醜股大作戰

股市持續向好，炒作焦點聚焦在科技股，炒完強股之後，慢慢就轉炒弱股，其一隻是美圖秀秀（1357）。

美圖近日由1.5元炒上1.97元，升幅亮麗，但相比一年高位4.56 元，仍然有很大差距。它今年由3月反彈的高位回落，除了因為大市走勢之外，也因為公司自己業績唔係太得。

美圖1年圖。

美圖8月公布中期業績。上半年虧損3.71億元人民幣，較去年同期的虧損1.3億元擴大；經調整後持續經營業務淨虧損則為1.72億元，比去年虧損2.93億元收窄，主因廣告收入有增長，以及業務重組見效。不派中期息。

期內收入4.64億元，按年減少4.7%；毛利率顯著升17.1個百分點至66.4%。截至今年6月，月活躍用戶數達到3.08億人，較去年底增長0.6%，其中美圖秀秀及BeautyPlus的月活躍用戶數分別增加5.1%及12%，但美顏相機及美拍的月活躍用戶數跌2.4%及24.9%。

美圖近年相當積極主動進行投資和業務轉型：互聯網業務為持續經營業務，而硬件業務在與小米作戰略合作後則列為非持續經營業務，不再列入損益帳。美圖的2019年上半年業績股東應佔虧損3.71億元人民幣，較2018年同期所蝕的1.3億元多蝕1.85倍，但又較2018年下半年的7.49億元少蝕，業績有改善，但當時市場覺得未夠。

值得注意的是美圖秀秀全力發展為社交平台，要大量研發開支，在2019年上半年所涉2.52億元，相當於持續經營業務總收入4.64億元的54.3%，但研發投入有長遠價值。

到去年12月底美圖公司發盈喜，預期2019年最後一個季度產生的經調整後淨利潤約1500至2100萬元人民幣之間；截至12月底止年度的持續經營業務的經調整淨虧損約1.9億元至1.96億元之間，按年減少約77.3%至76.6%。

集團表示，預期淨虧損大幅下降主要是毛利及毛利率大幅增長、銷售及營銷費用大減、完成費用優化計劃。不過，毛利增長及支出減少的綜合正面影響被處置投資收益的減少而有所抵銷。

美圖5年圖。

美圖業績好轉，在大市向好之下，來一個醜股大作戰，未來將會有一點炒作。不過美圖2017年的歷史高位是18 元，一直跌落嚟有好多蟹貨，所以向上炒每一段都有沽壓，若大市轉向時，醜股亦都會回落得較快，炒作美圖要嚴守10%止蝕位。

陸羽仁

** 博客文章文責自負,不代表本公司立場 **

大市稍稍回落，有朋友在11月中看了我的建議，買了碧桂園（2007），買入價10.08元。碧桂園當時橫行了一段時間便起步向上，早前在1月2日見過13.04元的階段性高位，近排略為回吐，週四回落至12.5元。

碧桂園一年圖。

朋友看好碧桂園，見到回吐，便想增持。我跟朋友說，現時再買一注，平均價也只是11.65元左右，這個價位短期（短期指今年第一季）有防守性。以朋友這個個案，可以買多一注，等候二月底公佈業績的時候，博升穿一年高位13.56元，便可收割。

很多散戶的買股策略是溝淡，買入見到股價下跌便不斷增持。我認為除非你預備了分段買入，否則，這不是一個好策略。因為股價下跌，與你的願望相反，當中有你不明白的因素。見股價跌便不斷買，是很危險行為。當入齊了你想要買的股數之後，股價卻繼續下跌，應該做的是嚴守止蝕位（例如10%），止蝕為佳。反之，買了的股份向上升，之後出現回吐，趁低再增，是一個好的做法。因為此前買入的股份夠便宜，股價走勢又對辦，上升之後，見到稍為回吐，增持無妨。

如果手上有低價貨，現時可以加注再買碧桂園。但如果沒有呢？我們先看看碧桂園去年的營運狀況，碧桂園的業績不錯，在2019，銷售金額7329億元人民幣，全國排名第一。一家銷售全國第一的房企，其市盈率只有6.8倍，息率4.8厘，怎麼說也不算貴，內房股面對的問題是內地繼續調控樓市和有槓桿過度的風險。碧桂園去年年初開始積極賣樓，看對了去年內地房市的狀況，可見經營策略不錯，是可以趁低吸納的股票。

看碧桂園的走勢圖，其上升軌的底部大約11.6元左右，進取一點的，可以在11.8元至12元吸納，博在三個月內升會穿高位，可以有兩成的回報。