幾隻大型內銀股公佈咗業績。事前市場好驚內銀盈利會大倒退，同時會大幅減低派息，結果出來的情況不至於太災難性。
它們大多數做到純利微升，派息的減幅受控。工行（1398）純利升0.5%，派息按年跌8.6%，每股派0.2333元人民幣；建行（939）純利息升0.1%，派息按年跌9 %，派0.274元人民幣；中行（3988）純利升0.7%，派息按年跌7.9%，派0.175元人民幣；另一隻派息低、但生意做得比較活躍的商業銀行招行（3968），盈利按年升3.2%，派息是唯一一隻逆市上升的大型內銀股，按年升3%，派0.69厘。以目前人民幣的匯價計算，按目前的派息，建行年息率6.6厘，工行6.4厘，中行6.5厘，招行5厘。
古人有句說話：利大本無歸。利息高，一定會潛藏風險，買咗佢，小心收唔番本。我覺得合理一點的理解，這是風險性的利息。例如美國十年期國債，目前的債息1.83厘，美國國債債息號稱無風險利率，建行派6.6厘息，扣除美國國債的無風險利率，即是說有4.77厘是風險溢價。
現時外資相當睇淡內銀股，主要原因有兩個，第一是股份本身潛藏著比較大的壞賬風險，擔心將來要大幅撇賬，令盈利倒退，派息大減。第二是大型內銀股基本是中國經濟的寒暑表，外資很擔心中國經濟會硬著陸，如果是真的話，內銀股會無運行。由於股價低但大約維持到較高的派息，所以息率變得比較高。
有朋友問我，現時內銀股是否還買得過？由於外資對中國經濟越睇越淡，內銀股股價會比較低迷，所以近年來，我已不敢叫人買內銀股，怕買入後股價不升反而會陰陰跌，要吃眼前虧。不過，內銀股的風險是否真的特別高，又是另一回事。
有中環茶友說，如果這樣怕內銀股風險，其實不應該買大陸股，也不應該買港股，甚至不應該買港樓。他這樣說的原因是內地大型國有銀行的風險，大體等如中國經濟的風險。如果國內經濟爆煲，大片的企業倒閉，內銀壞賬將會全面反映出來，股價將會大跌，中港股市都會無運行，這將會是一個股災的情況，中港兩地股市可能要斬頭30%至50%，才能反映到內地經濟風險。
同樣地，香港樓價更貴，也不能維持這樣高的水平，起碼要斬頭30%-50%，甚至更多。所以，內銀股唔得，其實是「覆巢理論」，即「覆巢之下，豈有完卵？」中港兩地很多投資產品都會唔掂。
換句話說，就算唔揸內銀股，改買其他中國股票，但風險也不一定低過揸內銀股。你或者會覺得內銀風險比較集中，唔想揸，要改投風險比較分散的股份，例如轉去買風險低一些的恆生Ｈ股（2828）年息率只有3.3厘，只是內銀股的一半，長揸恆生Ｈ股，收息會少很多。
如果你話要現時飛身撲去買內銀股收息，我不太建議，因為股市已經反彈不少，再彈高一些便可能會回吐，亦估計外資仍有一段時間唔睇好內銀股，所以股價唔會有好表現。但如果你是長揸派，我又唔覺得你需要沽出內銀，除非你將錢存入銀行收0.5厘利息，不然的話，沽出內銀股，轉揸其他股票，其實也要承擔一定的風險。
陸羽仁
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