朗廷酒店回吐才買

近排港股弱過藥煲，在美國今年可能會再加息兩次的前景下，壓力甚大，反覆試底。我此前多次提到，在這種市道，由於借貸成本不斷增加，重資產股壓力。就以領展（823）為例，海外項目你景氣情況更差，股價受壓。

有朋友問我，一些會受惠於經營環境改善的重資產股，例如朗廷酒店（1270），可不可以買？我也有留意這隻股票，最近的走勢頗強，由0.985元一直衝上1.14元高位之後回吐。

朗廷酒店1年圖。

朗廷酒店股價走高，部分原因是市場看好酒店生意，它在今年2月頭炒復常曾升上1.2元高位。香港目前的情況有些吊詭，經濟尚未全面改善，但勞工卻極度短缺，很多行業都請不足人手，當然，酒店業也不例外。而酒店的回應方法是人手不足就不開放那麼多房間，例如只開放七、八成的房間，並將房價提高，令收益可以維持在較高的水平。再加上機場可以輸入勞工，預計今年年底，來港旅客量可以回復到平時的八成的水平，對酒店的生意大有幫助，這也是市場看好酒店股前景的原因。
朗廷酒店去年業績已有所改善，酒店組合收入9.7億元，按年升29%，扣除服務費後，集團總租金收益3.3億元，按年升48.1%，全年可供分派收入1.9億元，大升93.4%，全年派息2.9仙，按年微升1.7%。

按目前的走勢，朗廷酒店今年的可供分派收入應該仍會增加，而主要的風險是利率上升。去年，利率上升導致朗廷酒店融資成本增加25.6%至1.45億元。集團在公佈全年業績時提到，由於估計美國會進一步加息，將導致香港利率向上，集團會將未償還貸款的58.6%以各種固定利率的方式進行對沖，並會考慮進一步對沖。

估計利息向上會令朗廷酒店的融資成本增加，但增加的幅度可控。因此，整體而言，朗廷酒店值得留意。不過，由於近排朗廷股價已經抽高，高追有風險，加上大市目前比較疲弱，建議可以等朗廷回落至1元左右時才吸納，風險會較低。或許朗廷不會跌到這個價位，可能會錯過入貨，不過，在這種市道，還是安全為尚。

(陸羽仁《金融High Tea》專欄，逢周一至五，在「石榴台」獨家發布，歡迎您訂閲石榴台收睇)

陸羽仁

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港股雖然反彈，但仍屬低迷。投資者其中的一個擔憂是內地經濟恢復情況未如理想。若買了業練倒退的公司股票，到公佈業績的時候，股價難免受壓。有朋友問我有什麼績優股可以考慮。也可以講講內地有那些績優行業，給大家參考。

國家統計局剛公佈了今年1月至5月全國工業企業利潤，全國規模以上工業企業實現利潤總額同比下降18.8%，降幅比1至4月收窄了1.8個百分點。在41個工業大類行業中，14個行業利潤有增長。有利潤增長的行業包括電力、熱力生產和供應業利潤總額同比增長45.9%，電氣機械和器材製造業增長29.2%，汽車製造業增長24.3%，通用設備製造業增長23.4%。

當中值得留意的是華潤電力（0836）。華潤電力去年全年業績不錯，公司營業額1033億港元，同比增長14.3%；純利70.4億港元，同比增長229%。公司利潤上升主要得益於附屬燃煤電廠上網電價上升、新投產可再生能源的盈利貢獻敬增長，以及匯率波動造成盈利上升。

最近，招銀國際發表研究報告看好華潤電力，指公司今年計劃新增供電太陽能裝機，產能7000兆瓦，招銀國際指新能源設備和成本下降，增加了公司裝機的意願。由於煤炭簽訂長期合同，今年的火電業務利潤將有改善。另外，進口煤炭價格下降，加上電力市場改革，火電電價上升，對公司有利。

我認為惟一的不利因素是人民幣匯價下跌，盈利換算回港元的時候會有匯兌損失。不過，招銀認為華潤電力的市淨率低於同行歷史平均水平，估值具有吸引力，給予目標23.2港元，評級「買入」。

華潤電力一年圖。

華潤電力現價17.72港元，市盈率11.9倍，股息率3.4厘，估計盈利未來仍有增長空間。要買績優股的話，可以考慮華潤電力。穩陣一些的，可以設定現價的九成，即15.9元作為止蝕位。

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