大市繼續回落，美國大印銀紙的局面已成，美國利息減到零，按道理，香港的收息股，例如領展（0823）應該好得才是，但礙於香港零售市道極差，市場不看好領展商場未來的租金收益，便令到股份反覆向下。
有朋友N是高級打工仔，已經退休，手頭有很多現金，他通常都是等跌市時買一些收息股，長揸收息。他在今年二月領展跌到78元的時候入市，誰知買了之後，遇到美國的疫情大爆發，領展跌至62.5元，最近反彈上69元。他覺得領展很抵買，想入多一注，問我意見。
我第一個反應是不要因為之前買過某隻股，見股價跌了下來便想買入「溝淡」。股票下跌，除了大市下跌拖累之外，還有股份的個別因素使然，例如領展下跌便是市場對其租金收入下跌的擔憂。所以，如果過去買錯了某隻股份，見股價下跌便買多一些去溝淡，這不是理性的做法。長缐投資者每買一隻股份都應該是基於獨立考量，計數之後，覺得現價抵買才去買。
但朋友N很固執，他堅持問我乜價位買領展好。我有點沒好氣地告訴他，領展不是我看好的股份，以房託股而言，內地的房託股的利息更高，前景也較領展好，例如越秀房託（0405）現價3.7元，息率7.3厘，比領展的3.9厘高。但若堅持要買、死要買領展的話，我倒有一個方法可供參考。
我建議可以等到領展股價回落到68元或以下才買，為什麼要在68元呢？因為買入之後定一成止蝕，止蝕價在61.2元，領展的52週低位是62.65元，如果股價跌到61.2元，要止蝕的話，即領展已跌底。一隻穿底的股份，之後很有可能會再尋底的，止蝕位定在低位下方，就算要打靶也不用抱怨。
這雖然是一個「笨笨地」的方法，但也是一個嚴守紀律的投資方法。領展在10年前只是18元，5年前只是45元，這10年來升得這樣勁，除了因為香港租金升了很多，領展也下了不少功夫去體現內在價值。但現今市道這麼差，不敢保證領展不會繼續反覆向下，所以如果又要買，又驚的話，定好止蝕位是最佳的方法。
越秀5年圖
我自己較看好越秀房託，越秀房託早前公布去年全年業績，末期每基金單位分派11.72仙，全年分派27.12仙，按年跌15.3%，全年可分派總額亦跌10.4%至7.6億元（人民幣），令股價受壓。但越房主席兼行政總裁林德良今年3月強調，將維持一貫派息政策，未會因疫情出現重大改變。
越秀房託因為早前業績不理想，股價先跌，再在這一浪已創5年低位3.2元，現價3.7元，已經吸引。若用上述邏輯，可等回到3.5元才入。但它的下行空間比領展窄（睇息率已知），不一定要止蝕。
陸羽仁
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2025年將盡，大家都在尋找下一年的明星股，儲能板塊值得留意。
大行摩根士丹利近日在一場閉門會議中直言，2026年資本市場的真正爆發點，可能不在大市行情，而在於當前已呈現「滿產」狀態的儲能行業。大摩預測，全球儲能市場在2026年將實現50%以上的增長，樂觀情形下甚至衝擊80%增長。
內地公眾號市值觀察更指，現在的儲能，像極了2019年的光伏，在爆發之中。儲能行業過去一年坐盡過山車。今年上半年，全球儲能市場還籠罩在產能過剩的陰影中，產業鏈各環節企業仍在價格戰中內卷。但進入下半年，形勢驟然反轉——無論是正極、負極材料，還是電解液、電芯企業，產能利用率迅速攀升，紛紛達到滿產狀態。原因是儲能需求爆發了。
據國家能源局等方面的資料，今年前三季度全球鋰電儲能裝機170 吉瓦時，同比增長68%。其中，國內新增並網82吉瓦時，同比增長61%，海外儲能94吉瓦時，同比增長74%，歐洲、中東、澳洲等地成為主要增長區，現在南美洲的巴西又等著來了。
儲能需求突然崛起，一方面，新能源電力的消納壓力日益凸顯。今年以來，太陽能光伏現貨電價持續走低，在發電高峰時段甚至跌破每度電一角的價錢。這說明新能源電力消納已經成為一個現實難題，儲能的必要性愈發突出。要透過儲能電站「低谷充電、高峰放電」的模式，才可實現新能源發電的經濟性。
另一方面，儲能跨過了經濟性拐點——每度電的收益開始高於成本。今年年初，國家發改委發佈「136號文」，明確取消「強制配備儲能」，推動儲能作為獨立主體參與電力市場。這意味著儲能發展動力從「政策驅動」轉向「市場驅動」，最終點燃了需求。
大政方針確定後，內蒙古、寧夏等地相繼推出政策細則，宣佈容量電價補貼，進一步提高了儲能項目收益。據測算，在內蒙古投資儲能項目，內部收益率可達10%以上，甚至15%-20%。如此高的回報率，自然推動內蒙古儲能裝機呈現爆發式增長。
更為關鍵的是，全球儲能爆發並非曇花一現。現在的儲能，仿佛站在2020年光伏大爆發的前夜。在市值觀察看來，2026年很可能成為儲能實現「量價齊升」的真正元年。今年9月，國家發改委與能源局聯合發佈政策，明確到2027年全國新型儲能裝機規模達到1.8億千瓦以上。這意味著在未來兩年半內，儲能裝機規模將實現近乎翻倍增長。不過，從新能源汽車等產業歷史經驗看，實際發展速度往往比規劃更快。據一些機構預測，2026年國內儲能裝機實現翻倍增長的概率並不低。
你接著會問，儲能行業買什麼股?
最值得留意的是已在內地上市的陽光電源，據說已正式向港交所提交上市申請，尋求雙重上市。陽光電源是全球最大的光伏逆變器和儲能系統生產商之一。其儲能業務在2025年上半年收入首次超過光伏逆變器。今年上半年儲能收入：178億元，同比增長129%。
事實上，「光伏+儲能」的組合在海外市場性價比很高。以動力煤、天然氣為主的發電成本高，使得光儲方案的優勢突出，這持續驅動著海外儲能需求的高增長。陽光電源在海外的經營策略也反映了這一趨勢。公司認為2026年全球儲能市場將增長40至50%。若陽光電源上市可以留意。
除了下游儲能系統集成商之外，最上游的鋰礦龍頭也將大為受益。
贛鋒鋰業(1772)董事長李良彬曾表示，2026年全球碳酸鋰需求預計增長三成，供需逐漸平衡，如果碳酸鋰需求增速達到四成，可能導致碳酸鋰持續上漲，碳酸鋰可能衝擊20萬元一噸，甚至更高。
碳酸鋰下游需求主要源於動力電池與儲能電池。據機構測算，在動力電池端，新能源汽車滲透率將持續上升，2026年動力電池增速或至少在25%以上。
加之儲能需求大爆發，將帶動整個電池增長三成或將成為大概率事件。然而，上游鋰礦的擴產卻因上一輪產能過剩的慘痛教訓而變得謹慎，這使得碳酸鋰的供需格局趨於緊張。在此大背景下，贛鋒鋰業、天齊鋰業(9696)等龍頭企業已走出週期底部，未來或隨著碳酸鋰價格的上漲，進一步迎來股價週期修復。
贛鋒鋰業一年圖。
贛鋒鋰業周五跌2.2%收50.5元，贛鋒上半年股價在20元左右徘徊，11月中上今年高位63.35元，從高位回落20%，可分段吸納，望明年再上高位。
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