香港一手私宅買賣登記量，向來是觀察市場資金流向及整體溫度的核心指標。根據本行綜合土地註冊處資料，2026年7月份全港一手私宅買賣僅錄得731宗登記，涉資約157.10億元，按月分別回落六成二及四成半。這項數據不僅反映市場在經歷長期高強度釋放後進入技術性整固，亦正式宣告自2025年3月起、長達16個月連續破千宗的強勢告一段落。

細看7月份的區域結構，交投呈現全線回落的走勢。新界區受制於月內缺乏大型全新盤登場，登記量僅166宗，按月急跌七成六，成交額亦同步下挫六成七至21.21億元，成為拖累大市主因。

相較之下，九龍區憑藉土瓜灣「首岸4期」及啟德「MIAMI QUAY 1期」等餘貨項目的穩定去化，以412宗登記及69.32億元成交額穩坐榜首。港島區則展現出較強的抗跌力與高端資金偏好，雖然登記量按月也下滑三成七至153宗，但港島南岸「晉環」錄得平均每宗約5,500萬元的成交價，高居榜內全月單價之冠，反映優質資產的資金吸納力依然堅挺。

歷史縱軸對比：五大爆發週期的啟示
若將視角拉長至過去30年的歷史縱軸，一手私宅買賣登記能維持連續10個月突破千宗的「爆發期」，歷史上僅出現過五次。

回顧歷史，1998年金融風暴後的「減價去貨潮」（連續10個月）、2000年科網熱潮與政策調整（連續10個月），以及2001至2005年由「孫九招」、自由行與超低息環境共同締造的41個月史上最長紀錄，無一不展現出政策與資金對樓市週期的深度塑造。至於2019年中美貿易戰緩和期間的11個月爆發，亦印證了資金尋求避險的市場本能(詳見附圖)。

過去一年多，剛落幕的16個月爆發期，位列歷史第二長，其背後動力源於特區政府全面「撤辣」後的遞延需求釋放，疊加去年第四季美聯儲減息週期展開，以及「高才通」等人才計劃帶來的龐大人口溢價，促成剛性與投資需求同步爆發。

後市展望：由急攻轉入平穩消化期
從宏觀經濟與市場循環來看，7月的數據修正屬於購買力消耗後的正常「喘息期」。隨著發展商於7月下旬重新調整推盤節奏，8月上半月起，多個新盤相繼開售及收票，預計8月登記量可按月反彈約三成至970宗水平，並有機會在9月份重新衝擊千宗門檻。

展望2026年下半年，利率走勢日趨明朗，本地銀行體系資金充裕，整體融資成本保持平穩。在發展商維持克制貼市開價的策略下，搭配內地專才持續落戶及租金回報率提升帶動的「轉租為買」需求，市場基本面依然穩固。筆者相信，一手市場正由過去的「急攻期」順利渡過至「平穩消化期」，引領香港樓市走向更健康、具耐力且可預期的發展軌道。

利嘉閣地產研究部主管 陳海潮




陳海潮

** 博客文章文責自負,不代表本公司立場 **