炒數據中心熱股 轉身要快

本周港股市場湧現一批強勢股份，其中多隻與全球數據中心建設熱潮密切相關。本周四是他們的奇蹟日，壁仞(6082)當日急升27%，天數智芯(9903)漲17%，兆易創新(3986)升13%，迅策(3317)漲10%，瀾起科技(6809)升8%，整個板塊表現亮麗。到周五這些股份略為回吐，只是一個大漲小回的局面，強勢未改。

這些公司其實各具特色：

壁仞科技: 港股GPU(通用智能計算晶片)第一股，專注於通用智能計算晶片研發與商業化，提供AI計算解決方案。2025年收入10.35億元，同比增長207.2%。產品應用於AI數據中心、電信、金融科技等。現市值1140億。

壁仞年初至今圖。

天數智芯: 國內首家實現通用GPU量產的企業，提供通用GPU產品及AI算力解決方案。2025年收入10.34億元，同比上升91.6%。推理產品智鎧系列收入同比增長238%。現市值1070億。

天數智芯年初至今圖。

兆易創新: 全球領先的多元晶片設計公司，核心產品涵蓋專用型存儲晶片、微控制器、類比晶片及感測器晶片。2024年編碼型快閃記憶體(NOR Flash)全球第二、中國內地第一。現市值3090億。

迅策: 中國領先的即時數據基礎設施及分析解決方案供應商，並提供AI數據服務，被譽為「中國版帕蘭蒂爾(Palantir)」，而帕蘭蒂爾是美國熱炒的大型AI大數據分析公司。迅策2025年實現營收12.83億元，同比增長103%，每位活躍用戶貢獻的平均收入同比翻倍至559萬元。現市值1060億。

瀾起科技: 為雲計算和人工智慧領域提供高性能、低功耗的晶片解決方案，主要產品包括記憶體介面晶片、開放式互連晶片等。2025年營業收入55億元，較上年度增長50%。現市值2547億。

這輪升浪背後是強勁的行業基本面支撐。全球AI算力需求爆發式增長，推動數據中心建設進入加速期，美國四大科技巨頭今年投資6600億美元搞AI算力。麥肯錫報告顯示，到2030年全球對AI數據中心容量的需求將增長3.5倍。

市場炒味濃厚源於多重因素：一是AI算力需求持續超預期，各國主權AI戰略推進加速數據中心投資；二是國產替代進程加快，在美國發動對華技術封鎖背景下，國內晶片企業獲得更多市場機會，各公司業績表現亮眼，驗證了行業高景氣度；三是這些公司多屬新經濟板塊，估值彈性較大，容易成為資金追逐對象，這些公司即使有盈利，預計市盈率全部都過百倍；四是部分個股如壁仞、天數智芯、迅策均為近期上市新股，沒有蟹貨，更容易被炒上。

從技術層面看，這批股份經過前期調整後重新發力，成交量配合放大，顯示有新資金進場。考慮到全球數據中心建設仍處早期階段，AI應用滲透率持續提升，相關產業鏈公司業績有望保持高速增長，消息面利好，業績可配合。建議可投機性吸納這批數據中心概念股，預計在行業催化劑不斷、業績持續向好的背景下，短期仍有一浪向上空間。不過需注意這類科技股波動極大，快上快落，宜控制倉位並定好止蝕位。好像早前兩隻大模型股Minimax(0100)和智譜(2513)在資金熱炒下搶上高位，Minimax高見1330元，現價在850元上落，已較高位回落36%，智譜早前高見1010元，現價880元，亦從高位回落13%，周四大市上衝時此兩股升幅亦有限，可見熱錢短期已轉去炒那些數據中心股，資金從個別股份進銳退速，大家炒股都要身段靈活，走位要快，得就炒，唔得就閃。

陸羽仁

** 博客文章文責自負,不代表本公司立場 **

近期內地芯片行業景氣度大幅回升，今年頭兩個月中國半導體出口數據表現強勁，帶動國內晶圓代工雙雄中芯國際（0981）和華虹公司（1347）業績前景備受看好，兩隻股捱過伊朗戰爭陰霾後，有望重拾升勢。

先睇行業大勢，中國半導體出口於今年開局凌厲。海關數據顯示，今年1至2月，中國集成電路出口額同比大幅增長72.6%，達到433億美元。出口量增長13%，但平均價格飆升52%，帶動出口金額大升，反映行業正朝高附加值方向轉型。這組數據印證了在全球人工智能熱潮下，對中國芯片製造產能的強勁需求，行業正處於量價齊升的景氣週期。

個股表現上，中芯國際已公佈其2026年第一季度的業績指引。公司預計季度銷售收入將環比持平，毛利率介乎18%至20%之間。里昂報告指出，其收入指引符合市場預期，但毛利率指引略低於市場預期的20.9%。公司同時給出樂觀的全年展望，預期2026年銷售收入增幅將高於行業平均水平。中芯作為國內成熟製程的領軍企業，持續受益於國產替代趨勢及產能回流，其產能利用率維持在95.7%的高位，基本面非常穩健。

另一龍頭華虹公司雖未公佈首季業績，但其給出的指引同樣積極。公司預計2026年第一季度銷售收入約在6.5億至6.6億美元之間，毛利率預計介於13%至15%之間。相較於2025年第一季度的5.4億美元，此收入指引呈現顯著增長，顯示公司對產業復甦及自身產能爬坡充滿信心。花旗報告亦確認了華虹指引的方向，並指出人工智能與本土替代需求是兩家公司共同的關鍵增長動力。華虹專注於特色工藝平台，在AI邊緣計算、汽車電子等領域需求帶動下，增長潛力可觀。

中芯一年圖。

股價走勢方面，兩股近期已自低位反彈。中芯國際股價於去年10月曾高見93.5港元，創下上市新高，其後隨大市調整，3月30日低見49.32元，近期隨伊朗停戰消息回升，周四收55.7元，較高位仍有約68%的差距。華虹公司股價在2026年初曾觸及124港元高位，周四收90.8元，現價亦較該水平有37%距離。兩者均顯示出觸底回升的跡象，但當前估值尚未完全反映行業景氣度及公司自身的增長潛力。

華虹一年圖。

芯片行業需求旺盛的趨勢已然確立，中芯與華虹作為國內代工領域的領先者，其給出的季度業績指引樂觀，長線增長邏輯清晰。儘管股價已有所反彈，但相較於歷史高位仍處於相對低位，上行空間充足，可等待回調時吸納。若行業高景氣度得以延續，公司盈利能逐步兌現，兩股在今年內有機會重返甚至挑戰前期高位，適合看好中國半導體產業長期發展前景的投資者進行佈局，兩股比較中芯跌得深一些，上行空間更大。

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