存量。按交易量計算，上海黃金交易所在全球黃金市場的交易總額中，佔比僅約17.5%，相比倫敦、紐約分別超過35%的佔比仍然有不少差距。受制於人民幣國際化程度不足及跨境結算壁壘，黃金定價權依然呈現「西強東弱」的格局。

上海黃金交易所。網絡圖片

因此，建立一個以人民幣計價的國際黃金貿易與儲備中心，不僅是國際發展的大勢所趨，更是維護國家金融安全的有力保障。要承擔這個角色，香港當仁不讓。

作為國際金融中心，香港在黃金交易和倉儲領域擁有成熟的經驗。去年十月，行政長官已在施政報告中強調，香港要加速建立國際黃金交易市場。在「十五五」規劃綱要中，國家對香港提出構建大宗商品交易生態圈的新要求、新期望，黃金完全有條件成為首選突破口。因此，打造國際黃金交易和儲存中心，是香港服務國家和國際大局的重要任務。要實現這一目標，需要從硬件和軟件兩個方面同時發力。

硬件先行：擴建機場黃金倉儲

倉儲是黃金交易的物理基石。現時，政府正推動內地金商在港建立精煉廠，並研究在內地來料加工後出口至香港作交易。進出口市場體量提升後，充足的儲存空間將成為剛性需求。

香港國際機場在禁區內開設貴金屬儲存庫已有近20年經驗，並與專業保安物流公司合作，擁有將銀行鈔票及票據安全運輸至市中心的成熟系統。機場禁區的安保優勢無可替代，是黃金倉庫的不二之選。

事實上，機場的黃金倉儲價值已獲得國家認可。自2025年6月起，上海黃金交易所已正式啟用位於香港國際機場的首個離岸黃金交割倉庫，由中國銀行（香港）負責營運。這一突破性舉措，標誌著上金所國際化的重要一步，使國際投資者能夠直接在香港進行以人民幣計價的黃金合約實物交割。

依託這一成功實踐，機場正進一步擴大倉儲規模。機場管理局已立項擴建貴金屬儲存庫至千公噸級別——相比起財庫局今年4月底提出的年內提升至250噸的計劃，這無疑展現了更大的雄心壯志。不過，與施政報告所提出的「三年內黃金倉儲超越2,000噸」的目標相比，仍有不小差距。因此，政府應充分利用機場禁區的安保優勢，盡快擴建黃金專用的倉儲基礎設施，力爭早日達到國際倉儲中心的容量和水平。

機管局立項擴展機場貴金屬儲存倉至千噸級。網上新聞圖片

軟件配套：加快清算系統建設和明確稅務政策

在滿足硬件需求的同時，相關配套措施也須同步跟進。目前，倫敦和紐約依託成熟的清算系統、自由開放的資本流動以及龐大的交易量，在黃金定價上仍佔據主導地位。國家雖有自身的清算系統，但境外資金進入內地市場仍受限，海外資本難以大規模交易。

令人振奮的是，今年年初，特區政府已與上海黃金交易所簽訂合作協議，並全資持有香港貴金屬中央結算系統有限公司，攜手內地金融機構推動清算系統建設，目標在今年內啟動試營運。同時，國際黃金交易中心的核心競爭力在其“流動性”。在現有現貨黃金制度和傳統期貨莊家制的基礎上，香港需引入更有深度、廣度的「做市」機制，才能有效地刺激交投，提升市場活躍度和穩定性。相信隨著清算與做市機制的逐步建立，交易量將不斷增加，人民幣在國際黃金市場的定價與交易影響力也將逐漸擴大。這對於提升人民幣國際化水平、維護國家金融安全，都具有十分重要且緊迫的現實意義。

財庫局與上金所簽訂合作協議。網上新聞圖片

然而，即便上述基礎設施與機制逐步完善，香港在稅務與監管層面的競爭力仍顯不足。目前，倫敦、新加坡及杜拜等主要黃金交易中心對投資級黃金均免徵增值稅或資本利得稅，吸引海外黃金資本到當地進行投資或存儲。反觀香港現時對黃金交易的利得稅處理並不明確，或會使跨國機構持觀望態度，寧可選取如杜拜般更低稅率或全免稅的地方進行交易。因此，除了今年《財政預算案》所提出，為在港黃金交易及結算的合資格機構提供稅務優惠外，建議政府也需通過法例明確黃金市場的普惠性稅務優惠，增強自身競爭力。

推動路演和一站式平台 服務「一帶一路」沿線國家

此外，將香港打造成世界黃金交易和儲存中心，還具有服務「一帶一路」國家的戰略意義。如前所述，相比西方國家政策搖擺不定、頻頻以金融作為政治工具，中國始終秉持平等互信與長期穩定的對外方針，能夠為黃金儲存提供更安全、可靠的環境。香港作為國際金融中心，承擔內聯外通的關鍵角色，完全可以成為「一帶一路」沿線國家的黃金結算與儲備合作節點，滿足相關地區客戶對黃金倉儲、貿易融資及跨境清算等一站式需求。

行政長官在去年施政報告中也明確指出，加速黃金市場發展要加強推廣，吸引「一帶一路」客戶。既然政府已有政策基礎，設施和機制的建設也已箭在弦上，相關政策局和部門應主動出擊，到沿線國家進行外訪和路演，宣傳香港黃金儲存的優勢，吸引「一帶一路」國家將實體黃金存放於香港。喜見財庫局局長許正宇近日親赴黃金生產和貿易大國烏茲別克斯坦外訪，重點介紹香港黃金清算系統及倉儲擴容目標。這一消息令人鼓舞，期望當局能以此為起點，開拓更廣闊的「一帶一路」黃金合作版圖。

財庫局局長許正宇到訪烏茲別克斯坦商討黃金儲存合作。網上新聞圖片

回顧過往，無論是服務內地企業出海，還是推動家族辦公室落戶，政府都曾整合資源搭建「一站式服務平台」，方便潛在客戶獲取資訊。在黃金儲存上，政府應延續這一優良傳統，通過一站式平台滿足「一帶一路」國家在查詢、交易、法律援助等方面的需求。

2024年，政府成立了「推動黃金市場發展工作小組」，由財庫局局長許正宇擔任組長。然而，一站式平台的建設需要投資推廣署、貿發局、「一帶一路」辦公室、金管局、香港貴金屬中央結算系統有限公司、機場管理局等多個部門協同發力，打造全鏈條服務。如此複雜的跨部門協作，必須有司長級高層官員統籌領導。持續智庫建議，應由財政司司長牽頭，成立更高層次的跨部門領導專組，以確保各項措施高效落地。

打造香港成為以人民幣計價的世界黃金交易和儲存中心，既是國家戰略的必然要求，也是香港鞏固國際金融中心地位的重要機遇。既然要切實配合國家「十五五」規劃，持續智庫認為，香港必須緊跟國家金融發展的步伐，訂立清晰的五年行動藍圖，在推動過程中制定明確的時間表和階段性指標，為國家金融安全與人民幣國際化貢獻香港力量。

持續智庫主席

劉智鵬教授

持續智庫

** 博客文章文責自負,不代表本公司立場 **

時隔五個月，被無情大火燒毀家園的宏福苑居民，最近終能重返家園取物，和過去的生活好好道別。從公開資料可見，政府對此次災情善後的安排，確實做了很多工夫。無論是此前加固樓宇結構、清理樓道雜物，還是返家當日社工、警務人員、關愛隊義工等成員陪同居民上樓，幫助搬運行李和尋找失物，臨床心理專家隨時駐守樓層待命，照顧情緒需要，都是希望讓居民安全、有序地回到家園收拾。不少居民都表示，樓道乾淨、室內通風，明顯經過小心打掃；執拾時有水飲，已讓自己在灰燼中寬慰不少，也顯示出政府盡力改善災場環境，減少居民傷痛。

當然，在居民失去家園的巨大打擊之下，重回舊地難免希望多作停留，用心悼念，並盡量取回所有物件。因此，有居民對於政府的安排頗有微辭，或有激動的情緒輸出，也是人之常情。相信政府亦能理解他們並非不滿工作人員的表現，而是因為他們的心還在淌血。

處理災情，往往是對政府治理體系尤其是民政事務的巨大考驗。政府施政為民，我們也常聽到「民政幫到你」的說法，具體表現為『主動介入、急民所急』，將工作做在前面，以最快的速度幫市民解決問題，讓市民能夠做最少的事情達成心願。此次宏福苑大火，政府在事發時全力救災，到「一戶一社工」針對個案提供協助，關顧居民的心理健康，再到未來的長遠安置安排，都反映了「民政幫到你」不是一個口號，而是能切實地為市民服務，也表現出感同身受、互相幫助的社會形象，值得肯定，是香港獅子山精神的體現。

與此同時，由宏福苑大火的聽證會也在密鑼緊鼓地進行，社會大眾皆期望「獨立委員會」能夠儘快查出真相，處置違法行為和專業缺失，對制度的不足和疏漏進行立例規管。正如特首李家超所強調，事件要調查到底、認真改革，打破利益藩籬，追責到底。

據聽證會上相關專業部門和官員發言，我們不難見到現行制度上存在紕漏和權責不清的情況。例如，對於事前居民所反應的建築工人吸菸問題，勞工處和消防部門互相轉介，均表示不在其職權範疇，結果就不了了之。而政府耗費重金開發的緊急警示(EAS)系統，則需要一小時才能發出信息，完全沒有“緊急”的概念；在使用上，因平時沒有對市民作教育和演練，令火場指揮官認為即使開啟也無法預計市民反應而棄用。這些聽證會的實例足以反映出制度缺失。政府實應以史為鑒，進一步完善施政，不能有真空狀態，令居民投訴無門。

經過今次事件後，我們有信心政府將進行全面的檢討，查漏補缺。政府災後應對工作做得好，在平時的執法上也要嚴格把關。部門間要打破藩籬，以「為市民解決問題」為目標，積極協調，而非僅僅滿足於遵守職責條例。這樣才能真正做到為人民服務，防患於未「燃」。

持續智庫主席

劉智鵬教授