香港可向美國爭取對等關稅

特朗普的關稅第三枝大棒殺到，宣布要向所有國家徵收「對等關稅」。

特朗普一上任第一枝關稅大棒，就針對加拿大、墨西哥和中國分別徵收25%、25%和10%的關稅。第二枝大棒是向來自所有國家的鋼、鋁徵收25%關稅，白宮消息人士還特別放料，對加拿大的關稅是疊加的，即是說加拿大的鋼、鋁出口到美國要付50%關稅。如今第3枝大棒就是所謂「對等關稅」，適用於所有國家，即時你徵美國多少關稅，美國就徵你多少關稅。

當然用特朗普的邏輯，所謂對等不包括高人一等的美國，美國徵收人家更加高的關稅時，她不會出聲，例如美國對所有中國入口電動車徵100%的關稅，特朗普不會同意中國對美國入口車徵100%的關稅。

特朗普周四(2月13日)在社交媒體上形容，「今天是最重要的一天，互惠關稅！！！讓美國再次偉大！！！」這些話術很特朗普。

白宮的公布這個所謂「公平與對等計劃」，點名美國和多國的關稅及規管的差異，例如美國對進口的乙醇僅徵收2.5%關稅，巴西對美國出口的乙醇就收取18%的關稅；美國依據最惠國待遇對進口農產品徵收5%關稅，但印度卻對農產品進口徵收39%的關稅。此外，印度對美國汽車徵收100%關稅，形同限制進口。

特朗普更特別公開點名印度，說「他們收取的關稅比其他任何國家都多」，他舉了哈利電單車為例，說他記得「哈利不能把他們的電單車賣到印度，因為稅收太高了」，印度「對美國電單車徵收100%關稅，而我們只對印度電單車徵收2.4%關稅」。

人稱「莫迪老仙」的印度總理莫迪訪問華盛頓前夕，特朗普就對這個印太主要盟友來一個下馬威，等如對印度講「政治上你要幫助我，但關稅仍然照收」。美國市場顯然對特朗普加徵關稅帶來的負面影響陷入一個疲勞狀態，由於新關稅不是即時生效，而是估計要到4月1號才生效，美股三大指數因為關稅推遲生效而大幅上升。

到底特朗普加徵關稅對哪些國家或地區影響最大呢？

第一，印度的高關稅與貿易逆差。印度貿易加權平均關稅高達12%，遠高於美國的2.2%，特朗普政府多次點名印度，認為其關稅貿易壁壘阻礙美國產品進入印度市場，而且美國對印度的貿易逆差問題顯著。

第二，歐盟的汽車關稅差異。歐盟特別是德國這些汽車出口國，對美國汽車徵收10%關稅，而美國對歐盟僅徵收2.5%，特朗普亦多次批評這不對等現象，威脅將對歐盟的關稅提升至對等的10%水平。美國對歐盟的貿易逆差顯著亦加劇了特朗普的敵意。

第三，越南和巴西的關稅。越南的貿易加權平均關稅率是5.1%，巴西則是6.7%，均遠高於美國的2.2%水平。另外，美國貿易代表提名人格里爾曾點名指摘越南和巴西設置非關稅壁壘與技術標準限制。近年美國拉攏越南作為亞太區圍堵中國的盟友，越南對美國出口快速增長，如果美國實施對等關稅，越南的電子產品和紡織等主要出口產業將受到重大衝擊。

第四，台灣對美國的芯片出口依賴。特朗普對傳媒時，再進一步提到會盡速對貿易夥伴徵收對等關稅，並點名台灣的芯片業「搶走我們的生意」，指現在幾乎所有芯片都在台灣生產，除了韓國有一些之外，「我們希望它們在我們國家製造。我們希望那些公司來我們國家（設廠）」。他說，「美國曾經有英特爾（Intel）等非常好的公司，但這一切都被奪走，我們希望把這些生意拿回來，希望它們回到美國。如果他們不把生意帶回來，我們會很不高興。」台積電2024年70%的收入來自北美客戶，特朗普已揚言要對台灣芯片收100%關稅。

第五，加拿大和墨西哥依賴美國。儘管特朗普已對兩國宣布加徵部分關稅，例如鋼、鋁的25%，但是對等關稅將會進一步打擊兩國的汽車、能源等高度依賴北美一體化市場的產業。又例如美國的紡織業有53%的產品需出口至墨西哥，加工之後再反銷美國，對等關稅會對北美的供應鏈造成嚴重的破壞。

第六，中國的受影響較少，因為在過去兩任政府，美國已經對大量中國產品加徵關稅，特朗普2.0之後亦再向中國加徵10%關稅。中國對美國出口佔比從2018年佔中國出口22%，已降至目前只佔13%。雖然美國聲稱會取消蘋果在中國生產iPhone手機入口美國的關稅豁免，但總體而言，美國實施對等關稅對中國的影響輕微。

不過特朗普祭出關稅第三支大棒，不但對個別國家造成重大衝擊，亦直接改寫長達75年的國際貿易規則，全球將進入全面引發貿易戰的新時代。過去美國給予發展中國家產品入口稅務優惠，是要那些國家聽美國枝笛，如今美國要收對等關稅，各國親美時代即將結束，發展中國家更不需要聽美國話去對抗中國。

最後可以說說香港，香港作為自由港，進口商品並無關稅，但是美國最近宣布對中國實施關稅的時候，就將香港和中國大陸劃一要加10%關稅。按特朗普的對等原則，香港作為世界貿易組織承認的獨立貿易區，美國對香港產品收10%關稅並不對等。另外美國對香港有貿易盈餘，以2023年數字計，美國是香港第3大貿易夥伴，雙方商品貿易總額達到603億美元，香港是美國的第27大貿易夥伴，過去10年美國對香港貿易順差累計高達2715億美元，在美國全球貿易夥伴之中，貿易順差以香港居首位。

近年美國對香港貿易順差減少，主要因為美國自己無端設定對香港的高科技產品禁售。香港可向美國爭取歸特朗普的「對等關稅」原則，叫美國取消對香港加徵10%的關稅，同時減少對香港輸出科技產品的限制，這樣會增加美國對香港的貿易順差，對美國大大有利，有助特朗普實現「讓美國再次偉大」的目標。

盧永雄

2025年過去，2026年到來，在2025年最高興的是看到外國高唱的「香港已死論」再死一次。

第一、外資用腳投票

美西方經常睇死香港的言論，認為香港回歸中國就應該玩完，早在1997年回歸之前，美國《財富》雜誌在1995年就發表封面故事「香港已死」（The Death of Hong Kong）。回歸之初，香港歷經金融風暴、沙士衝擊都未死。到2019年發生黑暴事件，2020年美國制裁香港官員，再加上疫情的衝擊，外資在美國導演之下撤走，當中不少轉移到新加坡。去年2月，耶魯大學資深研究員羅奇在英國《金融時報》發表文章，標題為「我很難過地說香港玩完了」（ It pains me to say Hong Kong is over）。

外資睇香港除了看經濟增長之外，也會聚焦股市表現。過去一年多，港股奇跡復甦，就令「香港已死論」破產。

2025年香港經濟估計增長3.2%，在發達經濟體當中名列前茅。香港股市表現尤為突出，港股頭11個月平均每日成交金額達到2307億港元，較2024年同期大幅上升43%。

港交所2025年集資成績驕人，總共有119隻新股上市，集資額2858億港元，按年升220%，是2021年來最高。根據畢馬威的報告，港交所集資額全球第一，並列第二位的是紐交所和納斯達克交易所。展望明年港交所集資額估計有3000至3500億港元，繼續會排在全球前列。

港股表現良好，除了內地資金來港投資之外，外資回歸亦是關鍵因素。據基金業人士表示，現時外資只是第一波回歸，主要回流的是對沖基金等中短線資金。隨著港股的成交增長，大量優質的內地公司來港上市，相信未來外國的長線基金也會逐步回流，未來港股的形勢可以繼續看好。

按美國的敍事，香港搞《國安法》會嚇走資金，但事實剛好相反，香港有穩定環境，中資公司才敢來香港上市。加上美國針對在當地上市的中概公司，實際上是自毀長城，逼得很多優質中資公司都要轉來香港上市，這造就香港股市做大做強，連睇淡的外資都要回流。

第二、阿爺高度評價

從習主席在12月中會見上京述職的特首李家超時的講話，就知道中央重視香港那些工作。習主席一開始發言就讚賞特首帶領特區政府勇於擔當，積極進取，1.堅定維護國家安全，2. 成功舉行立法會選舉，3. 主動融入國家發展大局，4. 實現經濟穩步增長。

習主席的評價突顯中央高度肯定香港能夠同時兼顧維護國安和發展經濟。部分香港人以為，香港已經「由治及興」，要放下國安才能搞好經濟，但現實證明這些觀點是錯的。香港要在兩個看似矛盾的目標中取得平衡，齊頭並進。

第三、香港還需努力

如果觀察香港過去這5年的發展，先是在2021年開始走過黑暴和疫情的衝擊，在2023年實現強勁的谷底反彈，特別是社會復常帶來報復性的消費，一度使市場情緒高漲。

不過進入2024年，本地的消費模式發生結構性轉變，市民北上消費分流了本土的零售，同時港元跟隨美元強勢，利息高企，亦對經濟有壓抑，出現結構性調整。

到了2025年下半年，香港再踏入一個溫和復甦的狀態，樓市開始止跌回穩，加上美國在9月開始減息，資金供應趨鬆，估計2026年香港可以沿著這條復甦路線繼續前進。

不過在樂觀之餘，港人還需努力。我們在街上都看到很多吉舖，主要是因為零售經濟仍有壓力。2024年香港零售銷貨總值3768億港元，按年下跌7.3%，零售業的痛感強烈。到2025年，1至10月零售銷貨總值和去年相若，但是下半年消費已經開始復甦，8月零售銷貨價值升3.8%、9月升6%、10月升6.9%，這一年是前跌後升，消費增速加快。2026年零售消費有望止跌回升。但在零售轉型的過程當中，港人仍需努力，舊生意仍然會被淘汰，必須調整策略，尋找新的商機。

總結而言，香港在2025年的經濟表現再次證明，「香港已死論」再死多一次。香港過去不斷歷經不同的衝擊，最後都能夠涅槃重生。

盧永雄