中航科工等回吐低吸

大市升穿22000點，便宜股逐漸減少。不過，有些業績良好，但走勢弱的股份，仍然可以留意，其中一隻是中航科工（2357）。

中航科工並不是炒作的股票，正常情況是跟著國內一年一、兩次炒作軍工股上升。不過，過去一年，美國制裁與中航科工相關的股要，就搞到外資沽貨。中航科工股價在去年10月曾低見2.85元的52週低位，近期已反彈上4元樓上，周四收4.12元，而4元左右是過往每年回吐的底部。

中航科工一年圖。

其實，中航科工的業績不差，去年8月公佈中期業績，純利11.99億元人民幣，同比增長39.7%。軍工股板塊去年盈利表現不錯，中航科工雖然沒有公佈第三季業績，但它的部份子公司公佈的業績都不俗。中航科工附屬子公司洪都航空第三季營收43億元人民幣，同比增長42.7%，純利6714萬元人民幣，同比增長430%。中航科工旗下另一家子公司中直股份第三季營收48億元人民，同比增長6.5%，純利2.4億元人民，同比上升23.3%。

除了中航科工兩家上市子公司三季度向好之外，其他軍工企業業績也有不錯表現。據中航證券統計，32家軍工企業2022年三季的純利增速中位數為50%左右。另外，伴隨著C919大型客機於去年9月獲批適航證，在年底交付飛機之後，與C919相關的軍工行業都會帶來業績增長，例如中航沈飛、中航西飛等多家公司都參與了C919專案，係中航未來的一個增長引擎。

中航科工現價市盈率11.1倍，動態息率2.4厘，雖然息率不高，但由於業績硬淨，估計去年中航科工盈利會有30%至40%的增長，所以現價並不貴。

中航科工不是一些「砰砰聲」上升的股票，升一段之後就會回落。小心升到4.1元上方就會回落至保力加通道的中線，即大約3.7元的水平，可以等到回落到這個水平的時候吸納，在未來一年內有機會升上5元的水平。

陸羽仁

** 博客文章文責自負,不代表本公司立場 **

大市升近兩萬二千點，很多此前推介的股份已經升得比較多。例如太平保險（0966），已升到10.9元，和一年高位12.1元相去不遠。不過，有些股票股價仍然比較低，例如內銀股。

建行一年圖

內銀整個版塊仍然落後，以國有四大銀行之一的建行（0939）為例，周四收5.08元，52週高位6.23元，低位4.1元，現價比低位相去不太遠。看建行的3年圖，你會發現建行都在5元至6.2元上下波動，所以5元屬於低位。建行現價動態市盈率3.8倍，息率8.7厘，派息比較高。

內銀股條股價這樣低迷，主要是大家都不看好中國經濟，又覺得有很高的地方債，擔心會爆煲。

另外全國社保基金於1月12日，以每股4.084元，減持2.31億股工行H股（1398），持股量由9.17%降至8.91%，套現9.43億元，更令人擔心內銀有問題。

不過建行的營業狀況其實不差，去年頭3季，截至2022年9月30日，發放貸款和墊款總額20.9萬億元人民幣（下同），增長11.3%。存款24.79萬億元，增長10.8%。前三季度，建行股東凈利潤2,472.82億元，按年增長6.5%。估計建行第四季業績不會太差，純利按年可能增長6%。

固然，外界擔心建行會有大幅撇賬，我估計建行在今年年底，呆壞賬會上升，但不會大幅撇賬，主要原因是無論是內房或地方債，真正發生違約的，始終有限，因為政府大力支持內房行業，所以不用假定未違約的會違約，而地方債是「自己的仔自抱」，各個地方政府都出盡法寶去支撐地方債券，所以，也不需要大幅撇賬。

總的而言，我覺得內銀風險可控，而股價仍然偏低，買這類股票不會發達，防守時可以穩陣收息，又可以爭取20%以上的回報。以一年計，建行有機會升上6.2元。