買股睇三年前景

經常有網友私訊俾我，問我唔同股票的前景，好多人都話自己唔係炒炒吓，係想睇基本因素買股，我就教教大家用最簡單的方式，去判斷股票未來的基本因素。

股神巴菲特決定買唔買一隻股票，係話買一隻股票，就好似入股咗間公司那樣，你真係要覺得間公司好值得投資，先至好去買。股神會估計間目標公司未來的盈利情況，推算公司未來無限咁長年期的現金流有幾多，然之後用個模式去將長期現金收入貼現，計出一個貼現價，然後睇吓現時股價，係唔係平過貼現價好多，若果平好多，先會買呢隻股票。

股神的方法好好，但你聽落都會覺得好煩，覺得自己計唔到公司未來無限咁長年期的現金收入況，咁我就叫大家用一個好簡單的方法，粗略估計吓目標股票未來三年會唔會賺錢，才決定買唔買佢。

我舉兩隻股做例子，有朋友揸咗有線寬頻（ 1097 ) ，公司用供股的方式引入新股東永昇，有線普通股東都要決定會唔會按每3股供5股的方式，以0.21元供股價去供股。

我俾個建議，有線供股價0.21 元，雖然比佢現價0.345為低，但係我都唔會去供股，情願將供股權賣咗出去，因為按3供5比例去供股，攞住3股價值1.035元，供5股即係要比1.05元，要投入多1倍資金入去，銀碼好大。你估佢未來3年，會唔會賺錢呢？

圖:有線寛頻5年圖

電視業競爭激烈，有線寬頻去年蝕緊3.1億，而家開埋免費電視台，開支更大，廣告又唔見得多，係咪會蝕更多呢？如果繼續蝕錢，佢供股供一次估唔夠，將來要繼續供，未來幾年可能都係一個無底深潭，咁點解仲要放更加多錢落去供股，即係對一隻蝕錢股不斷增加投資呢？有錢何不買其他更有前景的股票。

另外有朋友問我中信大錳（ 1091 ) ，呢隻係一隻資源股，同鋼鐵業有關，過去5年蝕了4年，只在2014年微賺1549萬元，其餘年份都係蝕錢，去年蝕8791萬元。

圖:中信大錳5年圖

中信大錳過去業績唔好股價亦差，但在2015年股市高峰期時，佢曾經最高炒返上1.69元，之後碌翻落來，這兩年長期在0.5上下徘徊。不過最近有些變化，佢公布中期業績，今年上半年營業額有27.5億元，較去年上升115.3%。上半年純利7000萬元，相比2016年上半年蝕1.4億元，大幅改善。另外上半年它的一間聯營公司配股，被視作出售聯營公司，出現非現金虧損6940萬元，若扣除此筆非經常性虧損，上半年的盈利有1.4億元。

有網友早年在1元的價位購入中信大錳，坐了艇，最近見股價因為業績改善型已回升超過10%，現價0.55元，問股價回升了，好不好沽出止蝕。我就話唔坐艇都坐咗這麼多年，中信大錳今年虧轉盈，半年實質有1.4億盈利，若朝這走勢發展下去，全年可能有跟2億多、3億元盈利，現家市值18.9億元，若估計盈利3億元計，估計PE是6.3倍，若估計盈利是2億元，估計PE是9.5倍。以一隻虧轉盈的股票來說，未來股價還有上升的空間，既然坐艇坐了這麼長時間，何不再等一會。

我希望用這兩個例子說明，是否買入一隻股票作中線投資，可以好簡單地估計它未來3年，公司盈利是保持、增長、抑或倒退，又或者持續虧損。估計未來盈利會持續增長的股票可買，估計未來會繼續大蝕的股票要沽，即使有人告訴你有新股東入股有線寬頻有何概念，但恐怕也是炒炒概念，不易實現。

陸羽仁

** 博客文章文責自負,不代表本公司立場 **

港股正受好壞兩重因素夾擊，壞的影響來自美國。美國本周四披露的兩份重磅數據，令市場大驚失色。

美國商務部公佈的數據顯示，美國第一季度實際國內生產總值（GDP）按年率計算增長1.6%，預期值2.5%，去年第四季度終值爲3.4%。美國計GDP方法和外國不同，是按季度表現再年化計算，換言之，這個1.6%增長是以一季度表現推算全年增長率只有1.6%。

通脹方面，美國第一季剔除食品和能源價格的實際個人消費支出指數增長了3.7%，上季前值爲2.0%，爲一年來首次比上季環比加速，這個通脹指標是聯儲局主要參考數據。

市場面對美國經濟增長意外地差、核心通脹頑固的局面，擔憂經濟放緩通脹上升的停滯膨脹風險，似乎正在增加。美股三大指數大跌，利息上升，美元向上。

數據發佈後，利率互換市場改變了對利率預期，目前認爲聯儲局今年要到12月才會啓動降息，而不是11月。市場預計，美國有20%機會，會掉頭加息。

美股杜指上日下跌1%。

美國減息機會渺茫，香港利息短期內不會下降，對樓市特別不利，對股市也有壓抑。

另一方面，本周幾日港股上升和外資睇好有關。今日美股跌港股不跌，和外資睇好中資股票有關。

美資大行高盛近日唱好紅色股。高盛表示，中國重塑資本市場的努力，將大幅提升股票估值。高盛分析師本周二在一份報告中寫話，如果中國市場在股息支付、回購、公司治理和機構所有權等方面改革，縮小與全球領先企業運作的差距，內地A股的估值可能會上漲 40%。

歐資大行瑞銀集團也加入了這一個唱好行列，升級了對香港上市股票和海外上市中概股評級。瑞銀以中資公司的獲利有彈性，又有國家政策支持，將大摩中國指數和港股評級上調至「增持」。

今日恒指人跌佢唔跌，升366點，收17651點，相信和外資睇好，基金補貨有關。港股受冰火兩重因素夾擊，但外資大行睇好，有助抗跌。

港股周五不跌反升2.1%。