首家煙草企業上市 每名員工平均一年營收2.5億港元！

港股市場的「煙草第一股」，挾著中國煙草總公司背景，中煙香港（6055）今日上市，遇着跌市，開市報4.97元，比IPO價4.88元微升1.8%，但股價很快回升，最高見5.88元，中午收報5.57元，比IPO價高14%！成逆市奇皅。

此股公開發售時已獲投資者熱捧，超額認購近100倍，集資淨額約7.35億港元。公司成立於2004年，為中煙國際負責資本運作及國際業務拓展的指定境外平台。中煙國際為中國煙草總公司的全資子公司，作為唯一根據國家煙草專賣制度從事煙草專賣品生產、銷售及進出口業務的實體，中國煙草總公司連續三年稅利總額破萬億元人民幣，盈利能力驚人。

招股書顯示，中煙香港獨家經營業務包括煙葉類產品進口業務；東南亞以及中港澳台地區的煙葉類產品出口業務；卷煙類產品出口至泰國、新加坡等免稅店的業務；新型煙草製品出口至全球境外市場的業務等。2016年至2018年，中煙香港的收入分別約為63.1億、78.07億、70.33億港元，純利分別為3.35億、3.44億、2.59億港元。

雖然手握煙葉產品進出口獨家經營權，但中煙香港淨利潤率整體不高。公司主要收入來源煙葉類產品進口業務，目前中煙香港是在供應商的採購價格基礎上加價6%，以及部分為製造特定卷煙品牌而進口的煙葉類產品加價3%後，再向關聯方中煙國際出售。因此，該業務2016年至2018年的毛利率分別只有4.3%、4.9%及5.1%。

截至2018年底，中煙香港在香港僅有28名僱員，2018年收入70.33億港元，意味著人均年創收入2.5億港元！

2017年，國家煙草專賣局印發的《煙草行業參與「一帶一路」建設 實施「走出去」發展戰略工作方案》提到，要大力拓展「一帶一路」沿線卷煙市場，積極擴大煙葉出口。

中煙香港的業務具有壟斷性且穩定，現金流好，有「一帶一路」概念，最新總市值逾37億港元，往績市盈率14倍，發行1.67億股，其中五成國際配售，盡入機構投資者手中，餘下五成8350萬股作公開發售，以今日成交量已超過二億股計，公開發售部份也可能已經轉手，如相信貨源歸邊的話，當市況穩定時，相信仍有得炒！

「煙草第一股」中煙香港（6055）今日上市

尚風

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高銀金融（0530）早前以111.24億元投得啟德4C區酒店用地，但前天（6月10日）公司應非執行董事石禮謙要求召開緊急董事會，3名執董(周曉軍、黃睿及許惠敏)以及3名獨立非執董(石禮謙、鄧耀榮及黃偉樑)認為近期發生的社會矛盾和經濟不穩定，將可對香港商業地產市場的增長產生負面影響，結果董事會以6比2票數決定，暫停向附屬公司提供財務資助以清付該地價，即係撻訂收場。

圖:高銀非執行董事石禮謙。資料圖片。

本來買方(即高銀附屬駿騰投資有限公司)必須於6月11日或之前繳付地價的餘額，即110.99億元。但今次未有繳付地價的餘額，隨標書交付作為按金(即2500萬元)的款項，已被全數充公。

圖:啟德地王撻訂收場。資料圖片。

估計政府會另行決定在其認為適當的時候兼且以其認為適當的方式，把該土地再次出售，並保留就違約情況按照以上賣地條件向上述買方索償的權利。不過據悉，高銀今次以附屬海外公司投地，通常付大訂及簽署合約後，才由母公司作擔保，現時都未到這個階段，母公司未擔保，政府若追入標的海外公司，那公司只是空殼，只要執埋就可以，即使未來政府賣地價低過111億，高銀也應該不用賠差價。

圖:高銀主席潘蘇通。

高銀董事會投票時，有6票贊成、2票反對撤銷買地，其中一個反對票是來自董事會主席潘蘇通，他事後對傳媒話，近期發生的社會矛盾和經濟不穩定，不會對香港商業地產市場的長期發展有所影響，他有信心收購該地皮後，會對集團現有位於啟德的住宅用地發展，帶來協同效益。潘蘇通又話，不排除自己會以私人名義再投標，並認為地皮如果再出售，不會以低價拍出，下次可能要150億先至攞得番，今次集團撤銷買地，佢認為是「走寶」。

今次高銀撻訂事件，震撼中環，因為香港地產市道持續暢旺，好耐已經無發生過撻訂事件，石禮謙作為公司獨立非執行董事（INED)，公然與公司主席對着幹，非常不「獨立」，情況可謂非常罕見。

有巨企老細同尚風分析，表面上今次事件，是由公司的INED履行責任，但佢唔相信事情係咁簡單，無乜聽聞INED真係同公司對抗。

事件有兩種解讀：第一，玩抗議。政界中人話，石禮謙雖然口頭上支持修訂逃犯條例，但係在立法會內，佢嘅反對修例立場眾人皆知。政府今次強行推出修訂逃犯條例，令到有公司撻訂撤銷買地，係一個非常震撼的消息，事件的客觀效果，是講俾大家聽，修例已經影響到香港經濟。

第二，水緊論。如今的環境不易借到錢。聞說有當事人信誓旦旦話自己唔係玩嘢，只係擔心公司的狀況。

有銀行家話，高銀做決定之前，要肯定可以由銀行借到錢，因為高銀大部份的香港資產已經按了給銀行，早前已有一間歐資銀行借了錢俾佢，再借空間有限。如果從銀行再借唔到錢，要由潘主席私人資金去支付到今次的百億款項。潘主席雖然有錢，不過依家形勢咁緊張，資金係唔係咁容易來到，如果來唔到，公司係死線前俾唔到餘款，到時仲大鑊！依家斬纜只係輸2,500萬按金，有數得計。

今次事件是否一早已經夾好的大龍鳳，抑或只是投資的盤算，而家無人知道，但一定唔係表面睇咁簡單。