最近與一位上市公司的財務總監吃午餐，提到2、3月上市公司陸續公佈業績，他留意到不少公司去年的投資回報都是麻麻哋。他也是過來人，道出上市公司投資之難。
他說去年4、5月股市瘋炒，到6月雖然開始下跌，但仍處於高位，中期業績公布時，即使持有大藍籌及大紅籌股，投資收益還是表現不錯。到了下半年，股市大插，搞到很多公司手忙腳亂。醒目的在大市初跌時已急急走人，無咁醒的便坐貨到年底，結果倒蝕。更慘的是持有大量人民幣資產，就損失慘重。
很多上市公司的半年結都在6月底，我問財務總監朋友今年點睇？他只拋出兩個字：審慎，更扯到「五窮六絕」的話題。股市傳統上5月6月都比較衰，皆因以往很多美國公司都以3月底作為年結，之後公布業績。公布業績後，市場對上市公司過去一年盈利上升、拉低市盈率的期望已經兌現，很多股民都會沽貨套現。
雖然美國公司已轉為公布季度業績，年結的影響已相對下降。但市場仍然習以為常，每到每年的5、6月，市況都會弱些，投資者要到暑假以後才重新開始炒作。
財務總監朋友說，香港上市公司手上持有的組合，過去很多年都面對著一個困難。如果坐貨不動，5、6月股市經常下跌，到了6月30日半年結的時候，組合的價值很多時都會比年初時低，影響到公司整體業績。所以不少上市公司都傾向半年結前先沽貨套現，過了半年結後才買回股票。或許這是加劇港股出現五窮六絕現象的原因。
雖然以今年的業績而論，狀況和過去有點不同，很多國企都公布了比較差的業績，特別係能源股類受到油價大跌影響，表現特別差勁，由於市場已經有業績差的預期，反而在業績公布以後，還可能會有壞消息兌現的好處。
不過，財務總監朋友態度仍然審慎，恐怕五窮六絕的潛規則仍會出現。他指出個人投資，升升跌跌無所謂，持有大股五、七年有息收，可以挨得到，也不用太緊張於一時三刻的股價變動。
不過，作為上市公司的財務總監便不能同日而語，壓力會很大，香港公司一年公布兩次業績：半年結及全年結，如果半年結的業績不好，加上是今年上半年經濟環境不好，若投資收入出現負值，便會令到公司盈利雪上加霜。因此，他們對大市都會比較審慎，見市好少少便減貨，不想博，因為怕博衰咗，未到全年結，已經「炒魷」。
聽完他一席話，令人對股市年中腳軟的現象，多了一重了解。但短線走勢較難預測，人人睇淡時，再挾高一點也不出奇。
陸羽仁
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