美股爆 減息到

本周一亞洲股市爆發一個小股災，特別是日本股市，單日暴跌12.4%，跌幅驚人，嚇怕了很多投資者，但隨後幾日日股反彈收復失地，大家又好像當無事那樣。

日股暴跌的外因是美國經濟疲軟，令人擔憂環球經濟會衰退。內因是美國減息機會大增，美元下跌日圓急升，令到沽空了日圓和借日圓換成美元去投資的套利交易（Carry Trade)因日圓急升而出現巨額虧蝕，被逼大量平倉，導致市場出現恐慌情緒，所以才會出現單日如此大的跌幅，從日股之後的大反彈，可見日圓套利易拆倉潮初步過去，往後就要看日圓會否快速向上逼出下一波平倉。

而日本市場大波動的外因源於美國公布的疲弱的經濟數據，美國上周四開始公布7月ISM製造業採購經理指數(PMI)只有46.8，顯著低於巿場預期的48.6，PMI數值低於50，顯示經濟萎縮。7月的ISM製造業採購經理指數的萎縮程度，創了8個月來最大，因而觸發市場對美國經濟衰退的擔憂，當日美股開始重挫。到上周五，美國公布的就業數據就更加得人驚，當日公布的美國7月新增非農業就業報告，令巿場大跌眼鏡。美國7月新增非農業就業職位只有11.4萬，為2020年12月以來最低紀錄，遠不及預期的17.5萬個，較上月新增的職位17.9萬個大幅下降。

另外美國的失業率亦令人擔憂，較對上一個月上升0.2個百分點至4.3%，創2021年10月以來最高紀錄，超過預期的4.1%。更加大問題的是，美國失業率從今年以來的低點，已飆升了0.6個百分點，這個數字惹起關注，因為按「薩姆規則」，如果失業率較去年低點上升0.5個百分點，就顯示美國開始衰退。這個指標自1970年以來，預測的準確度是100%。由於如今美國失業率已經從低點升了0.6個百分點，令人十分擔心美國經濟開始衰退。

美國一連兩日公布極差的數字，觸發市場一連串的反應。首先是有人認為美國聯儲局的減息行動過慢，本應在7月就要開始減息，但是現在最快要等到9月才有聯儲局議息會議，市場過去預期9月會議聯儲局會首次減息0.25厘，而9月減息0.5厘本來是不可想像的，但上星期出現如此醜陋的經濟數字之後，9月聯儲局一次過減息0.5厘，已經成為市場估計的底線，覺得至少要減到這個力度，才能有機會阻止到美國經濟衰退。

對經濟前景的預期，令到美國股市急速下滑。美國的科技股巨頭在6月先上演了一輪火爆的漲勢，但到7月特別是上個星期就急速回落，不到一個月的時候，這些科技股的市值已經蒸發了3萬億美元。減息的預期亦都令到10年期的美國國債收益率，出現自2008年以來最大的跌幅，收益率急速回落，10年期長債的收益率在7月下旬時，仍然徘徊在接近4.29厘的高位，但到上周四就急速下挫，本周一見過3.6670厘的低位，之後幾日反彈上3.978厘，但市場仍預期很快會減息。

美息下跌令到美元急滑，對人民幣和港元有利。美元兌人民幣大跌後略彈，現價1美元對7.18人民幣的水平，人民幣自7月中旬開始比較強勢。港元走勢更加強，美元兌港元周曾跌到1美元兌7.79港元，是接近一年的低位，之後略彈也只是去到7.80港元。

現在市場流傳一個陰謀論，是華爾街和聯儲局的角力。華爾街認為聯儲局早應該開始減息周期，但聯儲局遲遲不減，所以就上映一幕股市大插水的好戲，逼聯儲局不單要在9月開始減息，還要大幅度減息。美股跌得越狠，減息機會越大。

過去聯儲局素有「市場之友」的外號，意思是指自1987年格林斯潘當上聯儲局主席以來，他不單只是看失業和通脹的數字，亦是會看巿場的反應。每逢美股暴跌，聯儲局例必快速作出反應，呵護市場，所以「美股不跌，利息不減」，亦是一個合理的推想。全世界苦高美息久矣，如果美國9月真的開始減息周期，而且減息幅度達到0.5厘的話，對香港和中國內地經濟都會有利好的的作用。

特別是香港因為聯繫匯率要跟美國加息，開始減息既減低企業的借貸負擔，亦會令銀根放鬆。對中國內地而言，雖然不跟隨美息政策，但是美息高企，內地減息放水的空間亦都比較小，因為怕會令人民幣匯價急跌。到美息回落的時候，中國宏觀放鬆的空間就會加大了。

盧永雄

英國爆發全國性的反移民暴力示威，世人本應齊來譴責暴力，但是因苦於美西方的政治偽善久矣，所以也會有「剝花生式」的評價。

俄羅斯外交部發言人扎哈羅娃就英國騷亂事件發表評論，「呼籲倫敦不要對抗議者無理地使用暴力。」扎哈羅娃相信早已谷了滿肚子氣，俄羅斯每逢有抗議示威，美西方總是指手劃腳，變相支持示威者，這次應該輪到英國來受了。

其實西方的偽善，不只在政客反映出來，在媒體上亦比比皆是。最近英國的新媒體iNews刊出一篇題為「香港已死：港人稱這座城市已經失去身份」的專題報道，文中訪問了很多取態反政府的港人，認為「香港已經成為一個不再熟悉的地方，大量大陸新移民征服了這座城市，香港文化將被永遠改變。」受訪的人大多數都是匿名，文章引述一名58歲從事研究的林小姐（化名）表示，大量港人移民，港府希望用更多中國大陸人去填補，「我覺得自己已不在香港，這令我很不開心，如果這些新移民嘗試融入我們文化，那還好，但我不喜歡他們總是想改變香港，改變香港人，甚至對抗我們。如果他們想改變我們，為甚麼還要來香港？」

iNews是英國《每日郵報》屬下的新媒體，新媒體理應比較多元開放，刊出如此反移民的報道，的確令人大開眼界。如果用文章引述所謂林小姐的評論來評評英國，也可以這樣說：「大量的香港、印度以及中東、非洲移民湧入，英國政府希望讓更多新移民來填補生育率不足，我覺得自己已經不在英國，這令我很不開心，如果這些新移民嘗試融用入我們的文化，那還好，但我不喜歡他們總是想改變英國，改變英國人，甚至對抗我們。如果他們想改變我們，為什麼還要來英國？」

這段話當然是我創作出來的，但代入現在英國反移民示威者的思維，他們正正有這種抗拒外來移民的訴求，和iNews訪問的林小姐一模一樣。

我們也可以看看iNews怎樣報道英國的暴亂？它不單止將暴動標籤成為極右暴動，更有評論直指這些暴動是仇恨、陰謀發動以及狗哨政治。iNews明顯跟從英國政府的取態，很快就為這次暴動定性，認為是極右政治組織在幕後策動。

問題是，香港當日2019年的暴動，明顯有外國勢力插手，香港的傳媒大亨黎智英公然到美國會見包括副總統彭斯在內的政要，公開呼籲美國透過制裁中國，來逼使中國讓步。iNews對這些事情視而不見，就大量引述那些反政府的人士，將當日的事件描述為是中國干預香港的圖謀。其實香港2014年和2019年接連出現兩場暴亂，背後都是有幕後勢力，利用香港反對大陸人的情緒，鼓動出前所未有的抗中暴潮，若問性質和現在英國的暴動十分相似。但英國人看自己國內的暴動，就認為是有極端勢力組織，甚至質疑俄羅斯在背後策動暴動。但看到香港的情況，就認為是中國大陸政府壓制民主。在他們眼中，香港人反移民就是爭取民主，英國人反移民就是扼殺多元。

這種西方價值的迴力鏢，正好打在英國的頭上。這也是西方價值觀的崩潰，美西方將同一套價值觀，在不同的地方扭曲解讀，然後叫這些做普世價值。相信只有很愚蠢的人，才會繼續對他們言聽計從。

盧永雄