中國樓市上半年現積極變化 官方指政策見效

國家統計局7月15日表示，受惠於樓市支持政策持續見效，中國房地產市場今年上半年出現積極變化。

國家統計局副局長毛盛勇在北京記者會上指出，主要城市樓價趨於穩定，待售房屋庫存減少，二手樓成交保持活躍。他補充，全國各地推出的政策調整及優化措施逐步取得成效，有助改善樓市。

毛盛勇表示，數據顯示，自三月以來，一線城市新建商品住宅及二手樓的按月銷售價格已連續四個月上升。

他說，待售商品房庫存亦持續減少。截至六月底，全國待售商品房建築面積按年下跌0.9%，跌幅較上月擴大0.5個百分點。

該庫存已連續四個月錄得按年下跌。

二手樓市場保持活躍。今年上半年，網上登記的二手樓成交建築面積按年增長10.2%，較一月至五月期間的增幅加快2.5個百分點。

毛盛勇表示：「隨著中國房地產市場持續調整，物業交易的結構及整體規模正發生深刻變化。傳統上主要由新建住宅銷售帶動的市場格局，正迅速轉向新建及二手樓交易並重的模式。二手樓銷售已成為樓市的重要組成部分。根據住房和城鄉建設部的網上登記數據，二手樓的成交面積現時與新建住宅大致相若。綜合新建及二手樓的網上登記成交，過去三個月的總成交量持續錄得正增長。整體而言，房地產市場的供求關係正逐步改善，市場預期亦持續復甦。」

影片截圖 CGTN圖片

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香港一手私宅買賣登記量，向來是觀察市場資金流向及整體溫度的核心指標。根據本行綜合土地註冊處資料，2026年7月份全港一手私宅買賣僅錄得731宗登記，涉資約157.10億元，按月分別回落六成二及四成半。這項數據不僅反映市場在經歷長期高強度釋放後進入技術性整固，亦正式宣告自2025年3月起、長達16個月連續破千宗的強勢告一段落。

細看7月份的區域結構，交投呈現全線回落的走勢。新界區受制於月內缺乏大型全新盤登場，登記量僅166宗，按月急跌七成六，成交額亦同步下挫六成七至21.21億元，成為拖累大市主因。

相較之下，九龍區憑藉土瓜灣「首岸4期」及啟德「MIAMI QUAY 1期」等餘貨項目的穩定去化，以412宗登記及69.32億元成交額穩坐榜首。港島區則展現出較強的抗跌力與高端資金偏好，雖然登記量按月也下滑三成七至153宗，但港島南岸「晉環」錄得平均每宗約5,500萬元的成交價，高居榜內全月單價之冠，反映優質資產的資金吸納力依然堅挺。

歷史縱軸對比：五大爆發週期的啟示
若將視角拉長至過去30年的歷史縱軸，一手私宅買賣登記能維持連續10個月突破千宗的「爆發期」，歷史上僅出現過五次。

回顧歷史，1998年金融風暴後的「減價去貨潮」（連續10個月）、2000年科網熱潮與政策調整（連續10個月），以及2001至2005年由「孫九招」、自由行與超低息環境共同締造的41個月史上最長紀錄，無一不展現出政策與資金對樓市週期的深度塑造。至於2019年中美貿易戰緩和期間的11個月爆發，亦印證了資金尋求避險的市場本能(詳見附圖)。

過去一年多，剛落幕的16個月爆發期，位列歷史第二長，其背後動力源於特區政府全面「撤辣」後的遞延需求釋放，疊加去年第四季美聯儲減息週期展開，以及「高才通」等人才計劃帶來的龐大人口溢價，促成剛性與投資需求同步爆發。

後市展望：由急攻轉入平穩消化期
從宏觀經濟與市場循環來看，7月的數據修正屬於購買力消耗後的正常「喘息期」。隨著發展商於7月下旬重新調整推盤節奏，8月上半月起，多個新盤相繼開售及收票，預計8月登記量可按月反彈約三成至970宗水平，並有機會在9月份重新衝擊千宗門檻。

展望2026年下半年，利率走勢日趨明朗，本地銀行體系資金充裕，整體融資成本保持平穩。在發展商維持克制貼市開價的策略下，搭配內地專才持續落戶及租金回報率提升帶動的「轉租為買」需求，市場基本面依然穩固。筆者相信，一手市場正由過去的「急攻期」順利渡過至「平穩消化期」，引領香港樓市走向更健康、具耐力且可預期的發展軌道。

利嘉閣地產研究部主管 陳海潮