中航科工會瞓醒嗎？

中航科工（2357）最近宣布購入主要股東中國航空工業及天津保稅投資的中航直升機之股權。這是中航科工近年的一個突破，重新啟動併購/增加持同系列公司的動作，令市場重燃對中航科工的憧憬。

中航科工這個收購，可以見到幾個效果。正如大摩在一份報告中指出的，收購完成之後，估計中航科工擁有內地上市公司中直股份的有效股權由現時的34.8%升至59.7%（超過50%股權可以把中直的營收全面併入帳目），預料中航科工2019年的純利預期會增加最少10%；另外，此舉將把中國的直升機工業在關行業和生產線，能夠在中航科工的平台上，更能夠整合起來，產生協同效應。
經常看我的文章的朋友都會知道，我長期看好中航科工，原因是中航是在香港上市的一隻規模最大的軍事工業股份，需知基金很少會買細股，要是中航科工這類大股，基金才會有興趣。

中航科工5年圖

但看過去五年中航科工的股價，除了2015年5月股市大炒作時上過9.85元，其餘時間一直在5元上下橫行。雖然中航工科不會像仙股一樣，最後令投資者血本無歸，但基本上跑輸大市，派息比較少，只派0.7厘息，持有它會跑輸內銀等高息股。

不過，我覺得中航科工這幾年好像睡著了，其實與公司內部人事有關，原來的董事長林左鳴在2016年4月開始變得比較低調，實情是公司正在醞釀管理層的變化，一日局面未定，公司很難有大發展。今年五月終於塵埃落定，原中航工業總經理譚瑞松接替林左鳴，晉升為集團總公司董事長。由於他同時掌管中航科工，香港上市公司及集團總公司變成由同一人管理。

以往，管理香港上市的中航科工與內地總公司是不同的人，總公司不看重中航科工為海外集資的平台，就讓它擱在一邊，講什麼也沒有用。如今管理香港上市公司與集團總公司都交由谭瑞松主管之後不久，就出現中航科工收購中直股份的動作，便令到市場重燃希望。

究竟中航科工瞓醒了嗎？內地的大集團來港上市，主要是希望透過香港這個資金窗口把公司做大做強。而國內的軍事工業正朝著「軍民融合」發展，有很大的發展空間。現時，中航科工似乎已是萬事俱備，就是要看她能否站起來、開步走。

我過去推介中航科工，但股價沒有什麼表現，我就不敢再叫大家買啦。不過，如果持有中航科工股份的，又不妨攬實它，看看新老總上場，會否做場好戲。

陸羽仁

** 博客文章文責自負,不代表本公司立場 **

美股大插，港股亦跟住下跌，穿了低位。騰訊（0700）低見265元，揸咗騰訊的朋友，真的喊得一句句。

大家應該記得我的朋友K，我話睇淡不如攞持倉的兩成貨沽出街游水，沽完再低揸番，他把騰訊放出街遊咗一轉，第二轉在308元買回，想在345元沽貨，可惜最高去到332元沽唔，結果倉位沒有沽出街。

他見到騰訊跌到咁，有點發愁，問我有什麼對策。我話早前建議他將手上部分倉位沽出街，是一不好看大市的策略，現在跌了下來，正好印證了這是個下行的股市，下行股市的特色係一級級向下，上次的支持位會變成今次的阻力位。

騰訊6個月圖

以騰訊為例，上一浪的低位是9月12日造出的305元，跌穿之後大幅方向下插，可以預計未來騰訊就算反彈，短期內很難升穿305元的水平，這就叫上次的支持位，變成如今反彈的阻力位，較難升穿。所以，如果朋友K還想拿兩成貨出來遊水的話，由於估計305元也未必去得到，可以等騰訊彈上大約299元的時候便沽貨(上穿大位300元阻力較大)，博騰訊反彈後，再向下穿位食糊，借此減低持貨成本。

由於騰訊的跌幅已經相當巨大，再向下跌和反彈的機會均等，主要的風險因素是美股，因為美股仍處於高位，11月中期選舉臨近，美股還有下插的空間。當然也不排除特朗普會出招撐股市，出現一些反彈浪潮。

總的來說，下跌市很難玩，如果像朋友K那樣，手上差不多滿倉，把部分持股沽出遊下水，是比較合適的短炒方法，好處是不會不斷放新錢去加大投資，避免手上的錢被股市越鎖越多。當然你成手現金，股票很少，就是另一個故事，可以酌情吸貨了。