白宫恐嚇趕走美國上市中企 受傷只會是美國投資者

上周市場傳言，美國正考慮將中資概念股從美國交易所除牌，引發美股上周五一度跳水。隨後，納斯達克澄清稱「對所有符合上市要求的企業提供非歧視性和公平的准入機會」。美國財政部也表示，目前並未考慮阻止中國公司在美國證券交易所上市。

究竟目前漏出這消息，是特朗普面對彈劾，對民主黨支持者華爾街巨頭的反攻，抑或美國真的打算採取的新一輪金融制裁，仍是未知之數。但中國企業其實可以尋求歐洲、香港資本市場或國內資本市場上市，盡量避免美國金融制裁等不確定性事件，可能帶來的投資損失。

當前，雖然美國政府未考慮阻止中國企業在美國證券交易所上市。但有指美國政府正考慮的其他制裁政策，包括限制美國政府養老基金對中國市場的投資、對那些被納入美國企業管理的股票指數的中國企業設置限制措施等。

前大摩亞太區主席，現任耶魯大學高級研究員羅奇(Stephen Roach)接受CNBC訪問時表示，如果白宮真的拒絕中國企業赴美上市，必然是一場十足的大災難(unmitigated disaster)！美國向每一個國家開放市場是非常重要，尤其是中國，中國在本世紀將是全球消費力最強的國家。美國已與全球42個國家達成雙邊投資協定，而中國則有145個。自由貿易及開放投資是最佳的途徑，帶來跨國企業跨境發展機會，美國不要走向錯誤的道路。現時的結構性問題難以改變，中國多買美國的大豆農產品，對龎大赤字幫助不大。

羅奇表示，美國若要求中資概念股退市，將是大災難。

美國之所以是國際金融中心，外企到美國上市非常重要，美國一直依賴資本金融賬目的順差，支撐其貿易逆差，如果美國要對中國挑起金融戰，將導致自己的金融市場崩潰。

有分析指，既然美國能說出這些話，中概股也要做好準備，制定對策方案。在美國退市，上市公司進行私有化時要承擔大量財務成本，一般企業不管盈利還是虧損，都無力獨自承擔，必須大量引入外部資金。如果企業無法吸引外部資金，則幾乎無力完成退市，仍勉力而為，最終導致企業經營風險急劇上升，甚至破產。

根據上海證券交易所2019年《全球主要資本市場退市情況研究及對科創板的啓示》，美股公司退市原因主要是併購、財務問題和股價過低。在紐交所的退市公司中，約2/3為自願退市，約 1/3是強制退市。在納斯達克退市公司中，自願退市與強制退市約各佔一半。在極端情況下，中國企業逼於無奈，或可選擇硬退市，則美國投資者手中的股票屆時將變為廢紙，蒙受巨大損失。

有案例顯示，有實力的中資概念股回歸中國A股後，並非壞事，估值隨時可提升。2015年7月，遊戲公司完美世界以估值約10億美元完成私有化，從美國納斯達克退市。第二年完美世界正式回歸A股，目前該市值約358億元人民幣或50億美元。而中國今年新推出的上海交易所科創板市盈率甚高，交投活躍，也可吸引部分在境外上市的中國企業回歸。

尚風

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新意網（1686）是另一隻不是很多人品題的績優股，數據中心業務特佳，成為成為增長動力，營業額及盈利維持年年創新高，難怪股價自2016年初2.05元上升了1.85倍至現在5.86元，同期恒生指數由18545點升至現在26000點，升幅只有40%，新意網大大跑贏恒指。

新意網股價反覆上升，跑贏恒生指數，Ticker.com 圖片

新意網截至6月止財政年度，收入16.25億元，按年增加19%。錄得純利8.65億元，增長11%，每股盈利21.39仙。末期息16.5仙。撇除其他收益，年度基礎溢利6.7億元，增長10%，每股基礎溢利16.57仙；EBITDA上升20%至10.56億元。
 
集團旗下的新意網科技及Super e-Network專注於超低電壓和資訊科技系統業務，以及為商務及家居用戶提供增值服務，表現繼續令人滿意。期內，新意網科技取得總值約1.452億元的合約，當中包括安裝超低電壓及資訊科技系統。
 
新意網於年內增長穩健，主要由集團核心業務數據中心帶動。位於將軍澳的旗艦數據中心 MEGA Plus帶來穩健收入貢獻。集團於去年及今年分別購入荃灣（TWTL 428）及將軍澳（TKOTL 131）兩幅用地，用作興建數據中心，預計兩個數據中心落成後，新意網的物業組合總樓面面積將擴展一倍至約280萬平方呎，鞏固集團作為香港數據中心營運者的領導地位。
 
新意網剛公布，以約22.15億元的代價向母公司新鴻基地產（0016），收購新界火炭一幢工業大廈，同時，新意網分別以10.52億元及7.55億元向新地出售觀塘創紀之城1期渣打中心若干單位，及北角柯達大廈第二期的若干單位。集團指，交易後仍具備充足資金以應付資本開支及營運資金，因此目前並無股本集資的需要。
 
總營業額分佈：數據中心及資訊科技設施佔85%；超低電壓及資訊科技系統佔11%；持有物業佔4%。
 
匯豐環球研究稱，新意網維持派息比率近100%，而負債率則急升至182%(由對上年度的39%)，認為隨著公司繼續建設新項目，其資產負債率可能進一步上升。因此，相信新意網需要改善其資本結構，並解決其高水平的負債問題，包括可能會通過較低的股息支付或籌資活動等。上調新意網2020至2021年盈利預測9%，目標價升至6.8元，基於其高負債率帶來的潛在風險，維持「持有」評級。
 
結論：數據中心業務佳，成為增長動力，貢獻95%的盈利，營業額及盈利維持年年創新高，難怪股價自2012年2.05元至今上升5倍多至現價5.85元，往績市盈率15倍，息率2.8厘，估值合理但不算太平宜，但可預計將來靠新的荃灣及將軍澳數據中心維持增長，到時落成後總面積增加一倍，純利也有可能翻倍，到時市盈率會跌至七至八倍左右，又可令股價高飛，暫時維持低吸炒波幅，應是最佳策略，現價5.86元，靠近5元吸納較值博。

新意網數據中心貢獻九成半盈利，增長迅速及持續。