在環球喪炒芯片股浪潮中，中芯國際（0981）近日公佈2026年首季業績，其股價在業績發佈日一度大漲超過5%，市場反應積極。中芯不僅交出了一份穩健的季度成績單，更俾出了遠超市場預期的第二季度指引，顯示其營運正步入加速增長的通道。
根據國際財務報告準則，中芯國際第一季實現銷售收入25.1億美元，環比增長0.7%；毛利率為20.1%，環比提升0.9個百分點，盈利能力持續改善。更為關鍵的是，公司對第二季度的展望極其樂觀，預計收入將環比大幅增長14%至16%，毛利率區間也上看20%至22%。地區結構層面，中國區收入占比進一步升至88.9%，較去年同期的84.3%明顯擴大；美國區占比則由去年同期的12.6%收窄至9.3%。中芯被美國制裁，美國銷售佔比越少對中芯越有利。
在一季報業績說明會上，中芯聯合CEO趙海軍表示，一季度毛利率環比增加0.9個百分點，主要因為銷售單價上升和產品結構優化。結合當前市場形勢，在供不應求的產品類別，中芯與客戶協商上調定價，漲價效應逐步體現；加之部分客戶顧慮後續外部環境不確定性可能帶來供應不足或繼續推高供應鏈價格，加快消費電子與物聯網相關產品備貨，使得公司在手訂單充足，「相較於上個季度，我們對於今年的整體運營情況更加樂觀」。中芯此份強勁指引，清晰預示公司增長動能正在顯著增強。
中芯國際的樂觀展望，和當前的行業大勢有關。首先，由人工智能爆發所驅動的全球算力軍備競賽，正導致存儲芯片等關鍵零件出現結構性短缺，這為整個晶圓製造行業創造了有利的定價與需求環境。其次，亦是更為核心的驅動力，在於中國供應鏈安全考量下的「國產替代」浪潮。中芯國際第一季財報顯示，其來自中國區的收入佔比已進一步攀升至88.9%。這反映出公司業務與內地市場需求深度綁定。在外部環境存在不確定性的背景下，客戶為確保供應安全而傾向於選擇本土代工廠，使得中芯國際的產能成為稀缺資源。
從中芯股價走勢看，公司周四收71.5元，比3月底低位49.3元有很大的升幅，但強勁的基本面與行業順風，為中芯國際的估值提供了有力支撐。公司當前訂單飽滿，產能利用率維持在93.1%的高位，且持續進行資本開支擴充產能，以承接未來的增長需求。在業績增長前景明朗的背景下，其股價有望挑戰過去一年的高位93.5元，可等待股價隨大市回調時分段吸納，特別是美國如宣布放寛中國公司買英偉達H200芯片時，對內地芯片股有點壓力，可候這種時機吸納。
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陸羽仁
** 博客文章文責自負,不代表本公司立場 **
近日數據中心股跟外圍狂升，在升浪開始時，我在4月17日發文講了一堆同類中較強的股份，介紹了她們的業務，有網友跟買了，發訊息問我:「上次聽你講跟買咗幾隻數據中心股，好多都升到啪啪聲，而家點算好？食胡定係繼續坐呢？」
在4月17日的文章《炒數據中心熱股 轉身要快》中，我們指出了資金湧入數據中心及AI算力板塊的趨勢，並點評了多隻相關股份。當時文章提到，在行業高景氣及資金驅動下，該板塊短期仍有一浪向上空間。回頭看，市場走勢不僅印證了這一判斷，其強勢更超出了預期。
讓我們回顧一下自4月17日文章發出至周四(5月7日)收市，這批焦點股的具體表現：
壁仞科技 (6082)：當日收市價47.8元，5月7日收58.55元，升22.5%。
天數智芯 (9903)：當日收報415元，5月7日收報597元，期間升幅43.9%。
兆易創新 (3986)：當日收報429.9元，5月7日收報518.5元，期間升幅20.6%。
迅策 (3317)：當日收報325.4元，5月7日收報261.6元，期間跌了19.6%。
瀾起科技 (6809)：當日收報209.4元，5月7日收報357.6元，期間大升70.8%。
短短三週內，板塊龍頭股普遍錄得雙位數升幅，其中做人工智能高性能晶片解決方案的瀾起科技表現最為凌厲，大升超過70%。只有做AI數據服務迅策下跌，考慮到迅策是由年初位49元起步，升到4月13日見高位382.8元，升了這麼多，回調都好正常。
這一輪升浪的核心動力並未改變，主要源於全球AI軍備競賽白熱化，科技巨頭資本開支如滾雪球般增加，對算力基礎設施的需求呈指數級增長。而國產替代的緊逼性格局，更為這些已具備一定技術與商業化能力的公司，打開了巨大的估值想像空間。資金從其他前期熱炒板塊，如之前文章提到的大模型股，輪動至數據中心股，形成了強烈的「趨勢+故事」雙重效應。
面對如此凌厲的升勢，投資者最關心的問題自然是：「頂在何方？」在資金情緒高昂、行業催化劑不斷的市況中，預測最高點極為困難。強勢股往往能在超買中持續超買，過早「估頂」全數沽出，很容易錯過後續最為豐厚的一段利潤。
然而，這類高估值、高波動的科技成長股，現在的股價已透支了未來很多年生意的實質利潤，一旦趨勢逆轉，回調速度也可能相當驚人。因此，在當前位置，一個平衡風險與機會的實用策略是：「沽一半，留一半」。
對於手持倉位已獲利甚豐的投資者，若心生「食胡」之念，與其全倉沽出或心大心細坐過山車，不如考慮先沽一半持倉獲利。此舉有3大好處：第一，能將部分豐厚利潤實實在在「袋落袋」，鎖定戰果如手持股份已升了一倍，沽一半等如取回成本，餘貨是無本的貨，無論後市如何波動，已立於不敗之地；第二，保留了另一半倉位，意味著仍能享受該股可能繼續上衝的潛在收益，不會因過早清倉而「望股輕嘆」；第三，減持一半後，持倉心理壓力會大減，能以更平和的心態看待剩餘倉位的波動，持貨能力更強。到市況真正唔對路時，也可隨時再大手沽貨。
總括而言，數據中心與AI算力賽道的長期故事依然吸引，但短期股價累積升幅已巨，波動必然加劇，即使短期回調都可以跌20%、30%。採取「半攻半守」的「沽一半留一半」策略，是在當前亢奮市況中保持主動的靈活之選。
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