上星期陸羽仁講起美息下跌，可留意粵海投資(0270)，話美國10年期債息跌穿3.8厘，粵投核心業務是東江水供港服務，收入穩健，近期股價慘淡，只因受累於地產業務，上星期講的時候股價是5.57元，如果末期息維持去年一樣，就有11厘息。
但講完一個星期，粵投升咗上去，周五收6.02元，現價動態息率跌到10.2厘，因為股價升咗8%，息率相應下降。
粵投一年圖。
有網友問我仲好唔好買粵投? 抑或買派4.25厘息的機管局零售債券?
我答佢其實股票同債券係完全不同的東西，好似蘋果同橙，講真是難以比較。但利息下跌投資者對高息股較有興趣而已。夾硬去比較，主要關乎投資者能接受風險的程度。股票風險高啲，債券風險低啲。
機管局計劃發行最多50億港元零售債券，每手1萬元，發行年期2年半，每3個月派息1次，票面息率為每年定息4.25厘。機管局發債集資用作資本開支，包括三跑項目。今批零售債券1月17日開始認購，1月25日下午2時截止認購，2月5日發行，翌日在聯交所掛牌。
若有多餘錢，本來做長定期，估計利息向下走，機管局債券有4.25厘息唔失禮，可以認購，適合不愛風險人士。機管局不會執笠，到期可以收回本息。即使利息調頭向上，債券面值下跌，揸2年半揸到尾，都可以收回本金，極低風險。
至於粵投，股票點講風險都大啲，主要係內地地產市道進一步轉差，佢要為地產業務減值更多，股價就會跌。另一種風險是大圍的，就是美國利息不減再加，咁全世界股票都會死。但粵投勝在高息，即使減啲派息，無10厘，都有7、8厘息，退可以守。由於係廣東省政府窗口公司，唔會太差，所以有防守性。
建議想買粵投都等佢回吐，在5.7元左右才開始入，咁會安全少少。
(陸羽仁《金融High Tea》專欄，逢周一至五，在「石榴台」獨家發布，歡迎您訂閲石榴台收睇)
陸羽仁
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美債孳息率下跌，10年期及30年期債息創逾5個月新低。
市場預料美國經濟將出現溫和衰退，估計聯儲局最快明年3月開始減息，全年至少減息3次。
10年期債息周三跌穿3.8厘，低見3.783厘。周四略為反彈，報3.84 厘。
美國10年期債息今年大幅上落，由4月初3.25厘的年內低位，開始展開大升浪，10月一度短暫升穿5厘，創逾16年新高。 但隨著市場預料美國加息周期完結，美債拋售潮緩和，債息近兩個月急速回落1厘以上，近日徘徊3.8厘上下。
所有和美元相對應的投資產品皆上升，離岸人民幣中間價週四升穿1美元兌7.1的水平，見7.0974。
美息見頂，美元匯價回落，對新興市場有利，對收息股有利，特別是以人民幣為主要收入的另類收息股，例如粵海投資（0270），它的股息率11厘，十分吸引，然而股價卻持續低走。12月頭見今年低位5.06元，之後略為反彈，週四收市報5.58元。
粵海投資一年圖。
粵海投資核心業務是東江水供港服務，收入相當穩健，股價慘淡，只因受累於地產業務。
粵海投資截至今年6月底中期業績，錄得營業收入113.7億元，按年跌4.6%；純利25.3億元，中期每股派息18.71仙，維持去年同期水平，市盈率7.7倍，屬正常穩健水準。如果末期息維持去年一樣，就有11厘的息率。
粵海投資的物業投資及發展分部，中期業績下滑明顯。集團相關收入由去年同期11.8億元，跌至7.1億元，大挫逾4成。此外，集團主要進行物業投資及發展的分部粵海置地（0124），中期純利亦轉蝕2億元。
無論如何，從粵海投資中期業績看來，來自東深供水項目的盈利貢獻，仍然為粵海投資盈利的重要部分，佔整體近7成，基本盤穩固。現內地地產市場亦逐步回穩，地產業務不會造成重大拖累。
建議低吸粵海投資作長揸收息，不宜短線炒賣。博美息繼續下調，這種另類高息股慢慢會受歡迎。
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