假如我是大鱷…

港股跌完又跌，昨日又跌344點，加上前日不見的750點， 兩日不見了1094點。港元又跌，就快跌到7.85元的弱方保證 ，金管局快要入市接港元，接著又要加息。這一切都令人想起199 7年的亞洲金融風暴。

當年我是財經報紙老總，本來已和管財金的官員挺熟， 在風暴當中他們更要靠媒體和老外淡友打輿論戰， 所以更掌握當年打大鱷的內情。借古看今， 又不妨評估一下今天的局勢。

97年時各方大鱷雲集亞洲，有隱名的「餓狼」(後來有接受雜誌訪 問)、有老虎基金、有索羅斯的量子基金， 它們先後看到亞洲有狙擊的空間。

不要以為對沖基金胡亂炒作，其實他們最留意基本因素，97年亞洲 一片榮境，但包藏重大危機，多個國家借了大量美元外債， 它們的收入是本國貨幣，還債要用美元，就出現債務錯配。 而美國經過民主黨總統克林頓在93年上台幾年，力削赤字， 財政收支平衡，美元開始強勢(不要忘記過去幾年奧巴馬也是做同一 件事)。這就曝露了一危機，若觸發亞洲貨幣急跌， 他們又如何還債呢?

當時香港沒有外債的問題，港元間接和美元掛鈎。 但步向回歸時一片繁榮，股樓都大幅炒高。 回歸後港府失去英美這些西方盟友，又曝露出政治弱點。 加上港股是亞洲在日本之外最有深度的市場，大鱷設計出他們「 雙途進攻」的策略，借貨沽空港元的同時， 也利用期指等衍生工具大量沽空港股。

鏡頭一轉，來到今天。究竟今天港元和人民幣之跌， 是自然資金外流的結果，還是人為狙擊的後果，目前還不太清楚。 但即使是自然的資金外流，流著流著，也可以吸引大鱷入位狙擊。

假如我是大鱷，中港的市場，已露出狙擊的空間。第一， 中國經濟積弱。中國權威消息人士早前在人民日報話， 不要期望中國經濟會V型反彈，將會是一個L型走勢。另外， 中證監副主席方星海表示，中國不會通過大規模刺激來支持經濟， 預期中國經濟轉型須時3至5年。換言之中國經濟弱勢將長期持續， 政府不會推出大規模剌激措施，沽空中國也不怕被救市措施挾死。

第二，中國貨幣發行過多，人民幣有長期貶值壓力。中國自2008 年大放水之後，廣義貨幣供應(M2)餘額按當時匯率計是19.8 萬億美元，同期美國M2餘額只是11.6萬億美元，中國M2餘額 已超過美國，但中國當時的GDP經濟總量只是美國的一半， 所以中國貨幣比較濫發，只能靠經濟高增長去吸收。經濟一放慢， 問題就浮現。如今美元在加息，人民幣在減息， 人仔匯價下行壓力不低。

第三，中國走市場化干預力度減弱。 中證監副主席方星海話市場波動將是中國新常態的一部分， 監管層計畫減少對市場的干預，讓市場更為自由地波動。

如果我是大鱷看到他這樣說，豈不是更放心去部署空倉嗎?

好了，若要狙擊可如何下手? 若以中國股市、中國匯市、香港股市和香港匯市四大市場計， 對外資來說，中國股市最難入手，即使做一做海外的衍生工具， 如沽空新加坡的A50期指，市場深度有限，無大茶飯可食。 人民幣內地的在岸市場也難插手，只能做空離岸市場。 問題是理論上人仔匯價雖然比較虛高， 但人仔資金的供應主要還在阿爺手中， 不是有那麼多自由資金可以借來做空，夾硬做風險較大。

相對比較可以自由沽空是港匯和港股， 假設不是那麼易打到聯系匯率脫鈎，但一直打殘港匯， 就會令利息急升，打殘港股。港股是這個狙擊金鏈條的最弱一環( Weakest Link)，若有人狙擊，很可能會朝這處入手。 所以港股雖然跌到很抵買，但潛藏風險實在不低。

盧永雄

黎智英案進入戲肉，但由於審訊曠日持久，外界的注意度下降，但近日從犯證人、律師助理陳梓華的作供非常有爆炸性，主要有幾個方面。

第一， 揭露「支爆」大計。之前作供的李宇軒由於無直接接觸黎智英，因此他間接引述黎智英或黎智英助手Mark Simon的說話，只屬由第三方聽到的「聞說證供」(hearsay evidence)，較易受到挑戰。但陳梓華是和黎智英有直接接觸的人，曾和黎智英見面3次，包括一班人2020年年初在台北開過會，並有不少和黎智英直接溝通的電話短訊，所以他的供詞不是聞說證供，而是直接證據。

陳梓華參與的台北會議，黎智英會上提出「支爆」大計，所謂「支爆」，即是「支那爆炸」。支那是日本當年侵華時對中國的一個貶損名稱，光是名稱已經顯見其惡毒含意。而所謂「支爆」就是要令中國從政治上和經濟上崩潰，政府倒台。當日在台北會議上，其中一名與會者「攬炒巴」劉祖迪，不相信真的會做到「支爆」，但是黎智英就很有信心，指根據歷史經驗很快就會「支爆」，因為中國政府用了很多資源監控人民，例如中國明朝就是這樣。

黎智英並具體詳述「支爆」4部曲，教導與會的「攬炒團隊」說，「國際游說唔係好似你哋咁做，要有4個步驟：1. 要令外國政府知道香港發生什麼事情；2. 再呼籲他們譴責及關注；3. 將外國的『枱底人』或外國政府想法帶回香港，只有這樣做香港人才會知道，外國政府冇離棄或者忽視佢哋； 4. 與『枱底人』建立關係，可影響到他們的對華政策，可以推動到制裁，甚至將來可以推翻中共。」

黎智英的「支爆」計劃，不單是一種空想，還設計了非常具體的步驟。

第二， 要做反對派大佬。從陳梓華的作供可以知道，在台北與黎智英開會期間，另一名從犯證人李宇軒不在現場，但會後陳梓華及「攬炒巴」劉祖迪與李宇軒開網上會議，向李交代黎智英建議，話要改變國際游說方向，團結不同板塊及民間力量，達到「支爆」，推動制裁，3人決定分工，由劉祖迪做精神領袖及打「議會線」、李宇軒打「國際線」，陳梓華則續聯繫「勇武派」及聯絡政治素人，並推廣「攬炒」論述，推動制裁政府措施。

黎智英做幕後大佬，出謀獻策，出錢出力，主動提出要支付流亡海外的劉祖迪生活費，並安排自己的助手Mark Simon為他們解決聯繫外國政要推動制裁中國的困難。整件事清楚見到黎智英不單是一個反政府傳媒的老闆，還是一個想推翻中共的政治行動核心策劃者，要做大佬，指點江山。

第三，     勾連外地的政府。黎智英最可疑的外地政治聯繫，主要有兩方面，第一是台灣，他搞《台灣蘋果日報》，和民進黨的高層關係密切，在之前的壹傳媒高層作供中可知，黎智英見過蔡英文，和蔡英文十分友好。而陳梓華等在台北的時候，黎智英又安排民進黨元老施明德和他們見面，施明德親自教授他們鬥爭方略，教他們如何長期鬥爭，以圖推翻政府。

至於美國方面，黎智英的關係更深，他的助理Mark Simon 曾任美國海軍情報員，而黎智英自己就見過時任美國副總統彭斯在內等高層，和共和黨核心人物關係密切。不過這次作供最得人驚的，是不斷提到美國的「枱底人」，黎智英並沒有和陳梓華具體交代這些美國「枱底人」到底是什麼人，但美國「枱底人」和黎智英顯然有緊密聯繫。

從犯證人的作供，全面勾勒出一幅想全面顛覆中國政權的圖畫，而黎智英就是幕後大佬，所以說黎智英案是香港黑暴案件的眾案之母，一點也不為過。

盧永雄