香港示威持續，激進示威者掟磚、放火、掟汽油彈，但又期望毫無損傷，這真如一個童話世界，大家還活在夢中，不知開槍流血的危機有多麼近。
香港這場亂局大體上有三個可能的結局，第一、攬炒成功。最激進的「焦土派」提出攬炒目標，他們想與特區政府、甚至與中央政府攬炒。若然成功，推翻了特區政府，找他們喜歡的人上台執政，甚至改變制度，全面普選、香港獨立。
第二、流血收場。激烈的群眾運動，最普遍的終止的方式是大面積流血收場，當大家見到很多血才識驚，支持運動的人劇減，運動最後有疾而終。當香港亂得太過份的時候，香港會戒嚴，甚至進入緊急狀態，內地會派武警甚至解放軍介入。到時，鎮壓暴動就會用真槍實彈，再不是布袋彈或者橡膠子彈，這將是一個慘痛的結局。
第三、香港自炒。「焦土派」想攬炒，最後炒不低香港特區政府和中央政府，只炒低了香港。經濟大幅倒退，出現大面積的裁員減薪，甚至成為香港發展由盛轉衰的轉捩點。
我相信出現第一種情況的機會相當渺茫，「時代革命」最後只能在流血中收場或香港自炒兩個套餐當中，二選其一，對香港而言，都是悲劇收場。
昨天示威者湧去機場，機管局決定由下午六時開始停飛所有航班，到今早6時，機場才開始逐步恢復運作，但內地國航和東航的航班都不飛來香港，轉飛深圳，國家民航局已聲言會調動大灣區的運力去協助疏導南下的旅客。客觀效果是，香港這個國際航運中心已經聲譽大損，若亂局持續，香港機場的業務將大幅轉移到內地的機場。
我早前已經講過，自7月2日內地官方媒體大幅宣傳香港的亂事開始，這個多月以來，內媒報導香港亂局完全沒有停過，而且逐步升溫。內地人對香港的混亂深感驚恐和厭煩，香港不再是他們過去理想中的自由天堂，而是一個資本主義亂世，要避之則吉。內地人對香港態度的根本改變，對旅遊和商貿有沉重打擊，對香港有極深遠的影響。
「亂局平定，香港玩完」，恐怕是一種宿命，要看香港人有無智慧，可以逃離此一宿命。怕只怕亂事過後，香港最後「要乜冇乜」。第一、不會推翻特區政府，更遑論推翻特區中央政府。即使特首林鄭辦事不力，但阿爺面對壓力，不會屈服，更會力撐，主要原因是不能夠你一上街，政府就要答應所有的要求，否則將來的亂事將沒完沒了。所以，群眾的壓力愈大，阿爺的反彈力度將愈大。
第二、更少民主自由。年輕示威者希望香港有雙普選，希望獲得民主自由。但在阿爺的眼中，香港只是實施了半吊子的民主，已經搞得這麼亂，又怎會讓香港實行全面的民主呢？尤有甚者，若亂事停不了，中央被逼宣佈香港進入緊急狀態，很多人權和自由的保障都會暫停，行政長官會同行政會議可以作出各種緊急法令，封報館、禁網媒、沒有搜查令可以入屋搜查和拘捕，如果香港囚禁犯人的地方不足，甚至可以把大量被拘捕的示威者遺返內地囚禁。不要說我危言聳聽，緊急狀態就是如此，這將是一個很悲慘的狀況。年青人上街想爭取自由，結果不增反減；遊行要反送中，結果在緊急狀態之下，隨時會送中。
第三、經濟自炒。香港的激進分子要與香港政府攬炒，最後當然炒不低政府，只會炒低香港經濟。這樣，香港經濟將衰過「沙士」，因為2003年「沙士」，只是一場傳染病，病好了，走了的人都會回來。香港今次可能染上了政治的癌症，不是那麼容易醫好，很多生意走了，便不會回來。特別是阿爺有心要隔離香港對內地的壞影響的話，香港求仁得仁，內地的生意，將減少來香港。真的是「今日台灣，明日香港」，大學畢業生如台灣那樣，只有5000元月薪。
香港童話式的示威這樣盲玩下去，不會有好結果！這條船不到達彼岸，在大海中就向下沉了。
盧永雄
香港投資管理有限公司在12月交出成立以來第一份年報。港投公司是第一間特區政府全資擁有的投資公司，年報公開後就惹來一些議論。
根據港投公司年報的資料，截至2024年底，港投公司管理的資產640億港元，但實際上已投資的資產未超過20%，換言之截至去年底，大部分資金亦處於未投資狀態。而在已投資的資金裡，主要集中3個投資主題：
一、硬科技與核心科技，佔投資7成以上；
二、生命科技與生物醫藥；
三、新能源與綠色科技。
從已投資的方向可見，港投公司明顯不是作短期財務投資，而是以「耐心資本」的方式投入高科技產業，進行長週期投資。
港投公司發表年報之後，惹來網上一些批評，主要認為港投公司的透明度不足，指年報未附上完整的財務報表，亦沒有完整公佈所有投資項目，沒有披露投資的全貌。有些評論指新加坡的淡馬錫等主權投資公司，會披露更多的資料。
總的而言，我同意港投公司在可能範圍內逐步增加透明度，是一個可取方向，但亦要平衡披露資料會否影響到港投公司的投資目的。
第一、高透明度並非慣例
不同國家或地區，其主權投資基金披露的方式都不一樣，有些披露較多的資料，有些披露較少的資料。披露較多資料會增強透明度，但披露較少資料就保障了投資的自由度和保密性。有些大型的主權基金都披露很少的資料，例如阿聯酋的阿布扎比投資局，就以高度保密的原則行事，僅對外界提供非常有限的財務摘要。
有人以新加坡的淡馬錫與港投公司比較，大家要注意淡馬錫成立於1974年，直到2004年即成立30年後，才發表首份年度報告，而且至今亦未完全公開完整的投資組合細節，僅選擇性披露部分資料。港投公司作為新的主權投資機構，不可以直接與有50年歷史的淡馬錫比較，如果以淡馬錫的方式，港投公司原本可以等多28年才發表首份年度報告。
不同國家和地區，要在公眾問責和投資靈活性當中取得平衡，過度披露會影響基金的談判能力，因為部分很有吸引力的投資項目，未必想過度披露投資的股東，因為他們不想承受短期的輿論壓力，所以港投公司也需要平衡。
第二、要推動戰略產業發展的使命
港投公司並不純粹是一個爭取回報的投資公司，而是要爭取回報之餘，亦看重如何可以推動香港創科生態圈的發展，作為一個「耐心資本」，除了考慮長期回報之外，港投公司的每1元投資現在就帶動了超過6元的長期資本跟投，這正是金融推動創科發展、為經濟賦能的重要作用，所以如果單純看短期投資回報，是看錯了重點。
真正的關鍵在於，從投資角度而言，希望投入的項目有中長期的爆發力。以芯片股王英偉達為例，如果投資者只是著眼於其早期的投資回報，可能一早就會放棄，錯過這間這麼好的公司。
另外亦有意見指，投資組合中香港項目佔34%，其餘很多是內地項目。港投公司有發展香港創科產業的考慮，非香港項目如果會在香港設立研發中心，會與本地的大學合作，甚至會僱用香港的團隊，固然會增加港投公司投資的機會。科技創新就是要海納百川，無論是本地或非本地科企，項目有前景固然值得投資，但如果投資之餘還可以吸引其將部份的研發專利或資產放在香港，就更加對發展香港創科生態圈有槓桿效應，這不是單純披露項目的所在地、項目的來源就可以全面了解到。
第三、政府背書的槓桿效應
港投公司可以找到比較好的項目投資，可以吸納到好的創科公司在香港開展部份業務，與政府的信用背書有關係。以近日刷新行業紀錄的內地公司「銀河通用機械人」 為例，公司完成超過3億美元的創紀錄融資，是內地單輪融資和累計融資額最大的具身智能機械人公司，躋身國際一線，其中關鍵就是獲得中國移動鏈長基金等「國家隊」的領投，證明政府主導的投資不可或缺，也從另一個側面反映，如果沒有港投公司之類政府背景的耐心資本作為早期的背書，初創企業難以快速獲得巨額而且多元的國際頂級資本信任。
另外一個港投公司直接參與投資的科企英矽智慧，它做的是AI生物醫藥行業，本月尾有機會成為今年壓軸上市的新股之一，港投公司的信用背書對英矽智能的發展相當有利，港投公司的入股加速了其他基金向英矽智慧投資，其成功上市也證明了港投公司的耐心資本模式，可以有效培育企業，直至其登陸資本市場。
總的而言，要求港投公司這類主權基金增加透明度本無不可，但也要平衡問責性和保密投資的考慮，我更希望港投公司能夠藉助投資帶動香港整個創科生態的發展，亦不要小看香港發展創科的空間，香港有5間大學打入全球100強的榜單，香港本來是有發展創科的實力，只要政府推動創科的方向明確，一定程度加大投入，再加上香港有成熟的金融市場，香港絕對有條件推動創科產業的發展。
盧永雄
