2020年巴菲特股東大會在奧馬哈召開，一年一度的投資盛宴開啓。受疫情影響，巴菲特的巴郡股東大會首次在線上舉行。今年，巴菲特宣佈，芒格不出席股東大會，取而代之的是57歲的巴郡非保險業務副董事長阿貝爾（Greg Abel）。
在股東大會開始之前，巴郡公佈了一季度財報。財報顯示，巴郡一季度淨虧損497.46億美元，創歷史紀錄，投資組合遭遇「賬面巨虧」超545億美元，同時賬面現金達到了創紀錄的1373億美元。
在巴菲特股東大會期間，股神和阿貝爾談到了疫情、芒格缺席、做空美國、大型收購、巨額現金和航空股等話題。以下為本次大會的要點集錦：
巴菲特：芒格狀態很好，將在2021年回歸年會
巴菲特表示，以前習慣和查理·芒格在這裡進行講話，查理·芒格現在已經96歲了，他的身體還很強壯，但是覺得今年最好的選擇是讓芒格不要過來開會。查理·芒格狀態良好，他將會在2021年年會回歸。副董事長阿吉特-賈因沒必要從紐約出發參加會議。
巴菲特：關於疫情我和大家瞭解的一樣多，結果可能不會更壞了
巴菲特稱，在學校的時候會計學的不錯，但是生物是一塌糊塗，所以我對於新冠病毒疫情的瞭解和大家一樣多，結果可能不會更壞了。我目前還無法完全預測新冠疫情未來的發展，「你們不知道的，我也不知道。」
新冠疫情的致死率沒有1918年的西班牙流感大流行高，但傳染性很強。近期各國針對病毒的封鎖措施是「相當大的一個實驗」，相信美國經濟能夠克服新冠病毒帶來的困難。
巴菲特：感謝福奇，擁有福奇對美國是「非常幸運的」
巴菲特指出，他要感謝白宮衛生顧問安東尼-福奇（Anthony Fauci）讓他知道並瞭解美國新冠疫情的發展。巴菲特說，他欠了福西一個「巨大的感激之情」。此外，巴菲特還指出，擁有像福西這樣能以「非常直接的方式」進行全球健康危機溝通的人，對美國來說是「非常、非常幸運的」。
巴菲特：千萬不要白白浪費一次嚴重的危機
巴菲特在股東大會上援引了一些歷史事件（例如美國內戰和大蕭條）來說明美國有能力抵御逆境。巴菲特年會上的PPT引用前白宮總管伊曼紐爾(Rahm Emanuel)的話：「千萬不要白白浪費一次嚴重的危機」。
巴菲特：大蕭條也有「好處」
1929年，美股在大蕭條期間崩潰。當時，汽車工業、家用電器、飛機等現代化行業可謂蓄勢待發，但道指在很短時間內下跌48%。當年，巴菲特父親26歲，在本地銀行做證券買賣，有一個股票跌了40%，他覺得無法面對自己客戶，他就自己開始「居家隔離」，這期間巴菲特出生。他出生時1000元市值股票不到2年之內，市值縮水至170元。
但大蕭條也有「好處」：催生了聯邦存款保險公司，能很好地解決銀行破產、居民持續流失的問題，這是大蕭條後出現的最好事物，提供了很好的保障。還要看到， 二次大戰之後，美國接受了凱恩斯主義，接受了赤字產生，比如將GDP2%轉化為赤字等。
巴菲特：沒有什麼能從根本上阻止美國
即使受到新冠肺炎大流行的重創，巴菲特仍對美國經濟將復蘇持樂觀態度。「沒有什麼能從根本上阻止美國，」巴菲特在股東大會上說。「美國奇跡，美國魔力能夠戰勝一切，這一次也不會例外。」
巴菲特表示，在2008年和2009年，我們的經濟列車脫軌了。從銀行的角度來看，路基很脆弱是有原因的。這一次，我們只是拉著火車脫離軌道，把它放在岔線。我真的不知道有什麼相似之處—就一個世界上非常非常好的最重要的國家，最有生產力的國家，龐大人口的國家而言—實際上是讓其經濟和勞動力靠邊。」
巴菲特：不要下錯賭注，做空美國要小心
巴菲特：不要下錯賭注，做空美國要小心
巴菲特稱，美國已經接受過考驗，比如大蕭條。不要在美國上下錯賭注，美國（經濟）是相當強壯的。相比於1789年的時候，我們現在是一個更好且更富裕的國家。
我也不覺得任何人知道，就是這個市場明天會怎麼樣，下個禮拜怎麼樣，下個月怎麼樣，明年怎麼樣。我是相信美國，我的過往生涯，就是抓住了美國成功的機會。
如果說你要打賭做空美國，你就應該非常小心。因為你要在這方面下注的時候要非常注意，因為市場可能會發生任何事情，就是在1987年10月份，那一天市場就下降了21%。在「911」之後當時市場關閉了4天，然後又開放了，但是沒有人知道會發生什麼。
巴菲特：長期看股票回報會比國債高 投資不是賭博
巴菲特表示，人們在失去信心的時候，並未看到股市的潛力。目前美國30年期國債收益率只有1%，通脹率只有2%，長期來看，股票的回報會比國債高，會比你將現金藏在床墊下更高。投資不是賭博，是正經八百的投資。
我希望每一個人在買股票的時候，都能夠有一種思維。就是說你買的並不是股票，而是買到這個公司的一部分。
巴菲特：分散投資是比較好的
巴菲特表示，分散投資是比較好的，我也是這麼做的，取得不錯的結果。對許多投資者而言，可以做的最好的事情就是持有標普500指數基金。
很多人為了他們根本不需要的建議支付了很多錢。如果你把賭注押在美國身上，並在長達數十年的時間內保持這種持有，那麼你最終所獲得的收益會比持有國債更高，或者會比聽從那些告訴你該投資什麼的人的建議所獲得的收益更高。
巴菲特：巴郡要收購就直接買整個企業
巴菲特指出，巴郡的工作方式跟其他美國企業是不一樣的，我們買的話就是買整個企業，我們常常這麼做。現在常常會選擇一些瞭解的業務才進行購買，當然購買的時候都是買全部的產業。不見得我們可以找到好的業務，不見得能夠買到覺得非常好的業務，因為他們也不見得是要銷售的。
如果能夠買到部分的股權，我們也可以這麼做。比如說6%、7%、8%百分比的股權，不管到底這中間是合作的關係或者買到股權，我們都是可以接受的。
巴菲特：我們一直是保持比較高的現金
巴菲特在股東大會上表示，巴郡的一季度運作收益是比以前低得多，某一些業務現在可能在關閉的狀況，可能更嚴重。事實上保險業務，還有鐵道公司也發生了一些變化。原來他們的位置，其實都是挺理想的。
我們沒有什麼現金上的允諾。但是現在我們一直是保持很高的現金，包括從「911」之後，那幾天市場關閉，我們也是有很多的現金準備。
巴菲特：美聯儲主席可能會載入史冊
巴菲特稱，我一直都把保羅·沃爾克放在一個特殊的位置上，就多年以來的歷任美聯儲主席而言，他是個特殊的標桿。在我看來，鮑威爾和現在的整個美聯儲理事會所處的位置，都應該是高於這個標桿的，因為他們在3月中旬就採取了行動。
現任的美聯儲主席將來可能也會被載入史冊，因為在3月中旬就採取了行動，看上去2008年、2009年的教訓，他們的回應是非常大的行動。
你看一下美聯儲的資產負債表，他們會定期放出來，所以你們看一下會很有意思，可以看到在過去6到7個星期的他們的變化非常大。我們不知道這個的後果是什麼，沒有人會知道，沒有人會確切地知道。
巴菲特：4月份巴郡淨賣出60億美元股票
巴菲特在股東大會上表示，巴郡一季度買入股票40億美元、拋售股票21.6億、買入債券17.4億美元。4月份巴郡回購了4.26億美元股票，但是同期賣出股票65.09億美元，淨賣出60億美元股票。
巴菲特：現在買航空股風險更大
巴菲特表示，航空業是非常具有挑戰性的困難的行業，尤其是在目前的情況之下。現在大家都被告知不要再飛行、不要再旅行。今天所有的業務到底以後會發展成什麼樣的趨勢，我們還是不知曉的，特別是在所謂的旅遊或者航空，以及游船、油輪行業，但是航空公司受到的影響巨大。
世界在進行重大的改變，對航空公司來講也是如此。我現在祝福他們，因為我們也擁有這些航空公司的股票。現在如果再進行購買，風險也是會更大的。
巴菲特：美股仍是最好的投資選擇，但千萬不要借錢買股票
巴菲特說道，投資者不該借錢投入股市。押注於美國市場仍是最好的選擇，但同時指出鑒於新冠病毒大流行的不確定性，人們不該借錢買入股票：「當像現在這樣的大流行發生時，很難對其影響進行考量。正因如此，你們永遠都不該借錢來進行投資，至少在我看來是這樣。在美國‘大順風’時借錢投資是不需要理由的，但現在沒有任何理由這樣做。」
巴菲特：投資航空公司上犯了錯誤 虧本清倉了所有航空股
巴菲特確認，巴郡已經賣出了美國四大航空公司（美國航空、達美航空、西南航空和美國聯合航空）的「全部（股票）持倉」。
巴菲特表示，我們買其他航空公司的股票，當時投進去，現在想要拿出來，這是我的錯，但是總會有這方面問題的。因為方面有比較低的可能性，但是還是有可能發生，就是發生在航空業裡面了，所以我要做出這樣的決定。
巴菲特表示，賣這個股票的時候，經常是我們全部的股票，並不是說在一個公司裡面還持有一部分還是怎麼樣，我們要賣就全部賣掉。不是說本來擁有100%的話，現在減到只持有90%或80%，我們不要這樣做。我們要改變主意的話是要全部賣出的。
巴菲特：現在還是買入股票的好時機
巴菲特在股東大會上表示，現在還是買入股票的好時機，但是要做好長期應對疫情的準備，可能買了還會跌。「現在買入了，也許是對的，但下週一開盤，也可能會下跌，我們無法預測，要做好應對疫情的長期準備。」
巴菲特：未進行大規模收購，沒看到任何有吸引力的機會
巴菲特稱，我們沒有做任何大規模的收購，是因為我們看不到任何有吸引力的機會可以去做。現在，這種情況可能會很快發生改變，但也有可能不會改變。
阿貝爾：現在是借錢的好時機 但伯克希爾不會這麼做 我們的錢要用在刀刃上
阿貝爾表示，現在的時期是借錢的大好時光，不見得每個人都願意去借錢的，現在對全美國人來說，這個時候是借錢最好的時機。對於伯克希爾來講，這不見得是我們要做的時機，我們的錢是要用在刀刃上。
巴菲特：不看好航空公司、飛機製造商
巴菲特表示，不看好航空公司、飛機製造商。疫情對許多行業都有影響，特別懷疑疫情後市場是否需要這麼多飛機，不知道波音和空客的未來將如何。
巴菲特：疫情將長時間改變生活習慣 有些小企業可能不會再開門
在股東會上，巴菲特多次強調了疫情對居民生活習慣的改變，這可能會徹底改變某些商業規則，或者讓一些行業受到很長時間的影響，「巴郡的製造業務可能會裁員，有些小企業可能不會再開門。」面對視頻發佈會現場台下空蕩蕩的座位，巴菲特也不禁感慨疫情徹底顛覆了生活，同時他也強調健康和經濟是相輔相成的。
阿貝爾：不管巴菲特或查理在不在 公司投資文化不會有任何的轉變
阿貝爾稱，不管巴菲特或查理在不在，公司投資文化不會有任何的轉變，公司管理團隊都在努力工作，尋找更多投資機會，以維持原有的強勁動力。「我們有商業上的睿智，能夠做經濟上的部署以及積極的轉變，巴郡的經理人都有這個能力。」
巴菲特：疫情會導致某些行業進一步衰退 比如報紙業和汽車業
巴菲特表示，疫情導致某些行業進一步衰退，也許這些行業裡面的顧客會有其他的消費習慣，不再使用這些產品了，零售業現在發生了很多變化，這些行業以前就有過問題，現在他們的問題更大。比如說報紙業，我們現在增加了更多報業的投資，而且幫助他們償還債務。但現在報業，在疫情之前，他們的廣告、銷售量、發行量都已下降。在疫情之後，加劇了這個情況，情況更為嚴重。汽車業也是一樣，現在對汽車業的影響，這些賣汽車的汽車商也不會在報紙上做廣告了。所以，以前這種情況就在發生，現在只是這個情況強化了、嚴重了。
巴菲特：沒有理由停止在標普500指數基金上的投資
有投資者提問，被動投資的好時候過去了，之後將是主動投資的好時光。你怎麼看？巴菲特表示，沒有理由停止在標普500指數基金上的投資。我建議大家買標普500指數基金。
阿貝爾：巴郡沒有任何的旗下公司接受了政府的救助
年會上，有投資者提問：巴郡現在有沒有美聯儲或是國家開始保護你們脫離困境，接受他們的一些補助？
巴菲特回答道：「航空公司有這樣的（情況），我們有在航空公司投資，但我講的這些問題是，我們沒有任何全額擁有之類公司，格雷格，我們有沒有任何的公司接受了政府的救助？ 阿貝爾：沒有。我們現在所有的這些業務之中都沒有。我們都瞭解伯克希爾的每一個公司是什麼樣子。今天講到政府補助項目我們是沒有的，我們全額擁有的公司沒有參與。」
巴菲特：在判斷油價走勢上犯了錯，市場無法很快走出困境
巴菲特稱，如果你是西方石油公司或是其他任何一家石油生產公司的股東，那麼你就和我一樣，在對油價走勢的判斷上犯了一個錯誤。不知道未來油價是不是會顯著增長。產油企業的未來無法預測。未來會有很多能源業的壞賬，這樣你可以想象對於能源業股東意味著什麼。
「（這項投資）在當時的油價之下頗具吸引力，（但）在油價跌至每桶20美元時很明顯就不行了，到每桶-37美元時肯定更不行。這就是原油產量將在未來幾年時間里下降的原因所在，因為在當前的油價之下，鑽探是不划算的。當儲存的原油變得太多時，市場沒辦法很快走出困境。」
巴菲特：巴郡分拆對股東不利
對於巴郡是否會分拆的提問，巴菲特回應稱，若將巴郡分拆，將產生巨大的稅收和費用，對股東並不利，目前巴郡的架構對於資本的布署亦是非常有利的。
巴菲特：如果利率為負，投資者應持有股票
巴菲特表示，如果利率降到負區間，投資者應該持有股票，或至少持有「債務以外的其他資產」。他不知道結果負利率會怎麼樣。他說我們在做對的事情（指美聯儲應對危機），但是這些對的事情不是沒有代價的。至於代價是什麼，巴菲特稱不清楚。
巴菲特談喜詩糖果：不會出售48年前的這項投資
巴菲特談到他1972年收購的喜詩糖果公司時表示，雖然該公司因新冠肺炎大流行病而面臨巨大變化，但這仍然是他鍾愛的投資。
巴菲特說：「復活節對喜詩來說是一個很大的銷售期……雖然我們基本上被關閉了。 說到底這是一項非常季節性的業務。 但我們有很多復活節糖果。 我們不會出售它。我們自1972年以來就擁有它，我們熱愛它，我們將繼續熱愛它。」
巴菲特：持有的巴郡股票都會捐出去
巴菲特表示，我持有的所有巴郡股票將來都會交給慈善，捐獻出去，14年前就做出了這一決定。
巴菲特：阿貝爾等將負責巴郡未來的資本配置管理
當被問及誰會負責巴郡未來的資本配置管理時，巴菲特回答稱，身為該公司非保險業務副董事長的格里格-阿貝爾（Greg Abel），以及另外兩位重要投資高管托德-庫姆斯（Todd Combs）和泰德-韋斯 切勒（Ted Weschler），將共同負責此項管理。
巴菲特說：「查理和我就在他們的周圍。我們本身也喜歡資本配置。我們不會主動去任何地方，但在那之前，我們可能會非主動地去一些地方。」
巴菲特：賈因是巴郡非常重要的人才，我的身體狀況很好
巴菲特稱，阿吉特-賈因(Ajit Jain)並不負責資產配置，在保險業有他的優勢。他是巴郡非常重要的人才。巴菲特稱，查理的身體狀況很好，我的身體狀況很好。
巴菲特：只有在對股東有利時，巴郡才會回購自己的股票
巴菲特在股東大會上回應股票回購的問題表示，回購的價格比它的價值更低時，這是一個合理的回購。只有在對繼續持有該公司股票的股東有利時，巴郡公司才會回購自己的股票。
巴菲特：美國的銀行系統目前沒看到很大問題
巴菲特表示，目前來看，銀行體系不會發生太大的問題。雖然能源公司或者消費者信貸可能會出現一些狀況，但銀行體系資本充足，儲備很多，所以銀行業不是我們主要的擔憂方向。
尚風
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