美股已經見底？

港股受著兩大力量拉扯，一股力量是美國的利息和股市走勢，另一股力量是中國的經濟和政治。
近期港股弱勢，經常是美股升，港股不升，其中一個關鍵原因是內地經濟和地緣政治因素影響。美國眾議院議長佩洛西竄訪台灣帶來的政治震盪餘波未了，大陸展開圍台軍演。事件雖然沒有出現擦槍走火，但區內的政灣局勢仍然很緊張，資金相當窒手。

另外，由於中央將全副精力放在處理台灣問題上，內地房市腳軟，經濟反彈力度不足，若在平日，管理層已經空群而出，大力挺經濟，但如今管理層的精神仍被台灣問題拉扯著，在經濟方要的注意力不足，恐怕要等台灣問題穩定下來之後，最高領導人回過神來，才能花心機催谷經濟，在這種情況下，港股仍會繼續受壓，出現美股升，港股不升或少升的狀況。

美股近排走勢回暖，與通脹和利息前景有很大關係。美國公佈的7月CPI同比上漲8.5%，較預期的8.7%低，較6月的9.1%有大幅的回落。7月CPI環比漲幅持平，亦低過市場預期的升0.2%，較6月的環比漲幅1.2%有大幅回落。環比增幅大幅放緩，預視美國通脹有望開始回落。

在聯儲局連番加息的情況下，美國通脹這匹野馬有初步受控的跡象。雖然美國通脹是否已經見頂，人言人殊，但無論如何，美國通脹會落，令市場舒了口氣。

杜指一年圖

看美股的走勢，亦見到明顯的見底趨勢。以杜指為例，之前失守3萬點，見過29653點，應該是短期低位。今浪上到33344點這個水平，有機會上穿上一浪的高位，美股開始形成一種反覆向上的形態，相信即使再度回落，也不會跌穿32300點的水平。

之所以美股的走勢比較好，主要是市場開始賭通脹已經轉勢，聯儲局於9月加息0.75厘的機會下降，估計加0.5厘機會較大。而今年再大幅加息的空間縮窄，加息週期可能會在明年第一季停止。

大家正在賭聯儲局利息政策正在轉勢。在這個前提下，估計美國在短期內仍然會好過港股，那些在美國市場上市，緊貼美股走勢的港股，例如手機股等，表現會好一些。

而與內地相關的股票，很多已跌到很深，未來有可能出現一個見底向上的狀況。但在見底之前，仍有下跌的空間，所以，現時入市只宜小注。

陸羽仁

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美國聯儲局於7月一如所料，加息0.75厘，本來的預計是股市可以逐漸恢復，美股走勢亦明顯改善，若杜指這一浪升上33344點的水平，就出現樣一浪高於一浪的形勢，表明美股此前已經見底，可能進入一個轉角市。

不過，港股受到內地房地產股走軟和台海局勢的影響，深度回落，很多大股都跌到「阿媽都唔認得」，說明政治市的風險很高。雖然阿爺沒有用軍機攔截佩洛西的專機，避免了中美正面軍事沖突，但是，解放軍包圍台海軍演3天，形勢仍然兵凶戰危。地緣政治的衝擊，令到股市的走勢難測，買股就要預備會有進一步下跌的風險。

有朋友買了一些內銀大股來收息，見到這樣的市況，有些驚恐，問我應否沽貨套現。我認為建行現價市盈率3.3倍，息率9.2厘，扣了10%的利息稅之後，仍有8.3厘，沽了一隻收8.3厘息的股票，存入銀行就算有2厘息回報，回報仍相差6厘多。除非內地經濟會崩潰，否則內房的風波總會過去，內地經濟在震盪之後就會回穩，應該不會對內銀股構成致命打擊，甚至對盈利也不會有太大的影響。
內銀股就是這樣，論股價表現就認真麻麻，一年上上落落。但論收息，就相當不俗，一年可以收到8厘幾息，還可以有什麼投訴呢？若將每年收到的利息再加注，有複式增長，不用10年就可以翻倍。發達唔到，尚算穩陣。

建行一年圖。

如想炒作的話，可以買科技大股，幾日上落可以有十幾巴仙，若心血少，不想冒險的，可以買內銀大股，風險有限。

現時正處於通脹的環境，要找一些有利息收的投資才能抵抗通脹，另外，在市場動盪的時候沽貨，也未必是聰明的做法。