借巨債連Min pay都不還可以持續嗎？

考考大家一個日常生活常識題，有一個人每月賺33290元，但花費很多，每月花41080元，超支情況驚人，每月超支7790元，較去年增加了17%。入不敷支，只能夠借債度日。你會覺得這是一個怎樣的人？相信大家會認為他是一名財政病人。

現實生活中最容易借到的是信用卡透支貸款，但要支付20厘的利息，就這樣透支下去，一兩年就破產。不過，假如他可以用年息2.7厘借到錢，雖然Min pay(最低還款額)都不還，但仍然有人肯不斷地借錢給他，他當然可以繼續捱下去。

這個財政病人孔武有力，見到自己的收支赤字這樣高，就責怪他人，說別人為什麼不給他多些工作，讓他賺多些錢，讓他的收支可以平衡。我相信你一定認為他是傻仔一名。自己花費少一些就可以了，為什麼要逼迫別人讓他多賺一些呢？

讀到這裡，我相信你已猜到這個「傻仔」是誰，他就是美國政府。

事實上，也不獨是我這個「塘邊鶴」提出警告，美國聯儲局主席鮑威爾周四就說，他對美國不斷增長的債務非常擔心。現時美國債務總額21.9萬億美元，當中的16萬億美元是公共債務。美國負債這麼多的主要原因是政府花的比賺的多，出現了財政赤字。估計未來美國財赤每年有1萬億美元。他說雖然聯儲局管的是中短期商業循環，美國借債過多不會影響聯儲局的決策，但美國負債太高是長線問題，最後無所選擇，必須要面對。

美國通常在經濟差的時候，政府債務才會大幅增長，但現時的特殊情況是經濟狀況良好，但政府債務仍然猛增。美國財政年度是由10月1日至9月30日，2018至9月底財年，美國聯邦財政收入增加0.4%至3.329萬億美元，但財政開支大幅增加3.3%至4.108萬億美元，財政支出大幅高於財政收入的增長，令到財政赤字按年增加17%至7790億美元，財政赤字佔國內生產總值（GDP）的比重由2017財年的3.5%，大升至3.9%。

經濟學家普遍相信特朗普上台後大規模減稅，令政府收入大幅減少，而政府增加的聯邦支出，結果帶來巨大赤字。凱投國際估計，美國公用債務佔GDP比重已經接近80%，隨著人口老化，養老金和醫療保健支出，預計到2030年，這個比重將增加至100%。美國債務繁重，經濟還未出現問題，主要原因是仍然可以不斷地用低息發債借錢，而美債最大的買家是中國。中國把透過貿易賺取的外匯盈餘，主要用來買美債。

內地長期有一種講法：當美國批評中國賺了美國很多錢的時候，其實中國是在出賣廉價勞動力，賺取美元，之後又借給美國人消費。正如上面舉的入不敷支、欠債累累的例子，如果是一個普通人，他早已破產收場，為什麼美國一個國家，卻可以生龍活虎地繼續存在呢？主要原因是美國有龐大軍事力量，支撐著美元霸權，美元是全球主要儲備貨幣，各國都要買美國資產，而美國國債是最主要的美元資產。背後原因是二次大戰之後，美國取代英國成為全世界最強大的國家，美元亦取代英鎊成為全球主要流通貨幣。由於流通幣產生的界外效益，令到美國可以以超低息借錢，可以用新債頂舊債。

不過，隨著中國崛興，會逐漸挑戰到美國經濟及美元霸權，威脅到美國全球一哥地位，這解釋了美國為什麼要發動貿易戰去攻擊中國。

美國把過度花費的問題，變成別人的問題，把真正的問題掩蓋了。但美國如此高負債，其實不可持續，其他政府不能模仿，個人更千萬不要仿效，因為這樣做是在先使未來兩、三代人的錢，最後必定會爆煲收場。

盧永雄

中美兩國的副部長級貿易談判結束，原定開兩日會，結果加開一天。會後雙方各自發表聲明，語調都是大家進行了廣泛溝通，未來繼續傾。而美方就加多幾句，話中國會增加採購美國農產品、能源、製造業產品及服務等。

雖然會議結果不是美國總統特朗普預告那樣「很快有協議」。但從會議加開一天，並應美方要求在加時討論到較敏感的知識產權保護問題，會談還是朝正面方向發展，兩國分歧在收窄中，會議結果溫和利好。

自美國去年初向中國發動貿易戰，經過大半年的磨擦後，雙方終於踏出有意義的第一步。特朗普所導演的貿易戰，以利益為主導。去年11月美國中期選舉前，談什麼也沒有用。美國中期選舉過後，特朗普主動邀約國家主席習近平在G20峰會之後見面。去年年底美股大跌，特朗普便急忙安排這個副部長級面對面的會談。但大家也不能過分樂觀，因為道路是漫長的，談判可能仍有波折。看看這輪談判前後發生的幾樣事情，已有啟示。

第一是美艦贈慶。就在會議舉行的首天（1月7日），美軍驅逐艦「麥克坎貝爾」號進入西沙海域，在趙述島、東島、永興島3個中國島礁12海里附近巡航，聲稱執行「航行自由」任務。本來，美國軍艦到西沙巡航，外界未必即時知道，但美國太平洋艦隊卻高調地向外發佈消息，唯恐天下不知。按理，中美正和中國進行如此重要的貿易談判，所有可能會挑動對方行動的都應當停止，以免增加談判的複雜性。但美方反其道而行，這很有特朗普特色，就是在談判時要向對方施加高壓，便出現了艦隊壓境的場面。

第二是中國以導彈回應。你有驅逐艦，我有導彈。就在當天晚上，中國央視高調播出7輛東風-26導彈發射車同時出動的片段。東風-26是中國最新型的中程導彈，去年才入列。導彈飛行速度18馬克，射程4000公里，可直達美國關島，由於速度快，可以擊沉航母。中國顯示出的態度很明顯，就是告訴美國，你的驅逐艦駛入西沙，就在我的導彈攻擊範圍之內，請不要耀武揚威！

第三是總統吹水。美股急跌，特朗普向資深投資者問計，其中一個建議是盡快與中國達成貿易協議。特朗普於是不斷在Twitter上不斷發帖，說與中國談判得很好，很大機會能夠達成協議。但在會議舉行前夕，特朗普又對記者重彈老調，說中國經濟很差，中國很心急要與美國達成貿易協議。特朗普這個講法，也是要對中國施壓。貴為一國元首，在談判前夕如此唱衰對手，確實鮮見。

第四是金仔訪華。就在中美會議召開的前一天，北韓領袖金正恩一連四日訪問中國，據說是為美朝峰會鋪路，中朝洽商北韓合適的應對立場。中國正進行如此重要的對美貿易談判，按道理，要與金仔會面，也可以推遲幾天。中國偏偏要安排在這個時刻與金仔會面，很明顯是在打「朝鮮牌」，無疑是在告訴特朗普，如果中美貿易談崩，不要寄望中國會在朝鮮問題上幫忙。

中美貿易談判開局，雙方都有這樣多的場外動作，反映出目前的中美關係與以往有很大的不同。中美於1997年曾經確認了「面向21世紀的建設型戰略合作夥伴關係」，到2012年已降為「新型大國關係」。看中美現時的外交狀況，如不使用外交辭令的話，稱之為「摩擦型的大國關係」會比較合適。相信未來，中美貿易談判，還是在摩擦中前進。

盧永雄