1萬億！央行宣佈全面降准 非常時期傳出非常信號

降准，說來就來。(存款準備金率即銀行收到存款後要保留不能借出的比率)

人民銀行在周五(7月9日)下午收市後公布，決定於7月15日下調金融機構存款準備金率0.5個百分點（不含已執行5%存款準備金率的金融機構）。

本次下調後，金融機構加權平均存款準備金率為8.9%，降准釋放長期資金約1萬億元。降準規模和範圍超出預期。

人民銀行。

這意味著，時隔一年多後，中國再次降准，且非傳聞中的定向降准(即只針對部份銀行或部份貸款對象的降准)，而是全面降准，超出預期。

這次降准，早有跡象。就在兩天前，國務院常務會議表示：

「針對大宗商品價格上漲對企業生產經營的影響……適時運用降准等貨幣政策工具，進一步加強金融對實體經濟特別是中小微企業的支持，促進綜合融資成本穩中有降。」

短短兩天，降准就迅速落地，釋放了什麼信號？

一、降准的出現，一方面意味著經濟復蘇不及預期。

最新經濟數據顯示，2021年1-5月消費同比增速25.7%，兩年平均增速4.3%，僅為疫情前消費中樞8.8%的一半左右；而投資累計增速兩年平均中樞在3.5%附近，大致恢復到疫情前增速67%的水平。

同時，2021年6月，中國製造業PMI回落至50.9 逼近枯榮線，非製造業PMI 回落至53.5， PMI已經遭遇連續3個月的下滑。

另一方面，降准的出現，意味著流動性不會再大幅收緊，這讓股市、樓市都暫時鬆了一口氣。

根據央行發佈的2021年上半年金融統計數據，6月末，廣義貨幣(M2)餘額231.78萬億元，同比增長8.6%，增速比上月末高0.3個百分點，比上年同期低2.5個百分點。M2貨幣增長明顯放緩。

M2增速，代表著貨幣鬆綁的力度。去年全年，M2增速高達同比增長10.1%，曾經連續10個月保持雙位數增長。

這一增速遠高於GDP增速。歷史經驗反復證明瞭一個道理：當M2增速大幅跑贏GDP增速之際，股市、樓市必然有所反映。

而2021年上半年，M2增速大幅回落，股市、樓市同樣備受影響，房貸持續加息、二手房停貸等已在多個城市輪番上演。

隨著降准信號的再次出現，貨幣至少不會再向上半年如此收緊了。

二、這次降准，會否帶來新一波大放水？

這次降准，更多還是緩解短期流動性的考慮。正如央行所說，降准是為對衝MLF到期、彌補7月中下旬稅期高峰帶來的流動性缺口。

所以，鬆綁是暫時的，可能不具有持續性。

一個原因在於新冠疫情雖然仍未消失，但已經逐步受控，無論是中國經濟還是世界經濟，都在向常態化復蘇。

雖然Delta德爾塔變異株的出現，影響了世界開放的日程，但大規模貨幣放水早已成為過去了。

另一個原因是發達國家即將進入加息週期。

隨著通脹預期加劇，聯儲局加息、縮表預期日益強烈，資本市場因此而備受波動。

市場與猜測，最早2022年，最遲2023年，美國聯儲局必然會重回加息軌道。在全球加息背景下，即便中國能保持相當大的貨幣政策獨立性，但逆勢大幅放水的可能性也不大。

三、與降准相比，降息或加息的威力更大。

降准，相當於降低銀行在央行的「押金」，讓銀行有更多錢用來放貸。降息，則是降低存貸款基準利率，降低融資成本，減輕還貸負擔，讓市場更有動力去擴張。

換言之，降准只是釋放出流動性，但錢能不能從銀行出去，市場是不是有需求，貨幣傳導的路徑是否通暢，都懸而未決。而降息之後，無論實體貸款利率還是房貸利率，都會隨之下降，影響更為直接。

所以，對於短期的樓市來說，相比於降准，更重要的信號在於信貸。

觀察信貸有幾個重要指標，一個是M2增速，M2增速會否重回兩位數，則決定了貨幣寬松的力度究竟有多大。

第二個是實際房貸利率。房貸加息的節奏會否有所放緩，二手房停貸會否成為過去，銀行「兩道紅線」的壓力是否減少，有待繼續觀察。

第三個則是嚴查信貸違規流入樓市的政策力度。經營貸流入樓市，是上一輪部分熱門城市房價上漲的重要支撐力之一，嚴查經營貸的力度及後續配套手段，決定了信貸管控的嚴厲程度。

當然，這些影響都是短期的。

一旦未來2-3年後全球進入加息週期，信貸不可能再大幅鬆綁了。

毛拍手

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日本發佈2024年版《外交藍皮書》，時隔5年重申「中日戰略互惠關係」，對此如何看？

深圳衛視直新聞特約評論員庚欣解讀了日本的意圖。

庚欣話，這次庚欣，再次重申「中日戰略互惠關係」，並強調了「構建穩定、建設性的中日關係的重要性」。這表明日本岸田政府在內外交困之中，依然希望在與美國強化關係的同時，和中國也保持「鬥而不破」的關係定位，強調保持建設性的穩定關係對兩國非常重要，雙方需要推進「戰略互惠關係」。當然，這也是在重申去年11月，兩國領導人對中日「全面推進戰略互惠關係」的共識性再定位。

日本發佈2024年版《外交藍皮書》。

庚欣指出，日本這次談及的「戰略互惠關係」，是2008年胡錦濤主席訪問日本之時，雙方發表的《中日關於全面推進戰略互惠關係的聯合聲明》所提出的，中日戰略互惠關係的確立，其實就類似於今天中美關係要扣好的「第一粒鈕釦」的意義，這是中日關係一次重大的進展。

其實，百年來的中日關係一直都存在誰來主導、走向何方的問題。當然這中間有美國的因素，因為日美在二戰後至今的制度安排上，是美國在直接影響甚至在重大問題上主導著日本的一些外交決策。但是，在中日互動中，中方是主導的一方，而在建交之後開啟的中日關係發展的熱潮中，中方倡導的以「友好外交、人民外交、和平外交」為主要特徵的中日關係發展，應該說一直是順暢的。

但是，近年來，由於日本面對著「百年變局」等各種各樣的壓力。首先是中日關係力量對比的顯著變化。中國從以前遠遠落後於日本的經濟發展，到2010年經濟總量開始超越日本，到之後的十幾年間，中國的GDP已經是日本的三倍以上。而日本則明顯感受到了這樣的變化和壓力。而且伴隨中日經濟和綜合實力的這種明顯的變化，同時呈現出中日關係似乎在向著負面的方向發展。在中日經貿額不斷增長的同時，中日之間的政治信任和民間感情卻似乎在不斷的下降，這種微妙、複雜的中日關係取態，對中日都是壓力很大的，對日本尤其如此。

同時，中日兩國在戰後一直就存在很多既有的矛盾，比如「東亞爭雄」的問題、「歷史認識」的問題、台灣問題、兩國的領海劃界問題等等。近年來，中日都在走向大國化的進程中，又不斷地發生摩擦和碰撞。一定程度上，這也是日方近年少提甚至不提「中日戰略互惠關係」的原因。

那麼日本重申「中日戰略互惠關係」，對中日關係意味著什麼？日方還有政策調整嗎？

庚欣認為，日本是一個島嶼國家，所謂島嶼國家，就必須要成為「陸海聯動」的橋樑。但是，從戰後幾十年的實踐來看，日本和周邊各國的關係發展並不融洽。另外，日本畢竟是個經濟大國，它的經貿關係主要是靠和中國、韓國等亞洲國家的互動，而不是依靠美國。現在日本和中國每年經貿額達到3600多億美元，而和美國的經貿額只有中日經貿額的一半左右。地緣關係上大家又是「搬不走的鄰居」，這些都使得日本處處進退兩難。

其實，日本無論是自身的穩定、還是經濟繁榮以及大國化進程，都處處離不開中國。這就是為什麼近兩年來，岸田似乎和拜登走得很近，爭相送「投名狀」，但實際上他也在很積極地推動日本加入RCEP，加強和中國及亞洲的這種實質性的合作關係，以穩定自身的經濟發展和社會生活。就在最近兩天，他跑到美國去和拜登「秀恩愛」的同時，又和中韓兩國爭取要在五月份舉辦中日韓領導人會議，推動中日韓的合作。這些看似矛盾的表現，正是日本今天面對兩難困境和自身國家發展「焦慮」的一個真實寫照，美國的焦慮是「霸權的焦慮」，日本的焦慮可是「生死的煩惱」，所以就更顯得進退失據、捉襟見肘。

4月11日，日本首相岸田文雄向美國國會參眾兩院聯席會議發表演講。

他認為，從這種意義上說，中國尤其要冷靜、準確地把握美日各自的矛盾，特別要重視日本的動向，調動中日關係中的積極因素，注意克服消極因素，中日關係也要扣好第一粒鈕釦，重建「戰略互惠關係」就是今天中日關係的第一粒鈕釦，進而也同樣用「和為貴、穩為重、信為本」的方針來建立中日相處之道，牢牢掌握住中日關係的主導權。