軍強才能國安，是一個硬道理。
9月3日上午，紀念中國人民抗日戰爭暨世界反法西斯戰爭勝利80周年慶祝大會及閱兵儀式，在北京天安門廣場舉行。國家主席習近平在大會上發表的講話，可以劃出3大重點：
1. 中國是重大和平力量。習主席指中國人民抗日戰爭是世界反法西斯戰爭的重要組成部分，中國人民以巨大的民族犧牲，為拯救人類文明、保衛世界和平作出了重大貢獻。
聽了習主席的講話令人想到，中國從來不是一個侵略他人的國家，反而是別國侵略的受害者。美西方一直講中國威脅，只是信口胡謅。
2. 平等相處才能避免戰爭。習主席指，歷史警示人們，人類命運休戚與共，各個國家、各個民族只有平等相待、和睦相處、守望相助，才能維護共同安全，消弭戰爭根源，不讓歷史悲劇重演！
當中他提到「各個民族平等相待」這一句，的確可圈可點。如今只有美國，對全世界發動關稅戰爭，恃強凌弱，正是不平等對待其他民族活生生的例子。
3. 戰爭和平的重大抉擇。習主席提到，中華民族是不畏強暴、自立自強的偉大民族。今天，人類又面臨和平還是戰爭、對話還是對抗、共贏還是零和的抉擇。中國人民堅定站在歷史正確一邊、站在人類文明進步一邊，堅持走和平發展道路，與各國人民攜手構建人類命運共同體。
4.習主席道出戰爭的危險，很明顯在警告美國，中國不畏強暴，不要妄圖對中國動手。
中國在閱兵中展示外界意想不到的大殺器。當大家在期待東風51洲際導彈會在此次出場時，怎知一出就出東風61導彈。當習主席的檢閱車駛過東風61導彈旁邊，大家看到DF61的字樣，才警覺東風61這麼快就來了。大家對這種超級新型的導彈一無所知，連射程有多遠都不知道。相信未來美國5角大樓都忙於收集東風61導彈的所有情報。
同場亮相的改良版東風-5C導彈，已可覆蓋全球，東風61的核反擊威懾力，更難以想像。
可以這樣總結：
1. 中國愛好和平，閱兵並不是好戰。中文的武字是止戈為武，要有強大的武力，才能制止干戈。在閱兵的旁白中，也講到「軍強才能國安」的道理。
2. 現在全球最危險的力量是美國，她對其他民族並不平等相待。中國要有足夠的軍力，才能壓制美國重武的野心。
盧永雄
近期香港發生的事情很多，令人較少注意外面發生的大事，其中一件事是美國聯儲局又變相QE（量化寬鬆）了。
美國聯儲局12月11日宣布減息0.25厘，減息在意料之中，但是聯儲局同時宣布，為保持持續充足的資金供應，將啟動「儲備管理購買」（RMP-Reserve Management Purchases），計劃每一個月買入400億美元的短期國債。儘管聯儲局反覆強調，此舉並非QE，但市場卻將之視為變相QE，是一種放水行為，市場隨即作出反應，美債、美股、黃金齊升，美元則走弱。
美國知名「大空頭」邁克爾.伯里(Michael Burry)在社交媒體X上說，此輪操作名為「儲備管理購買」，本質上是重啟QE，意在掩蓋銀行體系面臨的流動性緊縮難題。經濟學界分析，QE和RMP的主要區別，是QE聚焦於購買美國長期國債，在於控制長期利息向上的風險；而RMP幾乎是完全購買美國短期國債，此舉會壓低短期利息，但不能移除市場的長期利息風險。
理論上RMP可以視為一個極具技術性的操作，聯儲局甚至可以在實施RMP的同時加息。但是QE則是全面的貨幣寬鬆政策，通常進行QE的時候不會加息。但無論如何，聯儲局的行為仍然被視為是「變相QE」，總之目的是向市場放水。
聯儲局的行動，除了是應對市場短期資金供應緊張之外，也和美國赤字高企、債券滯銷有關。截至11月美國國債總額達到38.4萬億美元，過去6年發債高峰是2020年新冠時期，美國當年財政赤字超過3萬億美元，同年也發行4.3萬億美元國債以填補赤字。後來美國財赤略為下降，但2025財年美國仍然有1.78萬億美元赤字，需要大量發債去填補。
美國聯邦政府單是債務的利息支出，一年達到1.2萬億美元。利息不跌，美國債務負擔越大、滾存的速度越快。另外美國國債越來越難找到足夠的購買，市場需求疲軟，美國財政部要支付更高的利息，才可以賣出美債，債息負擔更大，這就形成一個惡性循環。
聯儲局實行RMP買短債，說穿了也是印錢買政府債，短期的好處是大量減少國債流入市場的供應。據巴克萊銀行估計，美聯儲實施「變相QE」後，2026年聯儲局最終購買美國國債的數量可能高達5250億美元，遠高於之前預估的3450億美元。換一個角度，明年流向私人投資者的淨國債發行量，將會從之前預測的4000億美元減至只有2200億美元，由於聯儲局買短債減少市場供應，有壓低利息的效果。
無論如何，美國聯邦政府已經陷入一個財政艱難的局面。特朗普上台之後，雖然大打關稅戰，估計美國一年可以增加3000至4000億美元關稅收入，但與此同時，關稅戰亦推高美國通脹，加上特朗普維持減稅措施，財政赤字並沒有顯著改善，通脹令市場睇淡美元美債，令美國發債更加困難。
關稅戰亦令一些國家與美國關係大幅惡化，大量減持美債，例如加拿大在10月單月就減持了567億美元美債，間接令美債的需求下降，債息上升。雖然聯儲局主席鮑威爾雖然並不是特朗普的老友，特朗普誓言明年5月要把他換掉，但鮑威爾仍盡力透過RMP增加資金供應，壓低市場利息。
聯儲局今次「變相QE」，對香港也有影響，客觀上會增加環球資金供應，並推升港元。美元兌港元匯價，曾經在6月至8月升上7.85的高位，但之後逐步回落，近日又跌回7.78的低位。美國的「變相QE」和減息，對香港的投資市場以至經濟，有間接利好作用。
盧永雄
