暴跌建倉 自製年金

美國總統特朗普應付疫情手忙腳亂，搞到美股暴跌，出現4次熔斷，港股亦跌至21000點水平。除了科技巨企仍未跌穿一年低位之外，很多股份都已跌穿1年、甚至10年低位。

很多人問我如何看後市。現時的問題主要源於美國，而美股的問題並非資金的問題，聯儲局已天量放水補充資金，問題是市場對特朗普的抗役政策沒有信心。對沖基金大佬Bill Ackman認為，如果特朗普宣布全美國停擺，美股便會止跌回升。我的看法跟他完全一樣，市場不相信特朗普目前的「半桶水」抗疫措施能夠阻截病毒的蔓延，要有效阻絕病毒的傳播鏈，唯有採取像中國一樣的全國停擺的方法。特朗普越早宣佈全國停擺，越能夠制止金融市場的災難。

由於感染新冠肺炎病毒帶來的感染，若不干預，每三天會增加一倍，特朗普如果不能夠在這一、兩星期推出如全國停擺的嚴厲政策，一個月之後，就會爆醫院，美國的療體系勢必崩潰，恐怕會觸發美國經濟的大蕭條。相信特朗普不會蠢得這樣，所以美國扭轉抗疫政策，應該會在一星期之內的事情。

有朋友問我煤氣(0003)，話已跌到一年低位，周四收14.58元，好唔好買？散戶被煤氣送紅股吸引，經常想買煤氣，但一隻股跌咗咁多，但市盈率仍然高達33.4倍，息率只2.54厘，做乜要買? 煤氣剛公布去年業績，純利跌25%至69.7億元，若扣除物業重估影響，實際純利為67.7億元，按年跌7%，公用股進入盈利下跌週期。每股盈利0.412元，派每股末期息23仙，按年持平，連同中期息12仙，全年每股共派35仙。不過持續近10年的10送1紅股政策，卻縮水一半至20送1比例。

其實送紅股只是掩眼法，送了股，每股盈利按比例攤薄，沒有真正的得益，只不過是股東喜歡，股價炒上而矣，所以才會升到不合理的33倍市盈率。當然派紅股的比例都要調低，就更不受歡迎。

煤氣5年圖，跌了仍在5年高位。

港股有很多派高息的股份股價，已經跌到不忍卒睹的地步。例如中石化（0386），現價只有3.2元，跌至10年低位，預期息率有10.5厘。由於中石化主要做下游的入油行業，油價暴跌，對中石化而言，並不完全是一件壞事。所以，如果你袋中多金、不怕坐艇，現時買中石化，自製年金，其實也不錯。

中石化5年圖，已不止5年、還在10年低位。

講起自製年金，現時市場上便宜貨實在太多，不能盡錄，而我比較喜歡派高息的股份，同屬三桶油的中海油(0883)，由於油價一度跌至20美元的低位，中海油已跌至10年低位，現價市盈率4.9倍，預測息率10.4厘。油價當然可以再跌，跌到10美元都不奇，但20美元這種價位，連俄羅斯出口石油都無錢賺，不要講美國頁岩油了，這種低位難以持續半年以上，可以買入長揸。

中海油5年圖

要講年金，上述大股難有增長，只要抱收息心態就好。若想有增長，可以加隻深圳控股(0604)，周四收2.16元，現價市盈率5.3倍，息率8.1厘，市帳率0.44倍，即係話你只用低過半價的44折的價錢買深圳的地皮，作長線投資。深圳控股沒有中海油、中石油跌那麼多，但其增長潛質更佳。

深圳控股5年圖。

大市未跌定，現時買股，隨時一買即輸，但退休人士買一些股價跌穿了5年、10年低位、又願意派高息的大型股，我覺得沒有大壞。我自己都入市搞一個自製年金組合，上述三隻股，分兩注，先買一注，等再大跌買多一注。平均息率9.7厘，扣埋利息稅有8.7厘，買100萬，一年收8.7萬，一個月收7250元利息，都幾爽架。

後記: 此組合有兩隻石油相關股，略欠平衡。但勝在全屬國家企業，即使來個超級巨浪，至少不會倒閉。

陸羽仁

** 博客文章文責自負,不代表本公司立場 **

美國總統特朗普抗疫搞到手忙腳亂，搞出一個股災，先送俾大家一個華爾街日報專欄作家Jason Zweig的忠告: 「99%的時間中，投資人最需要做的一件事情，其實就是：什麼事情都不要做。」

港股跌到22000點，即是自2016年12月上次見22000點之後入市的朋友，全部都要輸錢。

人人都覺得入場價位最重要，因為想低買高沽嘛。但我看到一個小故事，相信入場後的心態，比入場價位更重要。

Of dollars and data財經網誌網站分享了一個故事：

這個故事講一個叫Bob的倒楣美國股民。Bob不是經常買股，她在1973-2007年期間一共僅做過四次較大筆的投資，都是在股災前進場。第一次是在1973年，買進股票之後沒多久就碰到股市下跌了48%！第二次是在1987年，就在股市下跌34%之前進場買進！第三次投資的時候是在2000年網路科技股泡沫之前，第四次則是在2007年金融海嘯之前進場投資！

這個人夠倒楣了吧？每一次都是在股市大跌前才進場投資。(看來他是個標準的藍燈籠，一入市就冧市，準過鄭少秋的電視劇上畫。)

這4次Bob一共投資入了20萬美元（約155.6萬港元），現在Bob的情況如何呢？其實Bob現在非常happy，因為他的投資資金已經累積到了98萬美元（約762.2萬元），平均每年的投資報酬率為9%，他成功的祕訣是什麼呢？祕訣就是：不論市場出現何種變化，他從來都沒有把股票賣掉！根本不動。

看完Of dollars and data這個小故事，我相信它是創作的，但說明了一個基本問題，股市長線上漲，與其進進出出，不如長揸，這個故事計條數俾你睇，即使你在過40年4次大股災前入市，你死揸不放，不止歸本，還會大賺。

當然，死揸股票有幾個前題：

1. 買大股不要買細股，買蚊型股可以變零，唔識揀就買指數基金吧。

2. 最好搵高息股。若是成份股，又派5厘以上高息，長揸收息，絕對無壞。

3. 最好分散投資，買幾隻，不要買死一隻。

4. 不要在人們恐懼時恐懼，唔敢買唔緊要，一買就大跌的確好難頂，但是也不在大跌市時沽貨。