近日匯控（0005）股價跌到「七個一皮」，很多散戶築起血肉長城買匯控。有退休舊同事打電話問我，他把絕大部份的退休金買了匯控，入貨價是80元和100元，近日見到匯控跌得這麼多，他想沽出組合內另一隻股票華電國際（1071）去增持匯控，問我意見。
我認為退休人士靠投資組合收息，匯控其中一個大問題就是停止派息。而華電國際現價2元，市盈率6.2倍，息率8厘，為什麼要沽出一隻有8厘息收的股份，換來一隻沒有息收的股份呢？如果答案是你很看好那隻沒息派的股份的經營前景的話，是合理行為。但如果你根本看不通沒有息派的公司的經營前景，只因為價錢平，為什麼要放棄派高息的那隻股份去買呢？
比較華電國際與匯豐的狀況，一隻能源股，一隻銀行股，都不是目前市場喜歡炒作的類別。華電國際現價2元，較52週高位3.1元，累跌了36%，看華電的業績，其實認真不錯。去年盈利28.4億元人民幣，大升118%，今年中期賺19.7億，亦多賺39.4%。華電於1999年在香港上市，招股價1.58元，21年過去，股價接近打回原形。在疫情的影響下，華電今年上半年營收只減少了5.4%，而盈利上升，上半年盈利已經等於去年盈利七成以上，若以此比率推算，今年全年盈利有望增長35%。
華電股價下跌，主要是市場整體不看好能源股，認為在環球疫情影響之下，能源價格下跌，所以整個能源板塊成為市場沽售的對象。以華電的業績而論，其實不差，但市場不愛，受制於大勢。
華電一年圖。
相對而言，匯控的情況比較差，其中一個經營的大問題是低息環境，聯儲局說要維持現時的利息政策至2023年底，息差收窄，歐洲和日本甚至是負利息，靠賺息差的銀行叫苦連天。由於市場水浸，企業很容易發債籌資，不用向銀行借錢，銀行生意越來越難做。所以，匯控面對的問題不單止是自身問題，也受行業經營大環境所限。
很多人見到匯控價低便想買，沒有看派息和經營的狀況。我估計要到匯控恢復派息的時候，股價才有望見底。到聯儲局開始加息，環球銀行業才可能會步出黑暗的幽谷。匯控恢復派息，恐怕最快也是到明年的事。所以，我不建議退休老同事沽出華電國際去換匯控，特別是華電的業績遠比匯控好很多。以一個退休人士而言，沽出派高息股份換無息派股份，而且兩種股票同為市場不太歡迎的傳統行業，無甚著數。
我們買股，不要受歷史的價格影響。如果華電生意做得很差，的確有機會跌穿21年前的招股價，但華電生意做得不錯，盈利亦上升，股價下跌，只是市場估值調低，而不是公司質素的惡化。買股作長線投資，特別是作為長期退休的部署，首要的是看派息，當然也要看基本因素，看別是公司長線經營環境是否穩定。不看基本因素純粹，純粹是覺得「便宜」就去買，很多時候會越買越「便宜」。傳統股派高息還可以守，以退休人士計，靠食息過活，無息派怎樣去守。
陸羽仁
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年近歲晚，大市回吐，但熱炒的科技股、特別是AI股唔肯回吐，顯示大市炒作熱度不低。周五大市跌，AI股智譜(2513)、Minimax(0100)上午仲逆市升10%以上，就知背後有大資金炒作。
內地本周五已是假前最後一個交易日，A股將迎來長達10天的長假休市（2月14日-2月23日），即係下下個星期一先至復市。而港股只是初一至初三(下周二至周四)休市，假期比內地短得多。內地開始有議論，在A股休市的階段，港股都可能走出獨立行情。內地朋友假期手痕，港股有市他們會照樣來炒。
內地甚至有分析港股過去在新年假後的走勢，話港股在農曆年假期後有突然拉升的傳統，話自2021年以來，農曆年期間港股平均上漲2%。從歷史資料看，恒生指數在農曆年前3個交易日上漲概率82%，節後上漲概率在40%至60%。內地分析話，近年來港股的定價邏輯正在發生變化，港股與A股的相關性走強，與美股的相關性走弱，港股存在一定的「被動跟隨」內地上漲的可能性，例如2024、2025年的農曆年假後。
內地分析指，港股科技仍是中長期投資主線，經歷去年末回落後，估值壓力下降，港股科技有望反彈回升。港股科技股與同期A股和海外科技相比，價錢較便宜。截至2月10日，恒生港股通中國科技指數最新市盈率為24.5倍，遠低於內地科創50和納斯達克100指數的市盈率。
據Wind資料，2025年內地南向流入香港資金全年淨流入高達1.4萬億港元，創下歷史紀錄。進入2026年，這一勢頭不減，截至2月6日，內地南向資金從今年開年以來已累計淨流入超1200億港元。可以想像，熱炒的內地科技股，主要玩家都是內地資金。
有股壇老雀近年專炒美股，無乜炒港股，主要因為過去港股似死蛇爛鱔，郁都唔郁。但去年尾他開始炒番本地股票，話今年開始炒港股順手好多，佢形容自己一味好彩，近日智譜、Minimax、長飛光纖光纜(6869)、兆易創新(3986)等都買過，炒咗幾轉，甚有斬獲。
智譜年初至今圖。
長飛光纖光纜年初至今圖。
股壇老雀的經歷說明「有智慧不如趁勢」，而家炒緊內地科技股，跟風炒作容易贏錢。而內地資金炒股有幾個特點:
1. 愛炒板塊輪動。呢兩個星期炒這個板塊，轉個頭已開始炒下一個板塊。近排就係AI股最吃香。
2. 炒新股易衝高。其實即使是過去兩三年無咁旺的市道，內地有名氣的公司來港上市後，很多都會炒一轉，而且衝到天咁高，炒新股勝在無蟹貨，舞上去成本無咁高。
3. 炒作週期短癮，好多股炒一頭半個月就跌番落來，回都回得幾快。你如果入貨價高，升上去無走，回的時候又想睇基本因素，變成睇長線，就好易變長揸股東。在急升市道，股票上升主要由資金流向決定，睇基本因素無用。你睇車股如吉利(0175)基本因素好好，打入全球第七位，但股價唔郁，講乜都無用。
簡單總結，買AI股一日升20%以上，好難日日係咁，所以都要快進快出，唔好對急升股太長情呀。
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