建行與商湯 兩種極端股

近日港股反彈，恆指回升至萬九千點樓上。其中的原因是美國通脹回軟，市場開始估計聯儲局再加息一次，可能已經足夠。另外是美元兌人民幣匯價急速回落，由1美元兌7.25元人民幣回落至7.15元左右的水平。人仔反彈，港股就回復生氣。

有朋友話，他的股票組合內，隻隻股票都輸錢，問我點睇建行（0939）和商湯（0020）這兩隻股票。

早前人仔兌美元匯價下跌，內地相關股要各有各的下跌原因。建行下跌，主要是高盛唱淡內銀股所拖累。高盛說，內銀在地方政府債務風險和信貸投資組合損失加大的壓力下，有減少派息風險，股價或許會進一步調整。高盛將工行（1398）、農行（1288）降至「沽售」評級，工行目標價被狠劈三成至3.5元，本月初在高盛吹淡風之下，內銀普遍下挫。

建行1年圖。

建行派息除淨之後，股價下插至4.34元低位，周四收4.39元。建行現價市盈率3.1倍、息率近10厘。過去，建行股價長期在4.9元至6.5元上下浮動，去年10月插低後，至今的走勢其實不俗，但被高盛一唱就深度下跌。不過，建行派近10厘利息，它作為四大國有銀行之一，好處是不會執笠。即使假設高盛的講法是對的，建行略減派息，估計仍會有8厘，保持派息的話就會有10厘，可以將建行股票看到近似債券，形勢不好就揸住收8至10厘息。現價買入，博股價反彈兩成至5.28元，半年內會有機會做到。由於建行股價已經調整，風險較低。

至於商湯，這隻股食正美國很熱炒的人工智能概念。奈何美國政府正大力約束對中國科技公司的投資，未來可能推出更嚴苛的壓制投資指令，搞到像商湯這些中國科技股股價反覆下跌，再加上持有商湯的阿里巴巴不斷減持，股價向下壓力更大，早前跌到1.78元。

商湯屬增長股，公司仍沒有盈利，所以沒有市盈率可言。

商湯1年圖。

商湯52週低位1.1元，周四收1.93元，較52週高位3.7元，仍有很大距離。商湯屬於「富貴險中求」的股票，反彈三成和下跌三成的機會同樣高。論商湯質素，其實不差，若人民幣匯價持續反彈話，商湯也有反彈的機會。在這種市道買股票，不能假定一定會贏，即使19000點不算高，要入場，還要跟據個人的風險胃納行事。

(陸羽仁《金融High Tea》專欄，逢周一至五，在「石榴台」獨家發布，歡迎您訂閲石榴台收睇)

陸羽仁

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港股正受好壞兩重因素夾擊，壞的影響來自美國。美國本周四披露的兩份重磅數據，令市場大驚失色。

美國商務部公佈的數據顯示，美國第一季度實際國內生產總值（GDP）按年率計算增長1.6%，預期值2.5%，去年第四季度終值爲3.4%。美國計GDP方法和外國不同，是按季度表現再年化計算，換言之，這個1.6%增長是以一季度表現推算全年增長率只有1.6%。

通脹方面，美國第一季剔除食品和能源價格的實際個人消費支出指數增長了3.7%，上季前值爲2.0%，爲一年來首次比上季環比加速，這個通脹指標是聯儲局主要參考數據。

市場面對美國經濟增長意外地差、核心通脹頑固的局面，擔憂經濟放緩通脹上升的停滯膨脹風險，似乎正在增加。美股三大指數大跌，利息上升，美元向上。

數據發佈後，利率互換市場改變了對利率預期，目前認爲聯儲局今年要到12月才會啓動降息，而不是11月。市場預計，美國有20%機會，會掉頭加息。

美股杜指上日下跌1%。

美國減息機會渺茫，香港利息短期內不會下降，對樓市特別不利，對股市也有壓抑。

另一方面，本周幾日港股上升和外資睇好有關。今日美股跌港股不跌，和外資睇好中資股票有關。

美資大行高盛近日唱好紅色股。高盛表示，中國重塑資本市場的努力，將大幅提升股票估值。高盛分析師本周二在一份報告中寫話，如果中國市場在股息支付、回購、公司治理和機構所有權等方面改革，縮小與全球領先企業運作的差距，內地A股的估值可能會上漲 40%。

歐資大行瑞銀集團也加入了這一個唱好行列，升級了對香港上市股票和海外上市中概股評級。瑞銀以中資公司的獲利有彈性，又有國家政策支持，將大摩中國指數和港股評級上調至「增持」。

今日恒指人跌佢唔跌，升366點，收17651點，相信和外資睇好，基金補貨有關。港股受冰火兩重因素夾擊，但外資大行睇好，有助抗跌。

港股周五不跌反升2.1%。