買增長股留意商湯

美國聯儲局決定加息0.25厘，外界估計再加一至兩次、每次0.25厘，利息就會見頂。今年之內可能不會減息，但是，由於市場已經充分消化美國的後續加息，環球投資市場的心態已經轉變，由保守趨向進取。有朋友問我，在市場環境差的時候選擇收息股，以求保值，而在市場好的時候，可以選擇什麼類型的股票呢？

我認為可以選擇增長股，其中一個方向是科技股。當然，科技股林林總總，有強有弱。不過，那些專注創新科技、有前景的科技股值得投資。不過，要注意的是，這類股票可能仍在虧蝕，也不會派息，未來的回報主要看能否在股價上面有增長。其中一隻可以留意的是商湯科技（0020）。

商湯在2021年底上市，當時美國制裁商湯，外資全部不入場，商湯以招股價下限3.85元定價。上市之後，可能有中資炒作，商湯一度炒上9元樓上的高位，但很快就拾級而下，先在6元左右徘徊，在去年7月急插至52週低位的1.11元，現價周四收2.73元，已從低位彈升不少，但仍未回到招股價3.85元。

商湯一年圖。

商湯去年公布中期業績，雖然內地市場受疫情影響，但商湯的業績不俗，去年上半年營業額14.2億元人民幣，毛利9.3億元，毛利率66%，虧損進一步收窄至32.1億元，經調整後的虧損為25.6億元。商湯的業務特色是有兩個新增的核心業務板塊快速增長，包括智慧生活板塊同比增長99%，總收入佔比從2021年的9%升至21%，另外一個是智能汽車板塊，同比增長71%，總收入佔比從2021年的4%，提升至9%。另外，商湯的境外收入的佔比亦提過了19%。

商品大力投入的研發投資，持續領跑內地的AI行業。去年上半年的研發開支為20.4億元，2018年至今累計投資突破100億元。截至去年6月30日，公司累計有12502件全球專利資產，增加了2136件專利。商湯由於上市時籌集了大量資金，公司資金比較充裕，資金儲備195億元。

按IDC的報告，商湯連續5年蟬聯中國計算機視覺應用市場份額第一。商湯是罕有源於香港、大力擴展成一家真正的高科技公司。這類股票在美國不斷加息、市場環境差的時候受蒙受很大的壓力，因為公司還處於投入的期間。但當市道好轉，市場對科技股的興趣轉濃的話，商湯有投資前景，可在2.73元左右入市。

陸羽仁

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內地房市疲弱，彭博引述知情人士表示，中國政府正考慮進一步放寬一線城市的住房限購措施。

知情人士稱，監管機構正討論在北京、上海等一線城市放鬆購房的相關戶籍限制。監管部門也考慮在因城施策前提下，允許不再區分首套房和二套房。這些改變意味非本地居民在一線城市購房的需求可能得到提振，而購買二套房時購房者或將享受更低的首付款比例和貸款利率。知情人士表示，由於方案仍在討論之中，可能還會有變化。

今年5月，杭州正式加入取消限購之列，當時已有評論話，杭州放開限購，為後續以北京、上海、廣州及深圳等一線城市限購政策的進一步放開，甚至是全面放開打開了想像空間。

內地房市的問題不是一時三刻可以解決，但除了取消限購外，美國減息令中國大大增加減息的想像空間，也有利內房股反彈。有網友問有什麼內房股值得留意?我話內房股風險仍高，特別是民企唔好掂，而國企當中，中國海外(0688)業績和派息較穩，可以留意。

中國海外一年圖。

中國海外8月底公佈2024年中期業績，期内集團收入為869億元人民幣，公司股東應佔溢利為103億元，同比跌23.5%，核心股東應佔溢利為106億元，較去年同期下降23%。中期股息每股0.30港元，去年同期派息0.35港元，同比減14%，派息減幅比同純利減幅少，顯示集團盡力保持派息。

內地樓市疲軟，中海外持續擴大市場份額。2024年上半年，集團實現合約銷額1484億元，按公司權益計銷售額居行業第一，持續跑贏同行。整體市場佔有率達到3.2%，較2023年末提升0.5個百分點。

期内集團繼續保持穩健的財務狀況與強勁的成本優勢。於今年6月30日，集團總借貸為2556億元，淨借貸比率為38.7%。集團持有銀行結餘及現金為1002億元，經營性現金流繼續為正。

中海外在一線重點市場市佔率領先。2024年上半年，公司在北京、上海、廣州及深圳四個一線城市實現銷售合約額744億元，佔公司總銷售合約額的63%。若真是放開一線城市限購，中海外受惠較大。

按中海外上半年純利下跌幅度計，現價動態市盈率5.2倍，其實它在這種市道還保持盈利難能可貴，計及中期息略減，動態息率5.9厘。近期回落未跌穿3月時造出的一年低位10.1元，周四收11.48元，可候回吐吸納。目標是重回一年高位16.7元。