建行睇9元樓上？

內地新冠肺炎疫情有受控跡象，昨日(2月20日) 全國新增確認889宗，繼續少於1000之數，大市繼續呈反彈走勢。早前我提過，如果你喜歡買大股，買內房博反彈，波幅會大一些；買內銀，波幅相對會小一些。

很多內銀股的一年上下波幅在兩成多左右，能夠食到10%的波幅，已經很不錯。剛剛見到高盛發報告，給予建行（0939）「買入」評級，目標價高達9.69元，換句話說，較周四收市價6.55元，仍有50%的上漲空間。高盛說近期股價回落，除了建行的股息收益率5.4厘極具吸引外，也認為估值(市盈率5.7倍)具有吸引力。高盛預計建行資產品質有彈性，原因是建行具穩定資產品質的抵押貸款以及強大的不良貸款緩衝，根據高盛的壓力測試，認為建行可以承受12.7%的不良貸款率。

高盛又說，建行認為將所有逾期30天的中小企業貸款分類為不良貸款的要求仍然存在，但內地官方監管機構暗示，不良貸款容忍度將提高，可能會更多放寬的政策跟隨。如果這項新政策落實，便意味著建行過去對不良貸款已做了較高的分類撥備，未來可能會回撥。高盛補充，目前暫時維持建行全年貸款增長目標，並預計今年存款增長將面臨潛在挑戰，尤其是公司存款。

建行在2018年頭曾上9元樓上。

高盛給予建行9.69元這樣高的目標價，看建行過去5年的股價表現，超過9元不是沒有出現過，在2018年1月，便曾上過9.2元水平，但之後大幅回落。由2019年至今，建行都在5.5元和7.2元之間浮沉。如果看法保守一些，以現價6.5元左右買入，博有10%回報，即7.15元走人，有相當機會達標。建行現價市盈率5.7倍、息率5.4厘，就算看錯市，收息也可以。但如果說要升到高盛所講的9.69元這樣高價，要內地股市整體表現相當好才可以，其中一個可能是疫情過去，阿爺大力放水催谷高股市，或許高盛正在賭這一日的來臨。

陸羽仁

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港股正受好壞兩重因素夾擊，壞的影響來自美國。美國本周四披露的兩份重磅數據，令市場大驚失色。

美國商務部公佈的數據顯示，美國第一季度實際國內生產總值（GDP）按年率計算增長1.6%，預期值2.5%，去年第四季度終值爲3.4%。美國計GDP方法和外國不同，是按季度表現再年化計算，換言之，這個1.6%增長是以一季度表現推算全年增長率只有1.6%。

通脹方面，美國第一季剔除食品和能源價格的實際個人消費支出指數增長了3.7%，上季前值爲2.0%，爲一年來首次比上季環比加速，這個通脹指標是聯儲局主要參考數據。

市場面對美國經濟增長意外地差、核心通脹頑固的局面，擔憂經濟放緩通脹上升的停滯膨脹風險，似乎正在增加。美股三大指數大跌，利息上升，美元向上。

數據發佈後，利率互換市場改變了對利率預期，目前認爲聯儲局今年要到12月才會啓動降息，而不是11月。市場預計，美國有20%機會，會掉頭加息。

美股杜指上日下跌1%。

美國減息機會渺茫，香港利息短期內不會下降，對樓市特別不利，對股市也有壓抑。

另一方面，本周幾日港股上升和外資睇好有關。今日美股跌港股不跌，和外資睇好中資股票有關。

美資大行高盛近日唱好紅色股。高盛表示，中國重塑資本市場的努力，將大幅提升股票估值。高盛分析師本周二在一份報告中寫話，如果中國市場在股息支付、回購、公司治理和機構所有權等方面改革，縮小與全球領先企業運作的差距，內地A股的估值可能會上漲 40%。

歐資大行瑞銀集團也加入了這一個唱好行列，升級了對香港上市股票和海外上市中概股評級。瑞銀以中資公司的獲利有彈性，又有國家政策支持，將大摩中國指數和港股評級上調至「增持」。

今日恒指人跌佢唔跌，升366點，收17651點，相信和外資睇好，基金補貨有關。港股受冰火兩重因素夾擊，但外資大行睇好，有助抗跌。

港股周五不跌反升2.1%。