有網友之前買了深圳控股（0604）和越秀房託（0405），見到內地嚴厲控制樓價，想將這兩隻股票換成建行（0939），他問我的意見。
我認為先要搞清楚房託股和內房的分別。越秀房託是房託股。是一個信託基金揸住一堆物業收租，買它性質等於買物業收租，不會太受內地控制房價、限制貸款等措施的影響，但會受內地經濟和商場出租的狀況影響。所以，是否要沽出越秀房託，不應以內地嚴厲控制樓價作為考慮因素。
越秀房託一年圖。
越秀房託的52週低位是去年8月造出的3.31元，之後反覆向上，現仍處於一條完美的上升軌當中。越秀房託的負面因素主要是加息，因為市場利率越高，買房託股收息的吸引力會越低，其次是人民幣貶值。若人民幣貶值會降低內地物業的價值，越秀房託從低位反彈，其中的一個原因就是人民幣相對美元期間持續升值。綜合而言，美國加息，會對越秀房託造成負面影響，但未必會很快出現。
深圳控股一年圖。
而深圳控股是內地股，是深圳的一家房地產發展商，因此會受到內地嚴控樓價的大環境影響。我建議大家不妨換馬避禍，因為房企的災難未完。深圳控股是國企，會比民企好一些，沒有執笠的風險，但估計在未來的一年內，也沒有運行，所以，換馬沽出內房股，沒大問題。
至於建行，走勢其實也相當疲軟，在7月初破位向下，現價5.6元，與52週低位4.93元相差不遠。建行現價息率5.7厘，市盈率4.5倍。從收息的角度看，息口差不多，將越秀房託換成建行無壞。
建行一年圖。
阿爺最近降低存款準備金率，內地放水對內銀有正面的影響。內銀長期受壓，在52週低位徘徊，與外資不看好四大行和阿爺逼大銀行讓利有關。建行就長期在4.93元和6.74元之間上落，回不到之前的7元高位。不過，中短期而言，建行比深圳控股穩陣。
招行一年圖。
當然，換馬對象有很多選擇，單以內銀而言，郵儲銀行（1658）和較進取的招行（3968），都是可以考慮的選擇。郵儲銀行派息少過建行，但也有5厘，而招行息率只有2.4厘，買招行純粹買增長而不是收息。當然，如果未來美國收水和加息，令到資金回流美國，內地可能會減息放水，會對內銀不利，但由於港元與美元掛鉤，港元比較人民幣會升值，可以考慮香港的銀行股，例如恆生（0011），現價息率3.5厘，利息向上，有利恆生股價。另一隻是中銀香港（2388），息率4.8厘，估計未來也會在加息潮中反覆向上。
綜合而言，宏觀的大趨勢是美國有加息之憂，而內地有放水之利，都會令到內銀股和香港銀行股受惠。
陸羽仁
** 博客文章文責自負,不代表本公司立場 **
