中共二十大召開之後，中國新一屆人管治班子底定。中國公佈第三季GDP增長3.9%，高過市場預期的3.4%。本來，政局穩定、經濟復甦，都是利好市場的消息，但港股週一暴跌過千點。跌得最厲害的是一些中概股，像科技股騰訊（0700），當日大跌11.4%，這隻市值2.2萬億元的巨股，一天損失蒸發超過2500億元市值，跌幅的確非常驚人。
中概股突然暴跌，已有一點「災」味，值得關注。股市暴跌之際，市場出現各種謠言，其中的一個流言說中國領導換班，與去位者的相關利益集團急急沽貨。這種講法其實完全站不住腳，即使退一萬步講，假使真有這種利益集團，他們還要等到一中全會開完，才會知道領導層和財金班子會換班，等到開完二十大才沽貨？不過在人心脆弱時，即使漏洞百出的謠言也有人相信。
看著這些科技巨股跌幅如此巨大，就知道市場承接力相當薄弱。金融市場有升有跌，不足為奇。但要小心的是萬一觸發金融風暴，會對香港和國家造成重大衝擊。而目前有爆發金融風暴的基礎，主要有幾方面的原因：
一、美元匯價大升。美國聯儲局為了對抗通脹而暴力加息，指標利率聯邦基金利率已經加到3.25厘，下個月會加息0.75厘，12月可能會兩加0.5厘至0.75厘，即在短期內最多會加1.5厘。這樣的加幅，令到號稱無風險的美國國債債息大幅飆升，美國10年期國債債息最新報4.2厘，係2007年7月以來最高水準，令到資金急速回流美國，帶動亞洲貨幣大跌，其中日元兌美元跌穿150水準，而人民幣兌美元的跌幅雖然遠少於日元，但也跌穿了7.3元人民幣。1997年亞洲金融風暴爆發的其中一個原因，就是因為當時美國總統克林頓上臺後，大力控制美國財政赤字，達到收支平衡，導致美元匯價大升，以日元為首的亞洲貨幣暴跌。
二、歐洲經濟衰退。今次伴隨著美國的加息浪潮是歐洲的能源危機。歐盟和英國跟隨美國制裁俄羅斯的能源，搞到當地能源價格暴升。以德國為例，過去依賴俄羅斯的廉價天然氣，現在就要以過去10倍的價錢購買美國的液化天然氣，令到當地倚重能源的工業，例如化工業的營運成本暴升，甚至被逼停產。歐洲經濟衰退，也影響全世界。雖然中國今年對歐洲的出口的狀況仍然良好，但明年未敢樂觀。歐洲經濟衰退，既可能觸發歐洲金融風暴，其衝擊波也會蔓延到亞洲。
三、亞洲市場消費疲軟。亞洲多國都深受能源價格上漲的影響，部份國家輸入性通漲急增，嚴重影響了當地消費。經濟呆滯，消費市場不振，出現內外交困的局面。
四、中國的財金官員換班。中國銀行保險監督管理委員會主席郭樹清及人民銀行行長易綱不在中委名單，估計他們最遲會在明年3月退休。中國的金融班子正在交接之際，恐怕不利快速決策，疊加了風險。
有香港財經界人士分析，香港現時情況與1997年時的有很大分別，香港金融市場現已成長，而當時的巨型對沖基金也比較少見，再加上香港沒有1997年的樓市泡沫，現時炒樓的情況並不嚴重，所以香港不容易出現金融風暴。
這些都是事實，但近期中美關係欠佳，前美國總統特朗普在2020年8月中打開口牌要打擊香港的金融市場，說：「香港市場將落入地獄，沒人會在那裡做生意。」所以不能夠輕視香港甚至中國可能要面對的金融風險。
或許最近的港股中概股下跌，只是一滴血，不是第一滴血，但香港要有底線思維，還是要提高警覺，防範出現金融風暴的衝擊。
盧永雄
2026年到了，談香港未來的發展，離不開國家的發展，要看國家的發展，看一看國家主席習近平的新年講話，就可以看到端倪。
習主席總結2025年是「十四五」規劃收官之年，他總結過去5年的成就得來不易，主要是「我國經濟總量跨越連續跨越新關口，今年（2025年）預計達到140萬億元，經濟實力、科技實力、國防實力、綜合國力躍上新台階，綠水青山成為亮麗底色，人民群眾獲得幸福感安全感不斷增強」。
習主席的新年講話，一句都沒有提到由美國發起的貿易戰，對我們國家造成的重大挑戰，但是句句都是針對著國家在這個挑戰之下，如何做出難能可貴的成績。他突出了經濟實力、科技實力、國防實力、綜合國力，這些就是我國應對美國挑戰最重要的底氣。
習主席講到我們如何可以得到這些發展成就，主要是依靠創新為高質量發展賦能，他說：「科技與產業深度融合，創新成果競相湧現，人工智能大模型你追我趕，芯片自主研發有了新突破，我國成為創新力上升最快的經濟體之一，天問2號開啟追星之旅、雅下水電工程動工建設、首艘電磁彈射航母正式入列。人型機械人亮出『功夫模式』、無人機演繹絢爛『煙火』。創新創造催生了新質生產力，也讓生活更加多姿多彩。」
要記住，中國面對競爭關鍵是經濟實力和國防實力，而背後就是創新的力量。習主席凸出提到人工智能、芯片研發、天問2號、電池彈射航母、人型機械人、無人機等，每一樣都是和中美競爭密切相關。習主席最後提到，「我們要錨定目標任務，堅定信心、乘勢而上，紮實推動高質量發展，進一步全面深化改革開放，推進全體人民共同富裕，續寫中國奇蹟新篇章」。訂出目標、迎難而上，就是行動的關鍵。
至於港澳，習主席提到粵港澳三地在全運會同心同行，「要堅定不移貫徹『一國兩制』方針，支持港澳更好融入國家發展大局，保持長期繁榮穩定。」香港如何利用兩制之利，融入國家發展大局，為自己找出經濟增長的新出路，就是關鍵中的關鍵。
特首李家超也就習主席的新年賀詞發表講話，指習主席賀詞激勵我們乘勢而上，繼續奮進，我們要「團結一致，迎難而上，把握機遇，推動改革，一起建設更美好的香港家園」，當中最關鍵的是「團結一致，迎難而上」。
最近我去中山一行，在食肆之內見到大大小小的家庭，開心歡聚，突然心生感慨，覺得40年前中國還是一窮二白，但如今人民生活豐足。但在地球的另一邊，很多國家還是一個戰場，巴勒斯坦、烏克蘭、敘利亞、利比亞等，很多國家還在四分五裂的戰禍當中。
最新一個上榜的是伊朗，在美國的高壓制裁下，伊朗爆發激烈的示威，如果現政權被推翻，最後又會出現長期的內戰亂局。一爆發戰亂，什麼幸福生活，都會瞬間化為烏有，無法發展經濟，人民吃不飽肚，亦很難奢言什麼人生理想價值。
國家發展得來不易，如果不繼續奮發，不要說再難寸進，連保持現狀都有極大困難。皮之不存，毛將焉附，國家出問題，香港有巨災。美國在特朗普再次上場之後，改變全球戰略，提出新的「門羅主義」，將戰略重點退回西半球，等於對亞太區的地盤暫時收手，要和中國對話解決問題。
特朗普善變，我們不知道他這個態度，是否可以維持到他2029年落任之時，但是如今至少打開了中美關係比較和緩的機會之窗，但是最長只有3年，到下一屆美國政府，無論是共和黨或者是民主黨上台，都很可能重舉反華大旗，亦會大力針對香港。
香港內耗不起來，要利用好這3年機會之窗，團結奮發，將經濟再推上一個新的台階，增強自己的抵抗能力，這個才是取勝之道。我們要在團結奮發和內耗對抗兩條路中，選對自己的道路。
盧永雄
