新冠肺炎在意大利爆發,當大家都以為歐洲甚至美國的疫情, 成為股市的黑天鵝之際,怎料油價搶先暴瀉, 油價竟然可以在今早亞洲時段短短幾秒之內狂跌31%, 搞到環球股市暴挫,另一隻黑天鵝搶先出籠。
這場油價之災,表面上發生在沙地和俄羅斯兩個產油大國之間。 以沙地為首的石油輸出國組織(OPEC),有13個成員國, 是傳統中東和非洲的產油大國,石油產量佔全球44%。OPEC是 油價的主要議價組織。而俄羅斯領導另一個油國組織OPEC+, 共有10個成員國,以俄羅斯為首, 領導橫跨幾大洲的其他主要產油國,石油產量佔全球40%。理論上 OPEC和OPEC+講掂數,決定油產量,就可以左右油價。 而美國是重要的第三方勢力,美國由於開採頁岩油的技術大突破, 去年已成為石油淨出口國,成為另一個主要玩家, 但她不直接參加油組的議價。
本來OPEC和OPEC+為應對貿易戰等影響石油需求的事件, 有一個共同減產每天170萬桶的協議,有效期至今年第1季即本月 底止。由於協議快到期,又遇上新冠肺炎的衝擊, 就醞釀傾新的減產協議。上周四以沙地為首的OPEC先提方案, 建議由4月1日起每日再增加減產150萬桶(油組減100萬桶, 非油組50萬桶),限期至今年底,藉此支撐油價。 本來大家以為俄羅斯的OPEC+應會接受, 或者會提一個減產幅度較溫和的反建議。
怎料周五OPEC+直接反枱,拒絕了OPEC+這個建議, 俄羅斯能源部長諾瓦克在離開維也納時告訴記者,OPEC+成員現 在從4月1日開始想生產多少原油,各憑所需。換言之, 雙方不再傾了。
當大家還一廂情願希望沙地拉攏俄羅斯重回談判桌之時, 沙地王儲薩勒曼變招,大幅降低原油價格,並聲稱如有需要, 會將目前日產量970萬桶,增至每日1200萬桶的紀錄水平。 一場油價割喉大戰,馬上開打。看亞洲油價可以幾秒內暴跌31%, 相信已經有局內人事先做好淡倉,等亞洲市一開,再狂沽隊冧油價, 其他人事前毫無防備,以一般炒油3至5%按金而言, 真是連底褲都被幕後玩家脫掉。俄羅斯和沙地,都可能是幕後黑手。
先講俄羅斯。由於沙地提出減產協議在前,俄羅斯拒絕在後, 沙地不是這場災難的觸發者,只是回應者。俄羅斯玩反枱, 一魚兩吃,先吃沙地,再吃美國。 沙地安排其石油巨企沙地亞美上市失利, 最後只能在沙地自己股市上市,未能集到巨資。 而沙地的財政深刻地依賴石油收入,油價暴挫其經濟難捱。 不過沙地在中東資助很多軍事行動和俄羅斯支持的政權抗衡, 挫一挫沙地銳氣,不是壞事。俄羅斯若是有部署行事, 隨時因為沽空期油大賺一筆了。
俄羅斯還想報復美國。美國既制裁俄羅斯油公司, 又反對歐洲搭建北溪二號天然氣管道供氣西歐。 因為美國頁岩氣要搶歐洲市場,普京早已氣上心頭。如今美國受疫情威脅,頁岩氣公司借貸又高,插低油價,推倒一批美國頁岩油公司, 何樂而不為?
反觀沙地,王儲薩勒曼以行事激進見稱, 被俄羅斯反枱玩了一舖在前,他竟然不退縮, 改玩減價戰和俄羅斯鬥大,以期險中求勝。 沙地和俄羅斯其實有一個共同利益點,就是推倒美國的頁岩油公司。 過去OPEC和OPEC+的減產量,大多被美國頁岩油增產吃掉, 倒過來玩增產,沙地增產能力遠高於俄羅斯, 可以搶回被美國公司佔去的市場,所以沙地有沙地的算盤。
這個牌局實質上是沙地、俄羅斯和美國三大產油局頭的角力, 特朗普整天說油價低對選民有利,但油價暴挫,若維持較長時間, 就會擊潰一批美國頁岩油公司。問題是美國現在「周身唔妥」, 根本無力反制俄羅斯和沙地玩嘢,在這場油價game theory大鬥法中,美國只有硬食的份兒, 萬一搞出一場金融風暴,再加疫情爆發,就認真不易收科了。
盧永雄